Майк Бельше: Стейблкоины — более безопасная альтернатива банкам, операционный контроль BitGo является ключевым для структуры крипторынка, а будущее финансов — в токенизации активов

Ключевые выводы

• Стейблкоины предоставляют более безопасную и эффективную альтернативу традиционному банковскому делу.
• Будущее финансов будет включать токенизацию всех активов, включая акции и облигации.
• Операционный контроль и нормативные рамки BitGo имеют решающее значение для построения структуры рынка криптоактивов.
• BitGo сильнее большинства конкурентов благодаря своей готовности и стратегическому планированию.
• Выход на биржу приносит пользу BitGo, укрепляя бизнес и повышая прозрачность.
• Рынки капитала США перейдут на цифровой формат, что принесет присущие риски.
• Риск хостинга в криптоактивах уникален из-за природы инструментов на предъявителя.
• Биржам не следует расширять кредитный риск контрагента.
• Клиенты предпочитают холодное хранение для безопасности, но нуждаются в ликвидности для торговли.
• Появление нового класса активов требует переоценки структуры рынка.
• Стейблкоины предлагают более безопасную альтернативу традиционным банкам для депозитов.
• Регуляторная среда для криптоактивов останется стабильной в течение следующих трех лет.

Представление гостя

Майк Белш является сооснователем и генеральным директором BitGo, компании цифровой инфраструктуры активов, предоставляющей услуги хостинга, кошельков и решений по безопасности. Ранее он работал одним из первых инженеров Google Chrome и создал протокол SPDY, который стал основой для HTTP/2.0.

Преимущества стейблкоинов перед традиционным банковским делом

• Стейблкоины предлагают более безопасную и эффективную альтернативу традиционному банковскому делу. "Стейблкоины с точки зрения депозита или розничного депозита подобны лучшим банкам, чем вы когда-либо имели, они очень безопасны один к одному, вы можете пригласить аудитора, проводить аудит дважды в месяц." – Майк Белш
• Опасения банков потерять депозиты в пользу стейблкоинов необоснованны и исторически беспочвенны. "Мы знаем, что этого не произойдет, потому что это не первый раз в истории... паники вывода не было, все будет просто отлично." – Майк Белш
• Банки пытаются заблокировать конкуренцию со стороны стейблкоинов регуляторными средствами вместо инноваций. "Вместо того чтобы попытаться конкурировать... их первый вариант - ну, если мы сможем просто заблокировать это с точки зрения регулирования, нам не придется конкурировать." – Майк Белш
• На стейблкоины следует смотреть аналогично ETF с точки зрения операционных и регуляторных затрат. "Я думаю, что стейблкоин - это на самом деле очень похожий вид деятельности... у вас снова есть немного операционных моментов, есть некоторое регулирование, некоторые аудиты, а затем вы управляете резервом один к одному, очень похожие типы продуктов." – Майк Белш
• Комиссии для эмитентов стейблкоинов должны быть значительно ниже, чем они есть сейчас. "Мы должны думать о том, как привести стейблкоины к тому моменту, когда эмитент сохраняет где-то в районе 25, ну может быть 50 базисных пунктов... это не должно быть как эти 300-400 базисных пунктов, которые сохраняются сегодня." – Майк Белш
• Не должно быть никаких лазеек для кого-либо на рынке процентов по стейблкоинам. "Я считаю, что не должно быть никаких лазеек ни для кого, также не должно быть никаких блокировок, это действительно гениально, что нужно изменить, чтобы разрешить проценты, и все должны иметь возможность делать это и конкурировать на открытых рынках." – Майк Белш
• Текущая регуляторная среда создает несправедливое преимущество для одной компании в отношении процентов по стейблкоинам. "Если у нас будет лазейка, то она должна быть у всех, в таком случае это не лазейка, или у нас должна быть лазейка, к которой никто не имеет доступа, это должно быть одно из двух." – Майк Белш
• Банковское дело с частичным резервированием по своей природе несет риски, требующие страхования, в то время как банки со 100% резервом не нуждаются в таком страховании. "если вы не берете этот риск, вам не нужна страховка, потому что у вас действительно есть деньги... застрахованный банк, который является банком с частичным резервированием, имеет кучу рисков и нуждается в страховании." – Майк Белш

Стратегическое позиционирование BitGo и структура рынка

• Операционный контроль и нормативные рамки BitGo необходимы для построения структуры рынка криптоактивов. "это операционный контроль и аудиты запасов, и как у вас есть страховка за этим, и как вы осуществляете холодное хранение за этим, какова ваша регуляторная структура, какова ваша регуляторная структура в каждой из юрисдикций по всей планете, как вы строите структуру рынка, которую bitgo делает, чтобы сделать торговлю возможной прямо из холодного хранения" – Майк Белш
• BitGo сильнее большинства своих конкурентов благодаря своей готовности и стратегическому планированию. "не бросая слишком много превосходных степеней, я хотел бы думать, что bitgo, честно говоря, немного сильнее, чем большинство наших конкурентов, и поэтому мы были просто готовы раньше" – Майк Белш
• Выход на биржу выгоден для BitGo, так как укрепляет бизнес и повышает прозрачность. "нам это нравится, потому что мы думаем, что это делает наш бизнес сильнее, и это так просто" – Майк Белш
• Bitgo принципиально отличается от розничных крипто-компаний. "Bitgo - это поставщик инфраструктуры, в основном известный хранением и хостингом, но на самом деле мы пытались помочь построить, знаете, структуру рынка, и в наши дни мы полноценная компания финансовых услуг для цифровых активов." – Майк Белш
• Отрасль значительно выиграла бы от регуляторной ясности, даже если она имеет недостатки. "Мы думаем, что мы как отрасль очень сильно выиграли бы от наличия ясности, даже если она имеет недостатки." – Майк Белш
• Законопроект о ясности не решает фундаментальные аспекты структуры рынка. "Никто не говорит об этом... то, что вы описали, на самом деле является более фундаментально важной частью структуры рынка, которая на самом деле обсуждается в законопроекте о ясности." – Майк Белш
• Появление нового класса активов требует переоценки структуры рынка. "Мы находимся в этот уникальный момент времени, когда в игру вступает новый класс активов... нужна ли ему такая же структура рынка, которую мы имели, нужно ли что-то другое." – Майк Белш
• Финансовые учреждения будут все больше искать надежную инфраструктуру для поддержки своих предложений цифровых активов. "каждое финансовое учреждение на планете, которое стоит за цифровым активом... они будут искать, где они получат лучшую инфраструктуру" – Майк Белш

Переход традиционных рынков капитала на цифровые активы

• США имеют крупнейшие рынки капитала в мире, которые перейдут на цифровой формат, принося присущие риски. "прежде всего у США самые большие рынки капитала в мире, они существуют уже более ста лет... по мере того как мир становится цифровым, эти рынки станут цифровыми, и как таковые любые риски, присущие цифровому миру, попадут на традиционные рынки капитала" – Майк Белш
• Движение Нью-Йоркской фондовой биржи к цифровизации указывает на значительный сдвиг на рынках капитала. "Нью-Йоркская фондовая биржа недавно объявила, что хочет сделать все цифровым... если я из традиционного пространства и смотрю на ясность... я собираюсь оцифровать все, а затем я собираюсь создать универсальный магазин, и мой бизнес может значительно вырасти, если я это сделаю." – Майк Белш
• К 2026 году все рынки капитала, вероятно, будут токенизированы. "Пол Аткинс, который является председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам США, говорит, что... все рынки капитала будут в основном токенизированы к 2026 году." – Майк Белш
• США должны сохранить свой статус лидера на рынках капитала путем выявления и снижения рисков. "Я думаю, нам действительно нужно очень серьезно подумать, какие риски мы защищаем на наших рынках капитала... определить эти риски очень легко, выяснить, как вы собираетесь решить эти проблемы." – Майк Белш
• BitGo работает как банк со 100% резервом и позиционируется как учреждение финансовых услуг, а не просто хостинг. "смотрите, на данный момент мы фактически национальный банк, мы банк со 100% резервом... мы учреждение финансовых услуг" – Майк Белш
• Традиционные хостинговые компании могут либо создать собственную инфраструктуру, либо сотрудничать с такими фирмами, как BitGo, для эффективности. "собираются ли bny mellon и state streets и традиционные хостинговые компании попытаться создать эту инфраструктуру сами, или они будут сотрудничать с bitgo" – Майк Белш
• Решение холодного хранения Bitgo необходимо для защиты миллиардов долларов цифровых активов. "У нас есть 100% холодное хранение... когда вы защищаете миллиарды долларов, вы просто должны держать это в автономном хранилище, иначе вы уязвимы для этих хакеров двадцать четыре семь." – Майк Белш
• Традиционные фирмы в настоящее время анализируют, как войти на рынки цифровых активов. "Все традиционные фирмы прямо сейчас проводят анализ того, как им войти на рынки." – Майк Белш

Регуляторные вызовы и будущее криптоактивов

• Регуляторная среда для криптоактивов останется стабильной в течение следующих трех лет, несмотря на законодательные неопределенности. "кажется, что даже если ясность не пройдет... у нас все еще есть три твердых года для прецедента от регуляторов" – Майк Белш
• Чрезмерное регулирование может препятствовать инновациям и приводить к неэффективным продуктам в криптоиндустрии. "если вы накладываете слишком много регулирования на это, вы в итоге получаете отрасль, которая не может двигаться, а затем вы в итоге получаете продукты, которые не очень хорошо работают" – Майк Белш
• Чрезмерное регулирование может подавить финансовые инновации для потребителей. "если мы перегрузим регулированием, мы подавим лучшие финансы для американцев, и если мы оставим это слишком легким, смотрите, люди должны взять немного больше ответственности за то, какие инвестиции они делают" – Майк Белш
• Регуляторная среда для криптоактивов улучшилась, но еще предстоит работа. "Я думаю, что еще предстоит работа с точки зрения кодификации в законе." – Майк Белш
• Текущая банковская система может не иметь способных лидеров, которые могут эффективно управлять финансами в меняющейся экономической среде. "мне совсем не ясно, что наследники этих 100-летних организаций... обязательно являются отличными управляющими вашими финансами, вашими деньгами только потому, что они делают это долгое время." – Майк Белш
• Банкам может не хватать инновационных инвестиционных стратегий, полагаясь вместо этого на традиционные варианты с низкой доходностью, такие как десятилетние казначейские векселя. "довольно шокирует, что у них не было других лучших идей, а затем что действительно шокирует, так это то, что им не пришло в голову, что мы находимся в среде с нулевой процентной ставкой, что произойдет, если процентные ставки начнут расти." – Майк Белш
• Биткоин остается уникальным активом из-за своей редкости. "мы собираемся осознать, что эта редкость денег, которую только Биткоин обеспечивает на таком уровне на самом деле" – Майк Белш
• Биткоин будет продолжать расти, несмотря на текущие вызовы. "Я думаю, Биткоин продолжает расти... это требует упорной работы... команды Экосистемы BTC должны продолжать работать, чтобы убедиться, что люди могут полностью доверять Биткоину." – Майк Белш

Устойчивость Биткоина и человеческая изобретательность

• Устойчивость людей поможет укрепить Биткоин со временем. "Хорошая новость в том, что мы, как люди, довольно, довольно умны и устойчивы со временем, и мы на самом деле обычно делаем это, несмотря на наши недостатки." – Майк Белш
• Клиенты предпочитают холодное хранение для безопасности, но нуждаются в ликвидности для торговли. "Наши клиенты любят холодное хранение, они хранят миллиарды долларов активов у нас, они не хотят, чтобы это было онлайн... но когда они хотели торговать, им приходилось вынимать это из холодного хранения и размещать на какой-то шаткой бирже где-то, они не хотят этого делать." – Майк Белш
• Структура рынка обеспечивает как безопасность, так и ликвидность в торговле. "Структура рынка - это то, что дает вам и то, и другое... это позволяет вам иметь безопасность и надежность того, где вы храните или держите, а также позволяет вам иметь ликвидность, получить лучшую цену где угодно." – Майк Белш
• Текущая структура рынка криптоактивов не обеспечивает лучшее исполнение для трейдеров. "Когда вы идете в криптоактивы, вы предварительно финансируете какую-то биржу... эти биржи не имеют обязанности лучшего исполнения, они просто получают вам лучшую цену на своей бирже, но мы все знаем, что лучшие цены могут быть где угодно." – Майк Белш
• Биржам не следует разрешать расширять кредитный риск контрагента. "Биржам не следует разрешать расширять кредитный риск контрагента, и вы знаете, в мире криптоактивов биржи были универсальным магазином, они берут риск хостинга, они берут кредитный риск контрагента, и они хотят сказать, о, но мы можем сделать это лучше." – Майк Белш
• Риск хостинга в криптоактивах уникален, потому что он включает хранение инструментов на предъявителя, которые, если потеряны, не могут быть восстановлены. "самые сложные вещи для хранения, верно, это инструменты на предъявителя, и если вы потеряете их, они исчезнут, в отличие от акций или чего-либо еще, где вы, вероятно, можете переписать базу данных и восстановиться через пару дней" – Майк Белш
• Будущее финансов увидит токенизацию всех активов, включая акции и облигации. "Ларри Финк... говорит, что все будет токенизировано, так что каждая акция, каждая облигация, каждый фонд, все будет токенизировано." – Майк Белш
• Операционный контроль и нормативные рамки BitGo необходимы для построения структуры рынка криптоактивов. "это операционный контроль и аудиты запасов, и как у вас есть страховка за этим, и как вы осуществляете холодное хранение за этим, какова ваша регуляторная структура, какова ваша регуляторная структура в каждой из юрисдикций по всей планете, как вы строите структуру рынка, которую bitgo делает, чтобы сделать торговлю возможной прямо из холодного хранения" – Майк Белш