A SEC faz mudança discreta nas participações de stablecoins dos corretores que pode trazer grandes resultados

Os corretores regulados pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) podem tratar as suas participações em stablecoins como capital regulatório, de acordo com um ajuste esta semana a um documento de perguntas frequentes mantido pela agência.

Trata-se de uma mudança sísmica oferecida na forma de uma pequena adição às FAQ de "Responsabilidades Financeiras dos Corretores" da SEC. É característico de um regulador que tem feito uma série constante de mudanças à sua abordagem cripto através de orientações informais, correspondência do setor e declarações de funcionários desde que a sua Força-Tarefa de Cripto começou a trabalhar durante a administração do Presidente Donald Trump.

Neste caso, foi adicionada uma nova pergunta n.º 5 sobre que tipo de "haircut" uma empresa deve aplicar nas suas participações de stablecoins — os tokens atrelados ao dólar, como o USDC da Circle e o USDT da Tether. A resposta foi 2%, o que significa que, em vez do entendimento anterior de que tais ativos não eram considerados mensuráveis face ao cálculo de capital de um corretor (haircut de 100%), as empresas poderão contar 98% dessas participações.

"Embora esta orientação não crie novas regras, ajuda a reduzir a incerteza para as empresas que procuram operar em conformidade com as atuais leis de valores mobiliários", disse Cody Carbone, CEO da Digital Chamber.

Isto coloca as stablecoins no mesmo patamar que outros produtos financeiros.

"Isso significa que as stablecoins são agora tratadas como fundos do mercado monetário no balanço de uma empresa", escreveu Tonya Evans, uma antiga professora que agora gere um negócio de educação cripto e está no conselho de administração do Digital Currency Group, numa publicação no site de redes sociais X. "Até hoje, alguns corretores estavam a zerar as participações em stablecoins nos seus cálculos de capital. Mantê-las era uma penalização financeira. Isso acabou."

Anteriormente, os limites mais rigorosos da SEC significavam que essas empresas — empresas registadas na SEC para lidar com as transações de valores mobiliários dos clientes e também negociar valores mobiliários em seu próprio nome — não conseguiam facilmente custodiar valores mobiliários tokenizados ou atuar como intermediários para negociação. Agora, as empresas que seguirem esta orientação da agência poderão mais facilmente fornecer liquidez, auxiliar na liquidação e avançar as finanças tokenizadas.

"Desde a Robinhood até à Goldman Sachs, todos funcionam com base nestes cálculos", escreveu Larry Florio, conselheiro jurídico adjunto da Ethena Labs, numa explicação publicada no LinkedIn. As stablecoins são agora capital de giro, disse ele.

A Comissária da SEC Hester Peirce dirige a força-tarefa da agência e emitiu uma declaração sobre a mudança, argumentando que usar stablecoins "tornará viável para os corretores envolver-se numa gama mais ampla de atividades empresariais relacionadas com valores mobiliários tokenizados e outros ativos cripto". E disse que quer considerar como as regras existentes da SEC "poderiam ser alteradas para ter em conta as stablecoins de pagamento".

Essa é a desvantagem das políticas informais da equipa — são tão fáceis de reverter quanto foram de emitir, e não têm o peso (e proteções legais) de uma regra.

A SEC tem trabalhado em algumas regras cripto nos últimos meses, mas ainda não foram produzidas, e o processo geralmente leva vários meses — às vezes anos. Mesmo uma regra formal ainda pode ser revertida por uma nova liderança na agência, razão pela qual os defensores das criptomoedas estão a pressionar por mais legislação do Congresso que estabeleceria a abordagem do governo aos ativos digitais em lei, como a Lei Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) do ano passado.

ATUALIZAÇÃO (20 de fevereiro de 2026, 22:23 UTC): Adiciona comentário do CEO da Digital Chamber.