比特币波动性创2022年新高，短期持有者抛售 —— 65,000美元能否守住?

Bitcoin [BTC] 的市场结构已经转入明显更加波动的阶段。最近,币安的30天已实现波动率攀升至接近0.83——创下自2022年以来的最高读数。

此前,在2025年末的大部分时间里,波动率一直压缩在0.42至0.45之间。当时,随着价格在图表上逐步上涨,这暗示了较为平静的交易状况。

然而,这种稳定性现已让位于不断扩大的日内波动区间。截至发稿时,Bitcoin交易价格接近65,500美元,而波动率急剧上升,显示出买方试图守住支撑位与卖方推动流动性退出之间日益激烈的斗争。

与此同时,链上活动揭示了潜在的催化剂。

短期持有者继续实现巨额亏损,7天平均值每日超过12.6亿美元,偶尔飙升至24亿美元以上。

这样的规模与2022年FTX推动的波动率飙升期间所见的压力水平非常相似。与此同时,现货流动性相对较薄。这使得每一波抛售都能产生更大的价格波动。

因此,波动率升高反映的是投降压力而非新的分配,逐渐指向卖方耗尽,因为较弱的持有者退出仓位。

随着Bitcoin波动率扩大,短期持有者投降加速

在已实现波动率上升的背景下,短期持有者的行为揭示了市场压力的直接来源。随着波动率向0.83扩大,抛售压力越来越多地来自对价格下跌做出反应的近期买家。

在周期早期,Bitcoin在11月交易价格接近95,000美元,而转移到交易所的亏损相对温和。然而,随着重复出现的亏损实现浪潮,市场状况逐渐恶化。

在12月和1月初,Bitcoin价格在88,000美元至92,000美元之间波动,而在每次下跌期间,红色亏损集群都在加剧。这些流动反映了在周期高点附近入场的短期参与者日益增长的困境。

此后,调整加速。Bitcoin跌破80,000美元,最终随着波动率扩大和交易所流入而滑向65,700美元。

与此同时,短期持有者在24小时内以亏损方式向交易所转移了超过23,300个BTC。同时,持有100+个BTC的大型钱包继续扩张,表明即使较弱的持有者退出市场,长期积累仍在进行。

Bitcoin测试密集的65,000美元至70,000美元成本基础支撑位

随着波动率在这个密集的成本基础区域加剧,Bitcoin反复测试65,000美元至70,000美元区间。目前,最集中的区域位于66,900美元至70,600美元之间,来自2025年反弹的短期持有者主导着这一区间的定位。

由于截至发稿时价格在65,060美元附近交易,卖方将继续施压更低的水平。与此同时,买方将吸收供应,逐渐将该区间转变为结构性积累而非简单的盘整。

如果短期持有者的亏损继续缓和且波动率降至0.60以下,Bitcoin可能会稳定在65,000美元以上。然而,持续的交易所流入和反复的70,000美元拒绝可能会将该区间变成一个长期的流动性陷阱。

最终总结