Bitcoin 新闻：BTC ETF "创纪录资金外流"未看到更大局面，加密产品在 2025 年吸引 467 亿美元

主要见解:

• 关于ETF的Bitcoin新闻标题涉及资金流入、大量流出或机构抛售。然而大多数只关注单日或单一基金。
• 如果交易者只注意到11月的负面资金流新闻标题,当时数字资产产品录得19.4亿美元的每周流出,他们将错过更大的图景。
• 单一基金可能报告"创纪录流出",而更广泛的ETF复合体在较长时期内仍保持稳定甚至为正。

根据这篇试图解构Bitcoin ETF真实性质的评论文章,关于ETF的Bitcoin新闻标题已成为一场极端游戏。报道大声宣传创纪录流入、大量流出或机构抛售。然而大多数只关注单日或单一基金。

如果不看累计流量、基金类型或托管系统,这些数字揭示的很少。它们没有显示实际有多少现货Bitcoin在流动,或机构真正在做什么。

最新例子突显了这一点。12月24日,美国交易的现货Bitcoin ETF录得约1.75亿美元的净流出。这标志着连续第五个交易日的负流量。

乍一看情况可能显得暗淡。然而仔细观察,ETF复合体仍持有约1,138亿美元的资产。自2024年1月以来,累计净流入已达到近569亿美元。警告投资者正在"夺门而出"的标题实际上仅反映ETF总资产的0.1%。

Bitcoin新闻:关于BTC ETF流出的标题往往错过全貌

Farside Investors数据突显,仅BlackRock的IBIT自推出以来就吸纳了超过620亿美元。与此同时,美国现货ETF已共同抵消了GBTC约250亿美元的流出。

换句话说,创纪录的每日赎回造成了影响,但没有改变整体积极趋势。流量图景在结构上仍然强劲。

同样的"放大视野"角度在全球范围内也很重要。CoinShares最近的Bitcoin新闻报告称,10月初单周内全球加密货币ETF和ETP录得创纪录的59.5亿美元流入。仅Bitcoin产品就占了约35.5亿美元。

此外,月度数据也显示10月加密货币ETP净流入达到76亿美元。

如果交易者只注意到11月的负面流量标题,当时数字资产产品录得19.4亿美元的每周流出,他们将错过更大的图景。该流出是在长期增长之后出现的,占ETP总资产的不到3%。

Bitcoin ETF:理解流量需要背景,而非标题

还值得注意的是,并非所有基金的流量都是一致的。11月,IBIT面临创纪录的每日流出,但其他美国现货ETF已经经历了数亿美元的赎回。与此同时,更新、成本更低的产品继续吸引新资产。

美国现货Bitcoin ETF的第一年说明了这种轮换。总体而言,该群组录得约360亿美元的净流入,尽管仅GBTC就向竞争对手基金流失了超过210亿美元。

这些内部转变可能使Bitcoin新闻标题看起来令人担忧。单一基金可能报告"创纪录流出",而更广泛的ETF复合体在较长时期内仍保持稳定甚至为正。

基金处理资产的方式可能具有误导性。ETF的进出流动显示的是资本流动,而非Bitcoin的价格走势。通常,投资者在基金之间转换是出于降低费用、税收策略或对特定品牌的信任等原因,而不是改变他们对资产本身的看法。

实际上,流入并不总是意味着更多Bitcoin进入市场。一些基金经理用期货对冲或动用内部库存来满足需求。因此,认为每一美元都等同于对Bitcoin的买入压力的直接假设可能远非准确。

对于任何试图解读市场的人来说,第一步是看更大的图景。关于单日的标题很少能讲述完整故事。将它们与滚动的每周或每月流量以及基金推出以来的累计净流量进行比较会有所帮助。

接下来,在群组层面检查流量。这显示资金是真正离开生态系统还是只是转移到更便宜或更新的产品。流量还应该相对于ETF总资产、Bitcoin的市值和每日交易量来衡量。

大多数日子里,即使是"创纪录"的赎回与Bitcoin每年易手的数万亿相比也微不足道。

最后,流量需要在市场结构中的背景。如果活动来自对冲创造或短期基差交易,即使在大量流入期间价格也可能下跌。相反,如果赎回发生在供应有限的紧张市场中,价格可能在流出期间上涨。