加密货币已改变 — CFTC撤回多年前的虚拟货币规则

商品期货交易委员会于2025年12月11日宣布，已撤回其2020年关于何时将加密货币交易视为"实际交付"的解释性指导，该机构表示此举是对加密货币市场和交易实践重大变化的回应。

根据CFTC新闻稿，代理主席Caroline D. Pham称该指导"过时且过于复杂"，并表示移除它将有助于促进对更安全的美国市场的准入。

实际交付和28天测试

根据2020年规则手册和联邦文件，CFTC早期指导将零售加密货币交易排除在期货式规则之外，前提是资产在交易后28天内到达买方控制之下——这是一项用于决定交易是现货销售还是受监管的期货式交易的技术标准。

该指导包括示例，说明何时在公共账本上的转移或对钱包的控制会或不会被视为实际交付。28天参考源于《商品交易法》现有的例外规定，是许多平台构建零售产品的核心。

行业反应与风险

报道披露，许多市场参与者对撤回表示松了一口气，称这给交易所提供了更多空间来设计产品并运营，而不受狭隘的员工解释对结算时间的限制。

一些律师和平台工作人员认为，2020年的测试使场所难以提供某些面向客户的服务，除非他们满足严格的交付步骤。

同时，法律观察人士警告说，在没有明确替代方案的情况下撤回指导，留下了关于监管机构将如何处理类似交易以及哪些平台必须注册为期货场所的悬而未决的问题。

根据报道，该行动被框定为美国总统唐纳德·特朗普政府政策优先事项的一部分，旨在现代化影响数字资产市场的规则。

CFTC表示，这一变化与更广泛的机构间努力和该机构今年一直在进行的公众参与计划相一致。这一框架引起了交易所、交易公司和立法者的renewed关注，他们正在关注任何后续步骤。

CFTC表示可能会寻求公众意见并考虑新材料来替代撤回的指导，包括常见问题解答或新的解释性说明。

市场运营商现在将权衡运营变化和法律建议，以决定是否改变产品设计或客户条款。

预计一些公司将调整托管和转移程序，而其他公司可能会等待更明确的书面标准，然后再做出重大变化。

特色图片来自Quality Company Formations，图表来自TradingView