Glassnode:比特幣已實現虧損已達到熊市水準

比特幣的鏈上數據發出了一個歷史上曾出現在長期熊市條件之前的信號,已實現盈虧比確認了一個朝向虧損主導賣出的機制轉變。

這一動向表明流動性正從市場中蒸發,迫使投資者實現虧損而非獲利了結,這種動態上一次出現是在2018年和2022年最深的加密貨幣寒冬期間。

關鍵指標跌破1,發出投降風險信號

根據鏈上分析公司Glassnode的數據,已實現盈虧比的90日簡單移動平均線已正式跌破1。該指標比較了以盈利賣出的BTC總價值與以虧損賣出的BTC總價值,表明目前全網範圍內虧損了結的情況已超過獲利了結。

該公司強調,從歷史上看,跌破此門檻後通常會持續六個月或更長時間,才能重新回到1的水平,這種恢復通常標誌著「市場流動性建設性回歸」。

目前的讀數代表了一個趨勢的頂點,該趨勢始於2月初,當時該比率徘徊在1.5附近,以及1月底,當時約為1.32。

此外,目前的鏈上結構與先前的熊市底部顯示出匯合跡象。CryptoQuant貢獻者_OnChain觀察到,與巨鯨活動相關的指標,特別是各持幣群體的未花費盈利比率(UPR),已達到與2022年5-6月相似的水平,該時期在當年晚些時候形成最終底部之前曾出現顯著下行。

市場背景與歷史相似性

目前的賣方壓力是繼2025年12月獲利了結大幅降溫之後出現的。Glassnode的早期數據顯示,7日平均已實現利潤從2025年第四季度的超過10億美元暴跌到12月的僅1.838億美元,這暫時讓比特幣得以穩定並在1月初反彈至96,000美元以上。

然而,隨著宏觀經濟逆風加劇,這種穩定被證明是短暫的,截至撰稿時,比特幣交易價格約為63,200美元,24小時內下跌了3.6%,過去一個月下跌了近29%。該資產也比2025年10月達到的歷史高點低了近50%。

分析師將持續的疲軟歸因於宏觀因素的組合,而非比特幣基本面的結構性崩潰。美國總統唐納德·川普最近宣布的關稅政策,包括提議增加全球進口稅收,已震撼了傳統和加密市場的風險資產。

儘管出現看跌信號,一些分析師仍堅持認為比特幣的長期週期保持完好。Bitwise首席投資官Matt Hougan最近將目前的波動性定義為貨幣演進必要的「青少年狀態」,主張成熟資產在實現機構穩定性之前必須經歷投機階段。

然而,圖表分析師Ali Martinez警告稱,三日「死亡交叉」可能在2月底得到確認,這預示著2014年、2018年和2022年的最終下行走勢,歷史上導致了30%至50%的額外跌幅。

本文Glassnode:比特幣已實現虧損已達到熊市水平首次發表於CryptoPotato。