Tesourarias de Ativos Digitais: Porquê Manter Não É Suficiente

As tesourarias de ativos digitais começaram a sério em 2020 quando a Strategy optou por acumular Bitcoin como um ativo principal do balanço. Essa decisão ajudou a lançar um modelo de tesouraria com uma pegada de mercado bem nas dezenas de milhares de milhões de dólares e inspirou uma onda de imitadores. Estes veículos levantam capital substancial para adquirir ativos cripto e, em alguns casos, fundem-se com empresas cotadas em bolsa para oferecer aos investidores exposição a cripto através de ações tradicionais. No entanto, à medida que os mercados arrefeceram, surgiram questões sobre se uma abordagem de comprar e guardar poderia consistentemente atender às expectativas dos acionistas e se tais estratégias realmente abordam a necessidade de capital paciente do ecossistema cripto.

"Não fazer nada com cripto no balanço não é uma estratégia", vai o argumento. A narrativa de acumulação de Bitcoin da Strategy alimentou a criação de numerosas DATs, mas muitas não evoluíram além de simplesmente guardar ativos. Essa abordagem arrisca exposição cambial do balanço e risco de governação, em vez de entregar um ROI claro para investidores e para as comunidades que dependem destas redes. Se uma tesouraria não consegue gerar valor real além de ganhos de preço, pode falhar em justificar a sua existência para as partes interessadas.

Além disso, a crítica estende-se à questão mais ampla da alocação de capital. Tesourarias que assumem valorização perpétua por si mesmas não são um quadro de tesouraria robusto; é uma forma de especulação alavancada que pode convidar escrutínio regulamentar e desalinhamento com objetivos corporativos de longo prazo. Ao manter capital parado ou implantado apenas para perseguir picos de preço, as DATs perdem oportunidades de fortalecer a liquidez, infraestrutura de liquidez e as camadas operacionais que sustentam as redes cripto. O argumento, então, não é meramente sobre acumular Bitcoin ou outros ativos; é sobre construir uma estratégia deliberada que melhore a estabilidade do mercado e a adoção.

A abordagem DAT 2.0 utiliza cripto para apoiar o ecossistema

A evolução proposta de DAT 1.0 para DAT 2.0 rejeita a premissa de que a riqueza cripto deve depender inteiramente de aumentos futuros de preços. Em vez disso, enfatiza canalizar capital para melhorias reais do ecossistema—mineração, custódia, pagamentos, empréstimos e infraestrutura de liquidez—que apoiam Bitcoin e ecossistemas cripto mais amplos. O objetivo é diversificar o risco enquanto cria benefícios tangíveis para utilizadores e programadores que dependem de trilhos financeiros robustos. Em essência, o argumento é que o crescimento sustentável em cripto requer uma fundação de capital que possa suportar ciclos de mercado e mudanças regulamentares.

"Em vez de depender de um preço sempre crescente, DATs 2.0 diversificariam entre projetos que contribuem para o crescimento e longevidade da rede", escreve o autor. Bitcoin, como um sistema de prova de trabalho, beneficiaria de investimentos sustentados na infraestrutura que o sustenta. Esta abordagem imagina DATs atuando como instituições financeiras tradicionais—fornecendo "capital lento" que apoia uma ampla base de iniciativas do ecossistema ao longo do tempo, em vez de perseguir momentum de preço a curto prazo.

DATs podem tornar-se a fonte de capital lento

As finanças tradicionais há muito dependem de capital paciente e permanente para apoiar grandes bancos e infraestrutura de mercado. Para a cripto amadurecer além de uma classe de ativo alternativa, requer um reservatório semelhante de capital capaz de apoiar o crescimento do ecossistema. As DATs estão posicionadas para preencher esse nicho—não como fundos de capital de risco ou fundos de hedge, mas como financiadores estáveis e de longo horizonte que semeiam e sustentam projetos críticos. Isto poderia permitir ao setor cripto escalar de formas que melhoram a liquidez, soluções de custódia e mecanismos de financiamento on-chain que fortalecem toda a rede.

O autor afirma que os modelos de capital de risco e fundos de hedge são inadequados para este papel, dadas as suas pressões de ROI e prazos de liquidez. Em contraste, DATs 2.0 poderiam servir como uma camada fundamental de capital que nutre a infraestrutura cripto, promove adoção e estabiliza o ecossistema através de ciclos. Isto pode oferecer um novo caminho para o capital apoiar ativamente as redes que procura monetizar, em vez de meramente monetizar o preço do ativo em si. A discussão enquadra, em última análise, DATs 2.0 como uma pedra angular potencial para um sistema financeiro mais maduro e nativo de cripto.

Opinião de: Mike Maloney, Chairman da 21 Vault.

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Este artigo argumenta que a próxima fase para tesourarias cripto é evoluir para motores de crescimento do ecossistema—implantando capital paciente que apoia infraestrutura de rede, esforços de adoção e criação de valor a longo prazo. Se adotado em larga escala, DATs 2.0 poderia ajudar a alinhar o capital corporativo com a missão mais ampla da indústria: estabelecer uma economia cripto resiliente, inclusiva e escalável.