加密貨幣已改變 — CFTC 撤回多年前的虛擬貨幣規則

商品期貨交易委員會於2025年12月11日宣布，已撤回其2020年關於加密貨幣交易何時算作「實際交付」的解釋性指引，該機構表示此舉是為了回應加密貨幣市場和交易實踐的重大變化。

根據CFTC新聞稿，代理主席Caroline D. Pham稱該指引「過時且過於複雜」，並表示移除它將有助於促進對更安全的美國市場的准入。

實際交付與28天測試

根據2020年規則手冊和聯邦文件，CFTC早期的指引將零售加密貨幣交易視為排除在期貨式規則之外，前提是資產在交易後28天內到達買方控制之下——這是一項用於決定交易是即期銷售還是受監管的期貨式交易的技術標準。

該指引包括示例，說明何時在公共分類帳上的轉移或對錢包的控制會或不會被視為實際交付。28天參考源於《商品交易法》的現有例外情況，並且是許多平台構建零售產品的核心。

行業反應與風險

報告披露，許多市場參與者對撤回指引表示鬆一口氣，稱這給交易所提供了更多空間來設計產品並運營，而不受狹隘的員工解釋對結算時間的限制。

一些律師和平台工作人員認為，2020年的測試使場所難以提供某些面向客戶的服務，除非他們滿足嚴格的交付步驟。

同時，法律觀察人士警告說，在沒有明確替代方案的情況下撤回指引，留下了監管機構將如何處理類似交易以及哪些平台必須註冊為期貨場所的開放性問題。

根據報導，此行動被框定為美國總統Donald Trump政府政策優先事項的一部分，旨在現代化影響數字資產市場的規則。

CFTC表示，這一變化與更廣泛的機構間努力和該機構今年一直在進行的公眾參與計劃相一致。這一框架引起了交易所、交易公司和立法者的重新關注，他們正在關注任何後續步驟。

CFTC表示可能會尋求公眾意見並考慮新材料來替代撤回的指引，包括常見問題解答或新的解釋性說明。

市場運營商現在將權衡運營變化和法律建議，以決定是否改變產品設計或客戶條款。

預計一些公司將調整託管和轉移程序，而其他公司可能會等待更明確的書面標準，然後再做出重大變化。

特色圖片來自Quality Company Formations，圖表來自TradingView