Vitalik Buterin critica o controlo corporativo da Coinbase sobre a Base que domina 60% da receita da camada 2

O cofundador da Ethereum, Vitalik Buterin, sinalizou uma mudança fundamental no roteiro da blockchain Ethereum que declara efetivamente o fim da era do "shard de marca".

A 3 de fevereiro, Buterin argumentou que a visão anterior da indústria "centrada em rollup" já não faz sentido, citando o dimensionamento mais rápido na camada principal da Ethereum e o ritmo lento de descentralização entre os principais rollups.

Esta correção filosófica recai diretamente sobre a rede Base apoiada pela Coinbase.

Ao longo dos últimos anos, a solução layer-2 da Ethereum cresceu e tornou-se num dos maiores rollups voltados para o consumidor no ecossistema cripto, com mais de 11 mil milhões de dólares em valor total garantido (TVS).

No entanto, a nova posição do roteiro de Buterin questiona a validade dos Layer-2s que dependem de afiliação corporativa em vez de utilidade técnica única.

Como resultado, isto coloca uma pressão significativa sobre a Base. Levanta a questão de saber se a definição em evolução da Ethereum de "dimensionamento alinhado" corrói a vantagem económica a longo prazo da solução layer-2 apoiada pela Coinbase, particularmente o lucrativo modelo de receita ligado ao sequenciamento centralizado.

Um enorme motor de receitas

De facto, a Base tem sido uma revelação financeira desde o seu lançamento em agosto de 2023.

O CryptoSlate reportou anteriormente que a rede gerou mais de 75 milhões de dólares em receitas em 2025. Este valor representou quase 60% da receita de todo o setor Layer-2 nesse ano.

Os observadores do mercado notaram que a disparidade entre a sua receita e os custos operacionais é a característica definidora do seu modelo de negócio atual.

Notavelmente, os dados do L2BEAT indicam que a Base pagou aproximadamente 1,52 milhões de dólares à Ethereum ao longo do último ano para publicar dados de transações e cobrir custos gerais de liquidação. Isto corresponde a uma média de aproximadamente 4,180 dólares por dia, ou cerca de 0,000406 dólares por operação de utilizador.

Em troca desta renda relativamente baixa paga à rede principal, a Base captura um valor significativo. As métricas recentes de 24 horas indicam que a rede processou aproximadamente 12 milhões de transações e alojou cerca de 409.453 endereços ativos.

Para a Coinbase, isto não é apenas uma experiência. É um diversificador de alta margem que monetiza a atividade on-chain mesmo quando os volumes de negociação à vista são cíclicos.

O dilema do controlo corporativo

A crítica de Buterin visa a lacuna entre o ideal do rollup e a realidade das operações atuais da Base.

Ele argumentou que muitos Layer-2s ainda funcionam como chains separadas com pontes em vez de verdadeiras extensões da Ethereum. Isto deve-se em grande parte ao facto de dependerem de carteiras multisig (assinatura múltipla), conselhos de segurança e operadores centralizados para atualizações.

À luz disto, o "novo caminho" de Buterin envolve três filtros práticos para as chains: incentivá-las a fazer mais do que dimensionar, manter pelo menos a maturidade de Fase 1 ao lidar com ativos Ethereum e priorizar a interoperabilidade.

Notavelmente, a Base supera o primeiro obstáculo de maturidade, mas enfrenta um teto complexo.

O L2BEAT atualmente classifica a Base como um rollup de Fase 1. Esta designação reconhece que os utilizadores têm um mecanismo para sair do sistema mesmo que os operadores centralizados deixem de existir.

No entanto, também destaca riscos. As atualizações devem ser aprovadas por várias entidades, e não há um atraso obrigatório nas atualizações.

Isto significa que os utilizadores não têm uma "janela de saída" integrada se discordarem de uma alteração de código. O L2BEAT também sinaliza a capacidade do sequenciador centralizado de extrair MEV (Valor Máximo Extraível) se optar por explorar a sua posição.

Isto cria um dilema específico para a Coinbase, que é uma empresa norte-americana cotada em bolsa.

No entanto, Buterin criticou projetos que ficam paralisados na Fase 1 porque "as necessidades regulatórias dos seus clientes exigem que tenham controlo final."

A Coinbase não pode facilmente transferir chaves de atualização para uma Organização Autónoma Descentralizada (DAO) anónima sem potencialmente violar obrigações de conformidade anti-branqueamento de capitais e KYC Básico.

Se a Base mantiver um veto do conselho de segurança para segurança regulatória, corre o risco de cair na categoria de projetos que Buterin descreve como "não dimensionando a Ethereum" no sentido de confiança.

Dados mais baratos ameaçam os lucros da Base

A segunda força que pressiona a Base é técnica. A Ethereum está a reduzir agressivamente o custo do seu próprio espaço de bloco.

Em janeiro, a Ethereum ativou o segundo hard fork Blob Parameters Only, a fase final da Atualização de Futuros Fusaka.

Esta atualização aumenta a capacidade de dados ao elevar o limite máximo de blob para 21 e o alvo para 14 por bloco, reduzindo assim significativamente os custos de transação para rollups Layer-2 como Arbitrum e Optimism.

A abundância desta disponibilidade de dados é uma espada de dois gumes para a Base.

Por um lado, blobs mais baratos significam custos marginais mais baixos por transação, o que é um vento favorável para as aplicações de consumo e atividade de alta frequência que prosperam na rede.

Por outro lado, força uma mudança na proposta de valor. Se a camada principal da Ethereum se tornar suficientemente barata, o argumento simples de "execução EVM mais barata" perde a sua potência.

O debate central centra-se na extração de renda. Os críticos argumentam que os rollups geram grandes fluxos de taxas enquanto pagam comparativamente pouco à Ethereum pela segurança.

Para contexto, a Base publicou aproximadamente 531,54 GiB de dados na Ethereum ao longo do último ano. À medida que a rede principal dimensiona, a economia política dos sequenciadores, as entidades que ordenam transações, entra em foco.

Se o ecossistema avançar para o sequenciamento partilhado ou outros mecanismos consagrados para reduzir o controlo centralizado, o valor de possuir esses direitos de ordenação pode cair. A Base pode ganhar em volume total de utilização mas perder na "taxa de retenção" que cobra por transação.

A Base pode vencer?

A Coinbase parece estar profundamente consciente de que a era do dimensionamento genérico está a terminar.

Jesse Pollak, o programador principal da Base, declarou publicamente que é ótimo ver a Ethereum a dimensionar a sua Layer-1 e concordou que os layer-2s não podem ser apenas "Ethereum mas mais barato."

Considerando isto, ele afirmou que a rede está a orientar-se para a diferenciação para sobreviver ao novo roteiro ao "construir os melhores produtos e desbloquear novos casos de uso reais em negociação, redes sociais, jogos, criadores e previsões."

Notavelmente, a Base já alcançou um sucesso significativo neste nicho, tornando-se num local preferido para aplicações de consumo virais como Friend.tech e Clanker.

Entretanto, os analistas de mercado argumentaram que a distribuição é o maior fosso da Base.

A rede empurra utilizadores para superfícies Coinbase, como carteiras e swaps, e suporta a pilha de ferramentas B2B da empresa. Isto cria um funil no qual a receita flui através de múltiplos canais, não apenas taxas de sequenciador.

A publicação de Buterin reduz implicitamente o valor a longo prazo de "marca como dimensionamento Ethereum", mas não reduz o valor de fornecer uma rampa de acesso ao consumidor.

No geral, a Base está posicionada para continuar a ser uma vencedora em crescimento e monetização no curto prazo.

No entanto, a ameaça a longo prazo permanece real.

Se o mercado cada vez mais precificar rollups pelo seu nível de descentralização e garantias de saída credíveis, a Base pode precisar de acelerar em direção a restrições de atualização mais apertadas, o que poderia colocar a Coinbase numa posição difícil.

A publicação Vitalik Buterin critica o controlo corporativo da Coinbase sobre a Base que domina 60% da receita do layer 2 apareceu primeiro no CryptoSlate.