瑞銀警告投資者在波動性激增時保持謹慎

白銀市場已經完全失控。在攀升至今年最高水準後,這種金屬在上週五暴跌了近30%。隨後反彈,再次下跌,然後又再次反彈。

到週四晚上,現貨白銀價格一度下跌了10%,隨後上漲了超過2%,在東部時間晚上11:30時落在每盎司73美元。紐約白銀期貨價格仍然較低,交易價格為72.34美元,下跌了超過5%。

情況還沒結束。整週都充滿了劇烈的波動。白銀在週一下跌,週二和週三上漲,然後在週四再次下跌了19%。

根據LSEG數據,自一月開始以來,這種金屬已經有11個單獨的交易日價格上漲或下跌了至少5%。瑞銀稱這是避險恐慌,而不是基本面崩潰。但他們也表示,目前押注這種商品太危險了。

瑞銀警告投資者在波動性爆炸時保持謹慎

瑞銀分析師告訴客戶,一個月期白銀合約的波動性現在已經超過100%。「短期內可能出現顯著的價格波動,」他們在週四的報告中表示。

他們明確表示不建議在目前水準買入白銀。他們還表示,除非投資者繼續湧入,否則這種金屬可能不會保持在每盎司85美元以上。

儘管目前持謹慎態度,瑞銀仍然相信大局看起來還可以。他們預期全球經濟將在2026年復甦,並表示較低的利率以及對全球債務和美元下跌的擔憂可能會在之後支撐白銀。

他們還預測今年將出現3億盎司的供應短缺,而投資需求可能達到4億盎司。但高價格可能會促使製造商減少使用。

瑞銀指出,選擇權價格正在變得昂貴,一些交易員現在只是押注白銀不會下跌太多。在波動性接近80%的情況下,該銀行表示,如果白銀保持在每盎司65美元以上能獲利的交易,看起來比追逐漲幅的交易更有吸引力。

AGQ拋售引發白銀歷史上最大盤中崩盤

最大的損害發生在1月30日,由AGQ ETF引發,也稱為2倍ProShares Ultra Silver ETF。該基金旨在將白銀期貨的每日漲跌幅加倍,因此每天東部時間下午1:25根據其漲跌幅度進行再平衡。

那天,當AGQ必須調整時,白銀已經下跌了近33%。由於持倉過多,該基金向市場拋售了近40億美元的白銀期貨。

盛寶銀行的Ole Hansen證實了這一點,稱該基金被迫平倉其多頭部位作為每日重置的一部分。

這次拋售發生在價格已經快速下跌的時候。整個市場都很擁擠。賣單只是讓情況變得更糟。白銀跌幅超過以往任何時候。

在這場混亂之前,白銀在整個一月份一直在上漲,受到中國和西方散戶投資者強勁買盤以及大量買權購買的推動。

散戶需求和槓桿ETF扭曲交易模式

像AGQ和WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF這樣的產品現在規模如此之大,以至於它們可以在交易時段影響價格。

彭博智庫報告稱,去年近三分之一的新ETF都內建了槓桿。對於像白銀這樣不穩定的金屬,這種槓桿為每次飆升或崩盤添加了燃料。

MKS Pamp的Nicky Shiels表示,這已經將白銀變成了一種看起來不像正常大宗商品的東西。「鑑於其超大的波動性,白銀肯定被貼上了迷因股或大宗商品的標籤,」她說。

Nicky還指出,白銀甚至不便宜,但散戶准入已經打開了投機的閘門。Shiels不期待快速反彈,並警告稱在交易員消化後果期間,這種金屬可能會跌至每盎司60美元。

華僑銀行的Vasu Menon同意波動性已經損害了短期信心。但他仍然認為,對於能夠承受劇烈價格波動的投資者來說,白銀是有投資理由的。

「白銀可以被視為一種混合資產,具有貴金屬、工業金屬和投機元素的特徵,」Menon說。他承認現在感覺像是迷因資產,但表示其價格背後仍有真實的原因。他的長期目標是到2027年3月達到每盎司134美元。

白銀仍然用於太陽能技術、電子產品和催化劑,但這些都沒有阻止當前的混亂。在槓桿產品冷卻下來和散戶資金流平靜下來之前,它將保持不穩定。

不要只是閱讀加密新聞。理解它。訂閱我們的電子報。這是免費的。