Бразилия проверяет одно из старейших предположений криптовалют: что цифровые активы процветают только тогда, когда традиционные финансовые системы терпят неудачу.
При базовой ставке Selic на уровне 15%, одной из самых высоких среди крупных экономик, центральный банк Бразилии поддерживает агрессивно жесткую денежно-кредитную позицию. Тем не менее, согласно новому исследованию Международного валютного фонда, финансовая система страны не трещит под давлением. Вместо этого кредитные рынки остаются устойчивыми, а принятие криптовалют все равно ускоряется.
Почему принятие криптовалют в Бразилии противоречит традиционной макроэкономической логике
Всего через несколько дней после публикации данных COFER за второй квартал 2025 года Международный валютный фонд (МВФ) поделился еще одним отчетом, на этот раз анализирующим макроэкономические перспективы Бразилии.
Sponsored
Sponsored
В публикации МВФ заявил, что недавнее расширение кредитования в Бразилии "не было провалом политики", утверждая, что денежная трансмиссия остается эффективной, несмотря на повышенные процентные ставки.
Банковское кредитование выросло на 11,5% в 2024 году, в то время как выпуск корпоративных облигаций вырос на 30%. Эти результаты обычно снижают аппетит к альтернативным финансовым активам. По традиционной макроэкономической логике, это должна быть враждебная среда для криптовалют.
Бразилия повысила ставки раньше и более агрессивно, чем страны-аналоги, достигнув 15% в 2024-2025 годах (Источник: МВФ)Вместо этого криптовалютная активность Бразилии подскочила на 43% в годовом исчислении в 2025 году, выявляя растущий разрыв между устаревшими макроэкономическими нарративами и реальными тенденциями принятия.
Sponsored
Sponsored
Система, которая работает и все равно переходит в блокчейн
Последняя консультация МВФ по статье IV подчеркивает, что центральный банк Бразилии сделал "именно то, что должен был сделать".
- Ужесточение политики распространилось на кредитные ставки,
- Рост кредитования начал замедляться, и
- Инфляционные ожидания, хотя все еще повышенные, активно управляются.
Сильный рост доходов, низкая безработица и быстрое расширение финтех-сектора помогли поддержать спрос на кредиты даже при высоких процентных ставках.
Цифровые банки и финтех-кредиторы теперь составляют примерно четверть (25%) рынка кредитных карт Бразилии, значительно расширяя финансовый доступ без ущерба для эффективности политики.
Тем не менее принятие криптовалют растет параллельно, не как протест против системы, а все больше как ее расширение.
Ссылаясь на Mercado Bitcoin, крупнейшую платформу цифровых активов в Латинской Америке, отраслевые аналитики указывают, что молодые инвесторы стимулируют криптовалютный бум в Бразилии.
Sponsored
Sponsored
Принятие среди пользователей в возрасте 24 лет и младше увеличилось на 56% в годовом исчислении, обусловленное стейблкоинами и токенизированными продуктами с фиксированным доходом, а не спекулятивными альткоинами.
Цифровые продукты с фиксированным доходом распределили примерно 325 миллионов $ доходности в 2025 году, предлагая доходность, которая напрямую конкурирует с бразильской высокоставочной кэрри-торговлей.
Общие объемы криптовалютных транзакций выросли на 43%, в то время как менее рискованные криптовалютные продукты выросли на 108%, сигнализируя о переходе от спекуляций к структурированным инвестициям.
Пользователи со средним доходом выделяют значительную долю своих портфелей на стейблкоины, в то время как инвесторы с низким доходом продолжают отдавать предпочтение Биктоин из-за более высокой доходности.
Биктоин остается наиболее широко торгуемым активом, за ним следуют Ethereum и Solana, при этом примерно 18% инвесторов диверсифицируют свои активы по нескольким криптовалютным активам.
Это поведение бросает вызов представлению о том, что принятие криптовалют является исключительно ответом на инфляцию, крах валюты или провал политики.
Sponsored
Sponsored
Традиционные финансы начинают меняться
Традиционные институты реагируют. Itaú Unibanco, крупнейший частный банк Латинской Америки, рекомендовал выделить от 1% до 3% портфеля на Биктоин, позиционируя его как инструмент диверсификации и частичное хеджирование, а не как спекулятивную ставку.
Банк сослался на низкую корреляцию Биктоин с традиционными активами и его роль как глобально торгуемого децентрализованного средства сохранения стоимости. Эта рекомендация согласуется с аналогичными рекомендациями крупных американских управляющих активами.
Вместе с расширением Mercado Bitcoin в сферу токенизированных доходных и долевых продуктов, включая выпуск в сети Stellar, границы между традиционными финансами и блокчейн-инфраструктурой становятся все более размытыми.
Опыт Бразилии подрывает представление о том, что криптовалюты процветают только в сломанных системах. Вместо этого он предполагает новую фазу принятия, обусловленную полезностью, доступом к доходности и Диверсификацией портфеля, даже когда денежно-кредитная политика работает по назначению.
Следующая линия разлома может быть не инфляцией или процентными ставками, а вопросами конфиденциальности, прозрачности и контроля. По мере того как криптовалюты встраиваются в регулируемые финансовые рельсы, дебаты смещаются от макроэкономических провалов к вопросу о том, кто управляет самой инфраструктурой.
Криптовалютный бум в Бразилии — это не кризисная торговля. Это конвергентная торговля, и это может быть самым разрушительным событием из всех.
Источник: https://beincrypto.com/brazil-crypto-growth-imf-policy/
