Lima Kerajaan Yang Menetapkan Peraturan Pelesenan Kripto Yang Jelas Pada 2025

监管框架如何在2025年变得更加清晰(且更友好)

多年来,加密货币行业一直在相互冲突的监管拼凑体系下运作——有时被完全禁止,有时被热烈欢迎,往往处于令人不安的中间地带。但2025年标志着几个主要司法管辖区朝着更高监管清晰度的显著转变,各国政府从模糊性转向更结构化的加密资产框架。

五个关键司法管辖区认识到,加密许可的清晰度和可及性可以与消费者保护和金融诚信共存。结果是一代新的简化框架,在创新与监督之间取得平衡,使合法项目更容易启动和运营。

这一转变很重要,因为监管清晰度已成为长期规划的关键因素。当企业家确切知道需要什么、成本多少以及需要多长时间时,他们可以进行战略规划,而不是在法律不确定性中摸索。当监管机构提供清晰的路径时,他们降低了合规摩擦,同时加强了监督生态系统的能力。

从美国通过GENIUS法案到欧盟全面推出加密资产市场监管(MiCA),2025年标志着监管不确定性的减少。我们分析了全球监管格局,以确定五个在这一年中为简化、精简和明确加密许可做出显著努力的政府。

1. 美国:转向联邦清晰度

多年来,美国一直是加密企业家最难以驾驭的司法管辖区之一。一种通常被描述为"通过执法进行监管"的策略,其中监管期望主要通过诉讼得以澄清,造成了不确定性,并将大量创新推向海外。这种做法在2025年7月随着GENIUS法案的通过而发生了转变。

该立法为稳定币建立了第一个全面的联邦框架。它解决了围绕稳定币在商品和证券法下待遇的长期不确定性,这在整个行业中造成了摩擦。它还标志着银行政策的转变,监管机构修订了早期限制加密公司进入传统金融系统的做法。

GENIUS法案如何简化许可

GENIUS法案为稳定币发行方引入了明确的联邦途径。它通过制定统一的联邦框架,减少了对州级货币转移许可碎片化系统的依赖。加密原生公司首次可以参考单一规则手册来了解在美国合法运营的基本要求。

你知道吗? 在GENIUS法案之前,美国的稳定币发行方通常需要在大多数州获得货币转移许可才能在全国范围内运营。新的联邦框架通过建立统一的许可途径减少了这种重复。因此,发行方的合规成本可能会下降,包括法律和行政费用。

2. 欧盟:"护照"的力量

虽然欧盟的MiCA法规较早获得通过,但2025年是实施真正开始的一年。从1月开始,许可和授权阶段开始实施,联盟护照机制的好处开始运作。

MiCA引入了单一授权的概念。在一个成员国获得许可的加密资产服务提供商(CASP)可以将其服务护照化到所有27个欧盟国家,无需经过单独的国家许可程序。实际上,在荷兰获得授权的公司可以在MiCA框架下将其业务扩展到德国。

德国已经是金融科技监管的重要司法管辖区,在今年上半年批准了21家CASP。这使该国成为欧洲机构加密活动的关键入口点。

你知道吗? MiCA的护照机制允许在一个欧盟成员国(如马耳他或立陶宛)获得许可的加密公司在单一授权下向整个欧洲单一市场提供服务。该框架使公司能够接触超过4.5亿消费者的市场,而无需在每个国家单独获得许可批准。

3. 阿联酋(迪拜):明确监管范围

迪拜长期以来将自己定位为加密中心。然而,其早期监管阶段的特点是频繁和迭代的变化,给一些公司带来了不确定性。

2025年5月,虚拟资产监管局(VARA)发布了其规则手册的2.0版本。此次更新标志着从实验性监管方法向与全球金融标准一致的更成熟框架的转变。

VARA如何简化许可:

更新将碎片化的指导替换为基于活动的综合许可制度。它明确定义了以前模糊的术语,包括"合格托管人"等概念和特定的抵押品标准。它还设定了2025年6月19日的明确合规截止日期。

修订后的规则手册为申请人提供了明确的合规清单,减少了解释宽泛或不清晰指导的需要。

你知道吗? 虚拟资产监管局(VARA)作为专门致力于迪拜虚拟资产领域的独立监管机构而成立。与加密监督由现有证券或银行监管机构处理的司法管辖区不同,VARA专门针对虚拟资产活动和Web3技术的监管要求。

4. 香港:修订的稳定币框架

香港在2024年发出信号,重新推动加强其在数字资产领域的地位,并在2025年付诸实施。这一努力的核心要素是8月引入新的稳定币监管框架。该框架遵循了香港金融管理局(HKMA)进行的沙盒测试阶段。

它如何简化许可:

香港认识到稳定币在加密生态系统中日益增长的作用,并为法币参考稳定币发行方引入了专门的许可框架。这种方法减少了试图将稳定币纳入现有证券或储值设施制度所产生的不确定性。

该框架制定了明确定义且具有监督性质的独特资本要求和储备标准。因此,香港将自己定位为根据英国法律原则进行稳定币发行的受监管司法管辖区,为国际公司提供进入亚洲数字资产市场的结构化门户。

你知道吗? 香港的框架通过创建法律安全港专门解决"反向招揽"问题。这适用于不主动向香港居民推销的外国公司。它简化了跨国DeFi协议的全球合规图。

5. 英国:"统一制度"

英国最初提出了分阶段的方法,首先监管稳定币,然后处理更广泛的加密活动。2025年,该路线图得到了简化。英国财政部在4月发布的立法草案表明,根据金融服务和市场法(FSMA)转向单一统一制度。随后,金融行为监管局(FCA)在12月发布了咨询文件。

它如何简化许可:

通过将加密货币整合到现有的FSMA框架中,英国从将加密货币视为单独的资产类别转向在既定的金融规则内对其进行监管。讨论文件DP25/1概述了一个建立在交易场所和中介机构现有要求基础上的制度。

对于已经在FCA监督下运营的银行和经纪商,这种方法减少了摩擦。熟悉FCA期望的公司可以将其现有的合规流程扩展到与加密相关的活动,而不是适应全新的监管结构。

你知道吗? 英国的统一监管制度超越了公司,延伸到参与金融推广的个人。根据FCA在2025年纳入的规则,未经所需授权推广不合规加密资产的影响者可能面临刑事制裁,包括可能长达两年的监禁。

转向监管竞争

如果2024年是交易所交易基金之年,那么2025年就是许可证之年。

2025年看到的简化并不是关于放松监管。事实上,反洗钱、托管和消费者保护的标准比以往任何时候都高。改变的是过程。各国政府越来越认识到,资本倾向于流向规则清晰且可预测的司法管辖区。在这种情况下,"最佳"不再意味着不受监管;它意味着明确受监管。

对于创始人和建设者来说,监管图不再是空白的。无论是通过欧盟的护照框架、美国出现的联邦清晰度,还是阿联酋和香港的专门制度,合规运营的途径都更加明确。问题不再是公司能否获得许可;而是它选择在哪里建设。