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美国证券交易委员会（SEC）于11月24日向Fuse Crypto发出了一封无行动函，表示他们不会追究指控。这是关于该公司的能源奖励代币，只要它坚持按照既定计划执行。这意味着Fuse可以销售该代币而无需将其注册为证券美国证券交易委员会（SEC）于11月24日向Fuse Crypto发出了一封无行动函，表示他们不会追究指控。这是关于该公司的能源奖励代币，只要它坚持按照既定计划执行。这意味着Fuse可以销售该代币而无需将其注册为证券

SEC 向 Fuse Crypto 授予无行动函

2025/11/26 00:53

SEC批准Fuse的ENERGY代币；无需注册。
代币奖励用户节能行为，而非投资收益。
表明SEC对实用型代币态度放宽。

SEC于11月24日向Fuse Crypto发出了无行动函，表示他们不会追究责任。只要公司遵循既定计划，其能源奖励代币就不会受到追究。这意味着Fuse可以销售该代币，而无需根据1933年法案将其注册为证券或根据1934年法案将其列为股权。

SEC的Jonathan Ingram明确表示，这一批准严格基于Fuse的事实情况——如果情况发生变化，豁免也可能随之改变。该函件并未说明该代币是否为证券，只是表示目前不会启动执法行动。

Fuse的代币及其为何不是证券

Fuse在美国各地从事清洁能源业务，安装电动车充电桩、屋顶太阳能和电网支持设备。他们的代币，称为FUSE或ENERGY，奖励那些参与缓解电网压力项目的人，如智能用能。

Fuse辩称其不符合Howey测试——没有为获取他人工作利润而投资资金。用户通过自己的行动赚取代币，如更智能地消耗能源，而非押注Fuse的成功。该公司将其视为一种灵活的奖励设置，满足分散能源领域日益增长的需求。

这是SEC最近发出的第二封此类函件——9月份曾向DoubleZero发出一封关于其DePIN代币的函件。在特朗普领导下，该机构已经转变：举办加密货币讨论会，放弃旧调查，启动"加密货币项目"更新规则，并致力于制定代币分类法以区分证券和非证券。主席Paul Atkins推动为数字资产划定更清晰的界限。

对Fuse而言，这是无需繁重注册即可推出的绿灯，专注于实用性而非投机。对加密世界来说，这表明SEC可能对与现实世界用途相关的代币放宽态度，减少多年灰色地带后的不确定性。不过，任何偏离所述设置的行为都可能迅速改变局面。

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