330億美元流失:比特幣實現市值崩跌,資金連續第二個月撤離網絡

比特幣持續難以收復 65,000 美元水平,持續的賣壓和疲弱情緒使市場處於脆弱狀態。近幾週價格走勢保持低迷,波動性升高,而流動性收緊和宏觀不確定性限制了風險偏好。無法在這一心理關口上方獲得持續接受度,加強了交易者的謹慎態度,使比特幣越來越像是處於防禦階段,而非早期復甦環境。

根據頂級分析師 Axel Adler 的說法,最近的鏈上數據支持這一解讀。已實現市值——根據每個幣最後移動時的價格衡量比特幣的總價值——已連續第二個月下降。與此同時,3-6 個月持有者群體顯著擴大,因為在週期高點附近購入的幣成熟進入該類別。這種動態通常反映的是高峰後定位,而非新的累積。

30 天已實現市值淨頭寸變化目前約為 -2.26%,表明資金持續從網絡流出。已實現市值在 2025 年 11 月底達到接近 1.127 兆美元的峰值,此後收縮到約 1.094 兆美元,代表約 330 億美元的壓縮。在這一指標決定性地回到正值區域之前,重新累積需求的證據仍然有限。

HODL Waves 突顯防禦性市場結構

Adler 指出,最新的 HODL Waves 數據強化了比特幣仍處於防禦階段而非主動累積的觀點。圖表顯示 3-6 個月幣齡群體急劇擴張,已上升到流通供應量的約 25.9%。這反映了在 2025 年 8 月至 11 月期間最後移動的幣份額不斷增加——這一時期與市場峰值附近的購買密切相關。

HODL Waves 根據幣保持休眠的時間長短追蹤比特幣供應的分布。較老群體的擴張通常表明交易活動減少。然而,在這種情況下,數據顯示的不是信心十足的累積,而是一個「昂貴持有」環境,許多投資者持有的是水下頭寸。

3-6 個月群體從 2 月初的約 19% 激增,而 6-12 個月群體也增長到約 20.2%。與此同時,一個月以下的短期幣合計僅佔約 9.3%,顯示進入市場的新需求有限。

結合下降的已實現市值,數據指向供應老化而沒有相應的資金流入。在新的購買活動出現,且 3-6 個月群體在沒有賣壓的情況下遷移到長期持有區間之前,比特幣更廣泛的市場結構可能會保持防禦性,而非決定性看漲。

比特幣動能減弱,價格測試關鍵支撐區

比特幣的 3 日圖表反映出明顯的結構惡化,價格加速下跌至 63,000 美元區域。在今年早些時候未能收復 90,000-95,000 美元供應區後,BTC 形成了分配區間,然後決定性地跌破其 50 期和 100 期移動平均線。這一崩潰觸發了急劇下跌,確認了在這一時間框架內從盤整到趨勢延續的轉變。

目前,價格交易遠低於 50 SMA(約 92,000 美元)和 100 SMA(約 101,500 美元),兩者都已轉向並現在充當上方阻力。200 SMA 接近低 90,000 美元區域,也遠高於當前價格,強化了更廣泛的看跌傾向。這些移動平均線的排列——短期平均線低於長期平均線——確認了負面動能和持續的下行壓力。

在最近的拋售期間成交量擴大,表明主動分配而非被動漂移。從 90,000 美元中段區域的急劇拒絕,隨後是衝動的下跌蠟燭,顯示賣方仍然掌控局面。

從結構角度來看,60,000-62,000 美元區域成為下一個關鍵支撐區域。持續跌破該區域可能會打開通向更深回撤水平的道路。要穩定下來,比特幣需要至少收復 75,000-80,000 美元區域並重建更高的高點——這一情景尚未得到當前動能的支持。

特色圖片來自 ChatGPT,圖表來自 TradingView.com