Moody's alerta que boom da IA pode desencadear recessão com 45% de probabilidade

O boom da inteligência artificial pode terminar em recessão. Economistas da Moody's Analytics estimam agora as probabilidades em 45 por cento.

O aviso surge quando um relatório separado da Moody's Ratings expõe como as maiores empresas tecnológicas do país enterraram mais de meio bilião de dólares em obrigações futuras que não aparecem nas suas demonstrações financeiras.

A Moody's Analytics delineou o cenário de recessão em termos claros. Os economistas disseram que as empresas de Agente de IA assumiram cargas de dívida perigosas usando métodos de financiamento que carecem de transparência. Esta avaliação ganhou credibilidade quando a Moody's Ratings descobriu exatamente o quão opaca a situação se tornou, encontrando $662 mil milhões em compromissos fora do balanço de hyperscalers.

A divisão de Analytics vê dois caminhos principais para a recessão.

Um envolve um crash do mercado de ações desencadeado por expectativas inflacionadas em torno da tecnologia de IA. Os investidores investiram dinheiro em ações de IA baseadas em promessas de retornos futuros. Se esses retornos não se materializarem, uma correção acentuada pode eliminar biliões em valor de mercado.

O outro caminho centra-se na automação eliminando empregos mais rapidamente do que os trabalhadores conseguem encontrar novo emprego. Se esta deslocação de empregos acontecer demasiado rapidamente, a economia não terá tempo para se ajustar. O desemprego em massa pode arrastar para baixo os gastos dos consumidores e o crescimento económico.

Esta dívida oculta ascende a 113 por cento do que estas cinco empresas atualmente reportam como a sua dívida ajustada. Os compromissos totais de arrendamento, incluindo os já registados, atingem $969 mil milhões. Mais de dois terços desse valor permanece invisível para investidores que analisam relatórios financeiros padrão.

Lacunas contabilísticas mantêm obrigações massivas fora dos registos

David Gonzales trabalha como analista de contabilidade na Moody's Ratings. Ele disse que as empresas não esquivaram quaisquer requisitos através de contabilidade criativa. As obrigações simplesmente ainda não foram acionadas porque os serviços não foram entregues. Mas serão.

Observe as divulgações financeiras da Alphabet para ver quão rápido estes números crescem. No segundo trimestre de 2025, a empresa reportou pagamentos futuros de arrendamento de $23,9 mil milhões para centros de dados ainda não no seu balanço. No terceiro trimestre, esse valor saltou para $42,6 mil milhões. Os arrendamentos começarão entre 2025 e 2031. Os termos variam de um ano a 25 anos.

A contabilidade incomum vem de como o equipamento de IA difere da tecnologia tradicional. Os arrendamentos de centros de dados padrão costumavam durar 10 a 15 anos. Mas os chips especializados e hardware necessários para inteligência artificial desgastam-se em apenas quatro a seis anos. As empresas tecnológicas agora querem prazos de arrendamento iniciais mais curtos com opções de renovação posterior.

As regras contabilísticas remontam aos anos 1930. Sob estas regras, as empresas apenas reportam renovações de arrendamento se estiverem razoavelmente certas de acontecer. Isso significa mais de 70 por cento de certeza. Ninguém pode prever as necessidades de tecnologia de IA anos à frente. As empresas argumentam que não podem estar razoavelmente certas sobre as renovações. Isto mantém esses custos fora dos seus registos.

A garantia de $28 mil milhões da Meta permanece oculta dos investidores

Os proprietários de imóveis ainda precisam de garantias antes de construir instalações de vários mil milhões de dólares. A solução usa algo chamado garantias de valor residual. Se uma empresa tecnológica abandonar um arrendamento, paga ao proprietário a diferença se o valor de mercado do centro de dados cair abaixo de um valor acordado.

As regras atuais permitem que as empresas evitem reportar estas garantias a menos que seja provável que paguem. A Meta Platforms celebrou arrendamentos com início em 2029 no valor de cerca de $12,3 mil milhões. A empresa também forneceu uma garantia de valor residual com um limiar de $28 mil milhões. A Meta decidiu que o pagamento não era provável. Nada aparece no seu balanço para essa promessa de $28 mil milhões.

A Apollo Global Management tentou mostrar a escala deste gasto. A despesa de capital total em centros de dados atinge aproximadamente $646 mil milhões. Isso representa cerca de 2 por cento de toda a produção económica do país. Corresponde às economias combinadas de Singapura, Suécia e Argentina. O gasto em defesa em 2025, para comparação, foi de cerca de $917 mil milhões.

Alastair Drake, outro analista da Moody's Ratings, trabalhou com Gonzales no cálculo das obrigações não registadas. Os dois analistas de contabilidade determinaram que o valor de $662 mil milhões representa um excesso financeiro massivo que acabará por constar nos balanços corporativos à medida que os arrendamentos começarem nos próximos anos.

Se os investimentos em IA não derem retorno como esperado, estas empresas podem enfrentar uma crise de liquidez precisamente quando as obrigações ocultas de arrendamento vencerem. Isso pode forçar cortes, despedimentos ou vendas em massa que se repercutem no setor tecnológico e além.

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