Ações da Arm sobem 5% após o HSBC melhorar a classificação para compra devido à mudança para CPU de servidor de IA

TLDR

• O HSBC atualizou a Arm Holdings (ARM) para Comprar de Reduzir, elevando o seu preço-alvo para $205 de $90
• O HSBC afirma que a Arm está a mudar de uma empresa de IP de smartphones para um importante player de CPU de servidores de IA
• Prevê-se que os envios de CPU da indústria cresçam 20% em 2026 e 21% em 2027, acima de uma média de 2% entre 2021–2025
• A receita de royalties de CPU de servidor poderá crescer a uma taxa composta anual de 76% do ano fiscal de 2026 ao ano fiscal de 2031, potencialmente atingindo $4 mil milhões
• A Arm poderá estar a desenvolver o seu próprio chip CPU comercial — uma mudança que poderia elevar a receita por chip de ~$36–132 em royalties para ~$1.000 por unidade

A Arm Holdings (ARM) subiu mais de 4% nas negociações pré-mercado na sexta-feira depois de o HSBC ter emitido uma forte atualização, mudando a sua classificação de Reduzir para Comprar.

Arm Holdings plc American Depositary Shares, ARM

O analista do banco, Frank Lee, elevou o seu preço-alvo para $205 de $90 — mais do que duplicando-o — com base no facto de que a mudança da Arm para processadores de servidores de IA está a ser subvalorizada pelo mercado.

A atualização centra-se no papel crescente da IA agêntica na condução da procura por chips de servidor. O HSBC afirma que isto está a abrir um mercado endereçável muito maior para a Arm do que o seu negócio tradicional de licenciamento de smartphones.

O HSBC prevê que os envios de CPU da indústria cresçam 20% em 2026 e 21% em 2027. Isto representa um aumento dramático face a uma taxa de crescimento anual média de apenas 2% entre 2021 e 2025.

Todos os principais hyperscalers estão agora a utilizar CPUs de servidor baseados em Arm. Também estão a migrar para a arquitetura v9 mais recente da Arm e os seus Neoverse Compute Subsystems, o que efetivamente duplica a receita de royalties que a Arm obtém por chip.

Há também um vento favorável na contagem de núcleos em jogo. À medida que os designs de CPU de servidor se tornam mais complexos, mais núcleos por chip significam mais royalties a fluir para a Arm.

Os Royalties de Servidor Poderão Igualar a Receita Total até 2030

O HSBC estima que a receita de royalties de CPU de servidor da Arm poderá crescer a uma taxa anual composta de 76% do ano fiscal de 2026 ao ano fiscal de 2031. Até ao ano fiscal de 2031, esse segmento sozinho poderá gerar cerca de $4 mil milhões — próximo da receita total projetada da empresa de $4,9 mil milhões no ano fiscal de 2026.

É um número impressionante. Implica que os CPUs de servidor poderiam essencialmente replicar todo o negócio atual, apenas a partir de uma categoria de produto.

O HSBC elevou as suas estimativas de rendimentos do ano fiscal de 2027 e 2028 em 2% e 9%, respetivamente, para refletir estes pressupostos.

O Curinga do CPU Comercial

Talvez o elemento mais observado da nota do HSBC seja a sugestão de que a Arm poderá estar a desenvolver o seu próprio CPU de servidor comercial — passando do licenciamento para vendas diretas de chips.

O banco aponta para um aumento acentuado nas despesas de I&D como um sinal de que o desenvolvimento interno de chips poderá estar em curso. Se a Arm trouxer um CPU comercial para o mercado, a economia muda drasticamente.

A receita por chip poderá passar de um royalty de $36–$132 para um preço de venda de chip de aproximadamente $1.000 por unidade. Isso seria um modelo de negócio fundamentalmente diferente.

O HSBC afirmou que mais detalhes poderão surgir no evento "Arm Everywhere" da Arm, agendado para 24 de março.

A ação da ARM subiu aproximadamente 5,5% na negociação da manhã de sexta-feira.

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