Arthur Hayes Atribui Queda do Bitcoin à Cobertura de Dealers Ligada a ETF

Arthur Hayes, o cofundador da BitMEX, sugeriu que a cobertura de risco dos dealers institucionais está a agravar a recente pressão descendente sobre os preços do Bitcoin.

Numa publicação de 7 de fevereiro no X, Hayes apontou para produtos financeiros estruturados ligados ao iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock.

Hayes Sinaliza Riscos Ocultos em Notas de ETF de Bitcoin

Ele argumentou que a queda dos preços do Bitcoin força as instituições financeiras que emitem estas notas a vender o ativo subjacente para gerir a sua exposição ao risco. Os profissionais de finanças referem-se a este processo como cobertura delta.

Hayes explicou que estas notas estruturadas são frequentemente emitidas por grandes bancos para fornecer aos clientes institucionais exposição ao Bitcoin. Os produtos incluem características específicas de gestão de risco, como níveis de proteção de capital.

Quando os preços de mercado caem o suficiente para acionar estes níveis pré-determinados, os dealers devem ajustar agressivamente as suas posições para permanecerem neutros ao risco.

Embora este mecanismo seja padrão nos mercados de ações tradicionais, Hayes observou que cria um ciclo de retroalimentação no setor cripto onde a venda gera mais vendas. Esta dinâmica acelera efetivamente o colapso do preço do ativo.

No entanto, Hayes esclareceu que não acredita que exista um "plano secreto" para derrubar o mercado.

Ele enfatizou que estes derivados não instigam inerentemente movimentos de mercado, mas sim amplificam a volatilidade do mercado / flutuações do mercado em ambas as direções, ascendente e descendente.

Ele acrescentou que o mercado deveria ser grato pela ausência de resgates, o que permitiria que a alavancagem se desenrolasse naturalmente.

O comentário surge numa semana turbulenta para o mercado de criptomoedas. O Bitcoin registou recentemente o seu pior desempenho diário desde o colapso da bolsa FTX em novembro de 2022.

Entretanto, outros participantes do mercado atribuíram o declínio a ventos contrários macroeconómicos mais amplos e até preocupações de segurança relacionadas com computação quântica.

Para contextualizar, Franklin Bi, Sócio Geral da Pantera Capital, atribuiu a volatilidade do mercado / flutuações do mercado a uma entidade não cripto em dificuldades, em vez de um fundo típico da indústria.

Bi postulou que o vendedor era provavelmente um grande player com base na Ásia. Esta entidade alegadamente evitou a deteção precoce pelos observadores do mercado porque carece de laços profundos com contrapartes nativas de cripto.

De acordo com a teoria de Bi, a entidade estava provavelmente envolvida em estratégias alavancadas de criação de mercado na Binance, financiadas pelo carry trade do iene japonês.

Estas duas análises sublinham uma mudança fundamental no setor de ativos digitais.

Mostra que estratégias de negociação complexas, em vez do sentimento de retalho isolado, influenciam cada vez mais a ação do preço do Bitcoin.