Обзор USD.AI: создатели, модель работы и условия токенсейла

USD.AI — это протокол, нацеленный на объединение цифровых активов и инфраструктуры искусственного интеллекта. Проект привлекает вложения в криптовалюте от пользователей и направляет их на закупку оборудования для ИИ ― прежде всего GPU, используемых генеративными алгоритмами и большими языковыми моделями.

Экосистема включает два токена:

• USDai ― алгоритмический стейблкоин с привязкой к доллару;
• sUSDai ― токен с начислением доходности.

USDai не предусматривает начисление процентов и используется как базовый актив внутри протокола. Важно учитывать, что поскольку его обеспечение связано с менее ликвидными активами, его профиль риска отличается от традиционных стейблкоинов.

sUSDai представляет собой доходную версию токена. Его модель предполагает распределение прибыли от эксплуатации ИИ-инфраструктуры и нацелена на обеспечение доходности около 10–15% годовых. 

Модель протокола построена на основе взаимодействия трех категорий участников:

Вкладчики

Депонируют в протокол стейблкоины, например, USDC или USDT, получают взамен USDai и при желании могут его заблокировать (превратив в sUSDai) для получения доходности. Это основной механизм привлечения капитала в систему.

Заемщики

Операторы ИИ-инфраструктуры, которым требуется финансирование для закупки оборудования, прежде всего GPU. Причем речь здесь не о традиционных корпоративных кредитах, а о финансировании покупки конкретных физических активов.

Кураторы 

Предоставляют так называемый first-loss-капитал ― принимают на себя первичный уровень риска и получают за это дополнительную премию. Они участвуют в структурировании сделок и обеспечивают юридическое отделение актива от оператора через токенизацию.

Ключевая особенность USD.AI заключается в юридическом обособлении капитала от оператора. Обеспечением займа выступают сами GPU и сопутствующее оборудование, то есть акцент делается на наличии физического актива, а не на кредитоспособности компании. 

Механика строится на трех основных компонентах:

• CALIBER ― инструмент токенизации физического оборудования. Он позволяет представить GPU в виде ончейн-актива и интегрировать его в DeFi-инфраструктуру;
• FiLo ― система отбора и структурирования рисков. Определяет, какие сделки могут быть профинансированы и на каких условиях;
• QEV ― механизм ликвидности и выкупа. Регламентирует порядок и сроки выхода пользователей из позиции.

С учетом физической природы оборудования процесс финансирования носит поэтапный характер, поэтому между производством GPU и их токенизацией в протоколе существует временной лаг. В этот период средства не простаивают ― их могут размещать в казначейских облигациях США, чтобы обеспечить базовый источник доходности.

Разработчиком USD.AI выступает компания Permian Labs, основанная в 2021 году. Компания позиционирует себя как создателя ончейн-инфраструктуры для финансирования «продуктивных» активов. В данном случае — оборудования для искусственного интеллекта.

Согласно информации на сайте, с момента запуска Permian предоставила кредитование сделок на сумму $358 млн. Кроме того, аффилированное техническое подразделение Tactical Compute управляет вычислительным оборудованием примерно на $60 млн по всему миру.

Что касается непосредственно USD.AI, то проект провел несколько раундов финансирования.

В августе 2025 года платформа привлекла $13,4 млн от Framework Ventures, Dragonfly, Bullish, Arbitrum Foundation и других инвесторов. В сентябре того же года Bullish объявила о стратегической инвестиции в размере $4 млн, а в ноябре 2025 команда сообщила о финансировании от Coinbase Ventures.

Проект сформировал экосистему, в которую входит более 20 криптопроектов из различных сегментов рынка. Среди партнеров ― Arbitrum, LayerZero, Plasma, Akash Network, Uniswap, Curve, Balancer и другие.

USD.AI делает отдельный акцент на управлении рисками, хотя полностью исключить их невозможно. Ниже приведены основные возможные проблемы и инструменты, которые протокол использует для минимизации последствий.

Экономические

Основной экономический риск связан со стоимостью оборудования, выступающего обеспечением. Существенное снижение цен на GPU или другие устройства может повлиять на устойчивость модели. 

Для минимизации влияния этого фактора применяется показатель Loan-to-Value на уровне 70%― финансирование предоставляется с дисконтом к рыночной стоимости актива, что формирует запас прочности.

Кроме того, в модели предусмотрена амортизационная структура выплат — долг погашается постепенно, а не единовременно в конце срока. Это снижает совокупную экспозицию по мере действия сделки. Для покрытия возможных непредвиденных потерь также предусмотрен страховой фонд.

Отдельно выделяется риск ликвидности. Поскольку речь идет о физических активах, реализация может занять определенное время. Для решения проблемы внедрен механизм управления очередностью выкупа и рыночного ценообразования ликвидности.

Юридические

Работа с физическими активами делает юридическую структуру критически важной. В USD.AI оборудование формально отделяется от оператора через механизм залога и фиксацию прав собственности. Это предполагает, что в случае проблем у компании-оператора актив не будет отнесен к ее балансу.

Перед запуском финансирования проводится проверка контрагентов. Также осуществляется мониторинг эксплуатации оборудования, его местоположения и технического состояния.

Структурные

До начала финансирования проводится оценка стоимости оборудования и анализ сценариев дефолта. В случае возникновения проблем предусмотрены механизмы аукционного выкупа или перепродажи активов.

В модели также присутствует first-loss-капитал ― отдельные участники принимают на себя первичный уровень риска в обмен на дополнительную премию, что снижает вероятность потерь для обычных инвесторов.

И все же, несмотря на заявленные механизмы защиты, модель остается зависимой от ряда факторов:

• состояния рынка ИИ-оборудования и спроса на GPU;
• регулирования токенизированных активов;
• корректности оценки физических активов.

В целом, поскольку USD.AI функционирует на стыке DeFi и реальной инфраструктуры, его риск-профиль сложнее по сравнению с классическими стейблкоинами, что стоит учитывать при инвестировании. 

USD.AI проводит ICO на платформе CoinList с размещением CHIP ― ключевого токена проекта, предназначенного для использования в экономике и будущей системе управления. ICO запланировано на период с 22 по 27 февраля 2026 года. Ключевые условия:

• токен: CHIP;
• цена: $0,03;
• FDV: $300 млн;
• объем размещения: 700 000 000 CHIP (7% от общего предложения);
• общий объем эмиссии: 10 000 000 000 CHIP;
• минимальная сумма участия: $100 (USDC/USDT в сети Ethereum);
• разблокировка: 100% на TGE.

Участники Allo Game получили доступ к механизму Level Up. Он предусматривает, что если до 22 февраля 2026 года инвестор заблокирует токены Pendle YT, то он вправе самостоятельно выбрать локап приобретенных CHIP сроком на 4 или 8 месяцев.

В этом случае предоставляется право на полный возврат средств ― 100% внесенной суммы в USDC/USDT ― в течение всего периода блокировки. То есть, если цена токена снизится, участник может вернуть CHIP проекту и получить обратно вложенные средства.

При удержании токенов до окончания срока применяется дисконт к оценке:

• при локапе на 4 месяца эффективная оценка снижается с $300 млн до $270 млн FDV;
• при локапе на 8 месяцев ― до $190 млн FDV.

Таким образом, более длительный локап предполагает более низкую фактическую цену входа.

Важно: досрочная разблокировка аннулирует право как на возврат средств, так и на дисконт. При использовании опции возврата токены возвращаются проекту, а скидка не применяется. Без блокировки сделка осуществляется по стандартной оценке $300 млн FDV.

Продажа открывается после прохождения процедуры KYC на CoinList в период регистрационного окна с 10 по 27 февраля. Также действуют ограничения на участие для граждан ряда стран, включая США (для неквалифицированных инвесторов), Иран, Северную Корею, Венесуэлу и другие территории из перечня запрещенных.

вместе с ICO также пройдет аирдроп CHIP, связанный с участием в Allo Game. Пользователи, накопившие достаточное количество баллов получат токены автоматически на указанные кошельки во время TGE без отдельной подачи заявки.

USD.AI представляет собой попытку расширить функциональность стейблкоинов ― использовать их не только для расчетов и трейдинга, но и в качестве инструмента финансирования реальной инфраструктуры. Такое видение связано как с ростом спроса на вычислительные мощности для ИИ, так и стремлением DeFi получить источники доходности за пределами крипторынка. 

При этом механизм сложнее по сравнению с классическими стейблкоинами. Существенную роль играют не только смарт-контракты, но и юридические процедуры, корректность оценки физических активов и контроль за их эксплуатацией.

В целом USD.AI можно рассматривать как инфраструктурный эксперимент на стыке DeFi, DePIN и искусственного интеллекта. Его потенциальное преимущество заключается в привязке доходности к спросу на вычислительные ресурсы, однако устойчивость модели в долгосрочной перспективе пока остается под вопросом.