ServiceNow (NOW) Desliza à Medida que a Fraca Despesa Federal dos EUA Pesa nas Perspetivas

TLDR

• A Stifel reduziu o seu preço-alvo na NOW de $180 para $135, mantendo a classificação de Compra
• A ação caiu 43% nos últimos seis meses e é negociada perto da sua mínima de 52 semanas
• A fraca despesa federal dos EUA e um Q1 sazonalmente lento são os principais impulsionadores
• A receita federal está significativamente em baixa ano após ano vs. uma forte comparação do ano anterior
• Os resultados do Q1 2026 estão previstos para 22 de abril; o consenso espera receitas de $3,75B

A Stifel reduziu o seu preço-alvo na ServiceNow (NOW) para $135 de $180, citando um ambiente de despesa federal dos EUA fraco e um início lento do ano. A empresa manteve a sua classificação de Compra na ação.

ServiceNow, Inc., NOW

O corte surge depois de os analistas da Stifel, liderados por Brad Reback, terem revisto verificações com integradores de sistemas que mostraram um modesto declínio trimestral no tom. Várias fontes apontaram para a reconstrução sazonal do pipeline após um impulso agressivo de fim de ano.

O negócio federal está significativamente em baixa ano após ano, comparado com o que foi um período do ano anterior muito forte que registou um crescimento de 30%. A Stifel notou que este declínio também inclui uma desobrigação de $15 milhões ligada ao programa de Renúncia Diferida, embora a empresa acredite que isso provavelmente já estava incluído nas orientações originais da gestão.

A Stifel agora espera apenas cerca de 50 pontos base de vantagem de obrigação de desempenho remanescente atual do Q1 (cRPO) — abaixo de aproximadamente 100 pontos base no último trimestre. Isso coloca o crescimento esperado do cRPO em aproximadamente 20,5% ano após ano em moeda constante, logo acima das orientações de 20% da empresa.

Ventos contrários federais em foco

O alvo reduzido também reflete um modelo de negócio em evolução à medida que os clientes usam cada vez mais as ferramentas de IA da ServiceNow. Essa mudança introduz receitas baseadas em consumo e potencial compressão da margem bruta, embora a margem de lucro bruto da empresa ainda se situe em sólidos 77,5% nos últimos doze meses.

A Stifel espera que o cenário federal melhore no Q2 2026, observando que esse trimestre suportou os impactos mais pesados relacionados ao DOGE em 2025, tornando a comparação ano após ano mais fácil.

Os integradores de sistemas estavam mais otimistas sobre o pipeline do Q2, o que dá alguma razão para otimismo ao entrar na segunda metade do ano.

Resultados do Q1 no horizonte

A ServiceNow está prestes a divulgar os resultados do Q1 2026 em 22 de abril após o fecho do mercado. O mercado espera um EPS ajustado de $0,97, EPS GAAP de $0,53 e receitas de $3,75B. As próprias orientações da empresa apontaram para receitas entre $3,650B e $3,655B.

Apesar de registar um crescimento de receitas de mais de 20% durante três trimestres consecutivos, a ação tem estado sob pressão sustentada, caindo mais de 40% nos últimos seis meses.

Outros analistas também reduziram recentemente os seus alvos. A FBN Securities reduziu o seu alvo para $160 de $220, mantendo uma classificação Outperform. A BNP Paribas Exane manteve a sua classificação Outperform com um alvo de $140.

A Citizens mantém-se mais otimista, mantendo uma classificação Market Outperform com um preço-alvo de $260 e projetando que o Now Assist ACV atinja $1 mil milhões até 2026.

A NOW é atualmente negociada perto da sua mínima de 52 semanas de $98, com a ação a $104,04 no momento da redação.

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