納斯達克擬推出預測市場產品，申請發行「是或否」二元選擇權合約

二元選擇權形式的預測市場產品

所謂二元選擇權（Binary Options），是較傳統選擇權更為簡化的衍生性商品，其報酬完全取決於某項「是或否」命題的最終結果。例如某事件是否發生、某價格是否達標等。

若本次規則變更獲得批准，這將是納斯達克首次正式進軍預測市場。不過，其產品將接受 SEC 監管，而非商品期貨交易委員會（CFTC）。

目前市場上的主要競爭對手，包括 Kalshi、Polymarket 與 Crypto.com，皆透過 CFTC 核發的「指定合約市場（Designated Contract Market）」牌照運作。

預測市場本質上是一種衍生性商品，允許交易者對幾乎任何事件結果進行押注，從股票與加密貨幣價格，到體育賽事、文化與政治事件皆可涵蓋。該產業過去一年快速成長，每週交易量動輒達數十億美元。

SEC 與 CFTC 監管權之爭

預測市場究竟應由 SEC 還是 CFTC 監管，近來成為美國聯邦監管層面的爭議焦點。

今年 2 月，CFTC 主席 Michael Selig 曾對部分州檢察長與博彩監管機構發出「法庭見」的回應，後者認為預測市場侵入其監管範圍。

不過，SEC 也曾暗示部分預測市場產品可能落入其管轄範圍。SEC 主席 Paul Atkins 在回應參議員 Dave McCormick 問詢時表示：「預測市場確實是存在潛在監管重疊的領域之一，這是一個我們高度關注的重大問題。」

納斯達克此次選擇透過 SEC 路徑推動產品，或將進一步加劇兩大監管機構間的權責討論。

華爾街巨頭紛紛布局

除納斯達克外，其他華爾街重量級機構亦已進場。2025 年 10 月，紐約證券交易所母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange, ICE）向 Polymarket 投資最高達 20 億美元，將其估值推升至 90 億美元。儘管新聞稿使用「最高達 20 億美元」的說法，但 Polymarket 發言人向媒體表示，稱其為 20 億美元投資並無不妥。

此外，衍生品交易所 CME Group 已與體育博彩平台 FanDuel 合作推出預測市場產品；而 Cboe 也採取類似納斯達克的策略，近期開始與券商洽談推出「是或否」合約。

傳統交易所加速進軍預測市場

隨著預測市場交易量迅速膨脹，傳統金融交易所正加速布局。納斯達克若成功推出相關產品，不僅將為預測市場帶來更具主流金融色彩的參與者，也可能重新塑造監管框架與市場競爭格局。

參考來源

Source