OCC enthüllt erste US-Regelungen für Payment-Stablecoin-Emittenten im Rahmen des GENIUS Act

TLDR

• Das OCC hat seinen Stablecoin-Vorschlag am 25. Februar veröffentlicht und die Kommentierungsfrist endet am 1. Mai 2026.

• Emittenten benötigen Reserven, die den ausstehenden Stablecoin-Wert stets erreichen oder übersteigen.

• Der Vorschlag setzt eine Rückzahlungsfrist von maximal zwei Geschäftstagen fest.

• Neue Emittenten müssen Kapitalvorschriften und eine Rücklage in Höhe von 12 Monaten Ausgaben erfüllen.

Das Office of the Comptroller of the Currency hat den ersten bundesweiten Vorschlag für Zahlungs-Stablecoin-Emittenten in den Vereinigten Staaten veröffentlicht. Der Entwurf schafft den vom GENIUS Act geforderten Rahmen und wird bestimmen, wie Emittenten arbeiten, wenn das Gesetz in Kraft tritt.

Bundesweiter Geltungsbereich und Emittentenpflichten

Der Vorschlag gilt für Einrichtungen, die der OCC-Aufsicht unterliegen und Zahlungs-Stablecoins verwalten. Dazu gehören nationale Banken, bundesstaatliche Sparkassen, einige ausländische Bankfilialen, bundesstaatlich qualifizierte Zahlungs-Stablecoin-Emittenten und staatliche Emittenten, die die Anforderungen des Gesetzes erfüllen.

Das OCC erklärt, dass die Regel eine gemeinsame Grundlage für die Aufsicht schafft, während der Markt wächst.

Der Vorschlag bestätigt, dass ein Zahlungs-Stablecoin ein digitales Asset ist, das ein Emittent zu einem festen Wert einlösen muss. Er stellt auch fest, dass niemand ohne entsprechende Lizenz einen Zahlungs-Stablecoin in den Vereinigten Staaten ausgeben darf. Das OCC merkt an, dass diese Regel dem Auftrag des GENIUS Act entspricht, eine nationale Struktur für diese Tätigkeit zu schaffen.

Betriebliche Beschränkungen und verbotene Praktiken

Die Regel erlaubt vier Kernaktivitäten: Ausgabe von Stablecoins, deren Rückzahlung, Verwaltung von Reserven und Bereitstellung von Verwahrung. Emittenten dürfen auch begrenzte Unterstützungsaktivitäten durchführen, wenn sie zur Aufrechterhaltung dieser Funktionen beitragen. Das OCC erläutert, dass andere Handlungen außerhalb dieses Rahmens liegen.

Der Entwurf verbietet es Emittenten, Zinsen oder Rendite an Inhaber zu zahlen. Das OCC fügt eine Verstoßvermutung hinzu, wenn ein verbundener Dritter Rendite im Rahmen einer Vereinbarung mit dem Emittenten zahlt.

„Diese Maßnahme verhindert indirekte Belohnungen, die wie Zinsen wirken", erklärt die Behörde im Vorschlag. Emittenten dürfen auch nicht suggerieren, dass ihre Stablecoins durch die US-Regierung gedeckt sind.

Reserve-, Liquiditäts- und Rückzahlungsanforderungen

Emittenten müssen Reservevermögenswerte im Verhältnis eins zu eins halten, die den ausstehenden Stablecoins entsprechen. Diese Reserven müssen von anderen Vermögenswerten getrennt und bei einer geeigneten Institution gehalten werden. Zu den zulässigen Vermögenswerten gehören US-Währung, Sichteinlagen, kurzfristige Staatsanleihen, Overnight-Repos, die durch solche Wertpapiere besichert sind, und bestimmte tokenisierte Versionen dieser Instrumente.

Das OCC bietet zwei Möglichkeiten für die Reservediversifizierung: eine prinzipienbasierte Option und eine Reihe fester Grenzen. Beide Optionen erfordern tägliche und wöchentliche Liquidität und eine maximale gewichtete durchschnittliche Laufzeit von 20 Tagen. Emittenten mit mehr als 25 Milliarden US-Dollar an ausstehenden Beträgen würden einen Teil ihrer Reserven bei versicherten Banken oder Kreditgenossenschaften halten.

Emittenten müssen Stablecoins innerhalb von zwei Geschäftstagen einlösen. Eine klare Rückzahlungsrichtlinie muss online veröffentlicht werden, und Gebührenänderungen erfordern eine Ankündigungsfrist von sieben Tagen. Die Regel beinhaltet einen automatischen Verlängerungsmechanismus für Stressperioden, damit Emittenten Vermögenswerte geordnet verkaufen können.

Kapital-, Rücklagen- und Verwahrungsstandards

Neue Emittenten müssen mindestens 5 Millionen US-Dollar Kapital vorhalten, und das OCC kann diesen Betrag basierend auf dem Risiko erhöhen. Qualifizierendes Kapital muss bestehende OCC-Definitionen erfüllen und sich auf Tier-1-Instrumente konzentrieren. Nach Ende der Anfangsphase muss jeder Emittent seine Bedürfnisse neu bewerten und die Niveaus entsprechend anpassen.

Emittenten müssen auch eine operative Rücklage in Höhe der Ausgaben des vergangenen Jahres halten. Diese Mittel müssen von Reserve- und Kapitalvermögen getrennt sein. Wenn Kapital- oder Rücklagenniveaus zwei Quartale lang unterschritten werden, muss der Emittent die Nettoemission neuer Stablecoins stoppen und eine geordnete Abwicklung beginnen.

Der Vorschlag legt Mindestregeln für die Verwahrung von Stablecoins, Reserven und privaten Schlüsseln fest. Verwahrer müssen die Kontrolle über tokenisierte Vermögenswerte nachweisen und Kundenvermögen vor Gläubigeransprüchen schützen. Sie dürfen Unterverwahrer nutzen, wenn diese definierte Bedingungen erfüllen.

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