部分過去加密貨幣案件未為投資者帶來直接利益；美國SEC

重點摘要

美國證券交易委員會表示，部分過去的加密貨幣執法案件未能為投資者帶來直接利益。該機構在 2026 年 4 月 7 日發布的 2025 財年執法成果中做出此聲明。該發布標誌著對早期案件處理方式的明確審查。

SEC 表示，自 2022 財年以來，已針對帳簿和記錄違規提起 95 項訴訟。這些案件產生了 23 億美元的罰款。該機構表示，加上七個與加密貨幣公司註冊相關的案件和六個「交易商定義」案件，它們未顯示出直接的投資者損害，也未能提供投資者保護。

委員會表示，這些事項反映了「偏重案件數量而非投資者保護事項」。它還表示這些案件顯示出資源配置不當和對聯邦證券法的誤解。該表述標誌著該機構近期轉變的最明確聲明之一。

此次審查是在 SEC 主席 Paul Atkins 領導下進行的，他於 2025 年 4 月上任。自那時起，SEC 已偏離與前主席 Gary Gensler 相關的做法。Gensler 經常因透過執法進行監管而受到加密貨幣領域部分人士的批評。

Paul Atkins 表示 SEC 正聚焦於投資者損害

Atkins 表示，委員會已改變方向，現在專注於造成最大損害的不當行為類型。在準備好的發言中，他說：「在過去一年中，委員會已停止透過執法進行監管。」他表示，該機構現在專注於提供有意義的投資者保護和加強市場誠信的案件。

他還表示，SEC 已將資源重新導向詐欺、市場操縱和信任濫用。Atkins 補充說，該機構正偏離那些偏好「案件數量和創紀錄罰款而非真正投資者保護」的做法。這些評論直接闡述了 SEC 的新執法立場。

該機構還將 2025 財年描述為過渡期。它表示，執法部門面臨在總統就職前提起案件的「前所未有的急迫情況」。它還提到了前任委員會「積極追求新穎法律理論」的做法。

SEC 委員 Mark Uyeda 支持此方向改變。他表示支持不再將執法作為政策制定工具的做法。他還表示，委員會將更加注重透明的政策制定和與市場參與者的互動。

即使策略改變，執法總數仍保持高位

即使有這種轉變，SEC 仍報告了 2025 財年的大量執法總數。該機構在這一年提起了 456 項執法行動。該數字包括 303 項獨立行動和 69 項後續行政程序。

SEC 還表示，已獲得總計 179 億美元的金錢救濟令。該金額包括 72 億美元的民事罰款，其餘為追繳款項和判決前利息。該機構後來指出，在排除視為已滿足的金額和與 Stanford 相關的判決後，總額大幅降低。

經過這些調整後，SEC 表示 2025 財年的金錢救濟總計 14 億美元的追繳款項和判決前利息，以及 13 億美元的民事罰款。委員會還表示，已向受損投資者返還約 2.62 億美元。在這一年中，它向 48 名檢舉人發放了約 6,000 萬美元的獎勵。

該機構表示，執法有效性應由能夠防止投資者損害的案件來衡量。它表示，更新的結果「重新建立了執法有效性的定義和衡量標準」。該發布將這一觀點與國會的原始意圖和 SEC 的核心使命聯繫起來。

即使 SEC 縮小焦點，加密貨幣案件仍在繼續

SEC 的語氣改變並不意味著加密貨幣執法已停止。該機構表示，其部門仍致力於偵測和提起投資者透過新技術受到誤導的案件。它還表示，於 2025 年 2 月啟動的網路與新興技術部門將支持這項工作。

在 2025 財年期間，SEC 指控 Unicoin 及四名現任或前任高管。該機構指控他們在與 Unicoin 代幣和公司股票相關的募資中做出虛假和誤導性陳述。Unicoin 後來指控 SEC 扭曲其自身的監管聲明。

SEC 還指控 PGI Global 創辦人 Ramil Palafox 涉嫌 1.98 億美元的加密資產和外匯詐欺計畫。根據該機構的說法，該案涉及會員套餐和保證回報的虛假聲稱。一個平行的刑事案件以 Palafox 在 2 月被判處 20 年監禁而告終。

最新的 SEC 聲明顯示出更狹窄但仍然積極的加密貨幣執法方式。該機構表示，將減少對案件數量的關注，更多地關注與詐欺和直接投資者損害相關的行動。這使得加密貨幣公司面臨不同的監管語氣，但執法並未終止。