比特币重回 $71K:能在上方维持多久?

Bitcoin已从周五的60,150美元低点反弹约17%,但这次反弹并未消除衍生品市场中持续蔓延的谨慎情绪。随着价格徘徊在70,000美元附近,交易者对追逐新的上涨敞口保持警惕,流动性动态呈现出复杂局面。在过去五个交易日中,杠杆做多期货清算总额约达18亿美元,引发了对主要对冲基金或做市商可能面临重大损失的猜测。尽管价格持续尝试收复失地,但市场在周四暴跌后难以维持动能,凸显出风险偏好仍然脆弱。

关键要点

• Bitcoin的衍生品信号显示谨慎情绪升高,本周期权偏斜度约为20%,交易者正在权衡可能出现的第二波基金清算。

• 虽然价格收复了周四的部分跌幅,但这次反弹并未转化为对新多头敞口的广泛需求,尤其是与黄金和科技股相比。

• 总体期货清算显示最近出现了一波强制平仓,但主要交易所的未平仓合约保持稳定,显示多头和卖方之间信心不一。

• 期货市场显示对看涨杠杆的需求降温,BTC期货基差率跌至一年多来的最低水平,尽管价格突破关键水平,但仍强调了谨慎立场。

提及代码: $BTC

情绪: 看跌

市场背景: 当前动态在加密市场杠杆需求低迷的背景下展开,期权和期货信号与现货价格涨幅出现分歧。投资者正在重新评估风险、流动性和可能重新加速更广泛上升趋势的潜在催化剂,而对做市商和流动性的系统性担忧使参与者保持谨慎。

为什么重要

Bitcoin市场当前的情绪展示了价格走势与衍生品市场风险偏好之间更广泛的紧张关系。从周五低点开始的反弹受到上涨需求减弱的限制,表明买家具有选择性,选择性敞口仍然是游戏的名称。对市场参与者而言,关键要点不是对Bitcoin本身缺乏兴趣,而是在波动性仍然高企且流动性条件并不一致支持的情况下,不愿部署新的杠杆。

清算背景凸显了脆弱的清算如何在市场中产生连锁反应。当约18亿美元的杠杆看涨期货合约在五天内被清算时,可能会促使主要参与者重新评估风险,可能扩大买卖价差并引发超出即时走势的保护性抛售压力。这种环境使多头更难建立持续动能,即使价格测试并短暂超越显著门槛。

在情绪方面,期权市场的偏斜为价格复苏提供了相反观点。20%的两个月期权偏斜信号表明持续的恐惧和对下行保护的溢价。在较平静时期,对看涨期权的更高需求——表明乐观情绪——会将偏斜推向中性读数。相反,市场似乎更关注进一步损失的风险,而不是失控的反弹。缺乏明确的催化剂来推动新的飙升,增加了如果流动性收紧或宏观风险转变,任何上涨可能是渐进的并面临负面意外的感觉。

交易者将关注一直在幕后运作的机构——做市商、对冲基金或自营交易部门——是否会在短期内调整其风险模型。对看不见的资产负债表事件的恐惧可能会压制市场心理,特别是在加密领域系统性杠杆问题持续存在的情况下。虽然一些多头在价格试图攀升至70,000美元及以上时增加了敞口,但整体基调仍然谨慎,衍生品格局显示如果出现新的流动性担忧或监管头条新闻,风险规避倾向可能会重新抬头。

当前叙事也引发了对价格走势与对冲行为之间关系的更仔细审视。周末价格反弹与杠杆需求下降之间明显的不协调,引发了对Bitcoin轨迹下一步走向的疑问。如果价格能够在不吸引更广泛杠杆浪潮的情况下维持涨幅,一个潜在情景可能涉及多头仓位的逐步重新累积。相反,任何新的冲击——无论是来自杠杆解除、监管发展还是宏观催化剂——都可能加速新一波抛售压力,鉴于目前市场特征的脆弱信心。

数据描绘了一个市场在关键水平附近谨慎前行的画面。周五主要交易所的Bitcoin期货未平仓合约总量约为527,850 BTC,与前一周基本持平,尽管这些合约的名义价值从约443亿美元下降至358亿美元。这种并置——未平仓合约稳定但名义敞口急剧下降——反映了风险正在重新分配而非看涨信心的全面转变。这意味着虽然一些交易者选择进行对冲或减少敞口,但其他人仍在谨慎地积累,随着价格在70,000美元区域进出,重新强调保证金纪律。

为了了解较大参与者是否正在重新考虑风险,BTC期货基差率——衡量期货相对于现货在设定期限内支付的溢价指标——周五跌至约2%,为一年多来的最低水平。在中性条件下,年化溢价通常会在5%-10%的范围内,以补偿结算滞后。这一下降信号表明对看涨杠杆的需求降温,即使价格成功突破70,000美元的心理门槛。价格强度与杠杆需求之间的这种分歧有助于解释为什么市场尚未开启新的持续上涨,以及为什么如果流动性收紧或风险情绪恶化,交易者仍对潜在回调保持警惕。

期权动态增加了另一层谨慎。BTC期权市场显示出对下行走势保护的日益增长的倾向,这是风险规避定位的标志。最新读数的一个显著特征是看跌-看涨偏斜升高,这表明交易者愿意支付溢价来对冲跌幅。偏斜的升高与市场压力时期一致,在这些时期恐惧和不确定性主导价格走势。虽然一些参与者可能预期如果宏观条件稳定会出现更急剧的反弹,但缺乏令人信服的看涨催化剂为持续波动和情绪可能消散留下了空间,因为市场消化新信息。

当前情绪处于一个更广泛的叙事中,即使没有单一明显的催化剂,恐惧和不确定性也在增长。一个被广泛引用的讨论——"究竟是什么压制着Bitcoin?Samson Mow进行分析"——突出了市场结构和流动性动态方面的结构性担忧。虽然没有单一事件推动下跌,但强制清算、脆弱的风险偏好和谨慎的期权市场的结合强化了可能在短期内持续的脆弱性叙事。

交易者可能会继续权衡大型做市商或对冲基金可能面临困境的可能性,这种情绪往往会侵蚀信心并提高下行走势的几率。在这种环境下,持久看涨突破的可能性仍然受到抑制,即使Bitcoin显示出突破关键价格水平的迹象。随着市场消化持续的数据并寻求稳定,参与者应准备好应对持续的波动,并仔细监控杠杆、融资动态和可能再次改变情绪的宏观头条新闻。

本文最初以"Bitcoin Reclaims $71K: How Long Can It Stay Above?"发表于Crypto Breaking News——您值得信赖的加密新闻、Bitcoin新闻和区块链更新来源。