Ethereum – Poucas razões pelas quais $2.796 é o nível decisivo do ETH

Apesar de o mercado ter mudado para risk-on, ainda não há um fluxo rotacional claro.

Historicamente, esta configuração mantém o capital fortemente concentrado em Bitcoin [BTC], limitando o seguimento para ativos alternativos. Embora este ciclo não pareça muito diferente à superfície, uma métrica-chave pode estar a sugerir o contrário neste momento.

Nos gráficos diários, a dominância do Ethereum [ETH] tem-se mantido bem. Após a queda no final de novembro para 11,5%, quatro máximos mais baixos configuraram uma recuperação em direção aos 13%, alinhando-se com o ETH a oscilar lateralmente dentro da área dos $3k-$3,5k.

Em suma, a consolidação do ETH em torno do suporte pode não ser aleatória. 

Em vez disso, como o gráfico acima revelou, as baleias do Ethereum têm defendido a sua base de custo de $2.796, representando o preço realizado para detentores de longo prazo (LTHs), com o preço a recuperar desse nível três vezes.

Juntamente com uma estrutura semelhante na dominância do Ethereum, é claro que a oscilação do ETH em torno dos $3k tem sido apoiada pelas baleias. A verdadeira questão agora é se o ROI do ETH realmente apoia estas posições ou começa a aumentar o risco de capitulação.

Baleias do Ethereum mantêm a linha sem um vento macro favorável

Sem um catalisador macro, os touros podem estar a apoiar-se na convicção.

Notavelmente, as baleias do Ethereum ilustraram isto perfeitamente. Desde 21 de novembro, acumularam 4,8 milhões de ETH, equivalendo a 4% da oferta circulante, enquanto aumentaram as suas participações de 22,4 milhões para 27,2 milhões.

Portanto, não é surpresa que a dominância do Ethereum e o preço realizado das baleias se alinhem com este período, apoiando o suporte das baleias ao ETH. Consequentemente, a sua base de custo de $2.796 tornou-se agora um nível-chave a observar.

Ao preço atual, estas baleias estão sentadas sobre cerca de $4,8 mil milhões em lucros.

Naturalmente, a métrica-chave a observar agora é o rácio de alavancagem estimado (ELR) do Ethereum, que atingiu um máximo de seis meses de 2,964. Simplificando, por cada $1 de ETH detido sem alavancagem, há cerca de $2,96 de exposição alavancada.

Portanto, com a alavancagem a aumentar, sem catalisador macro, fluxos rotacionais fracos e volatilidade ainda elevada, o risco de as baleias recuarem permanece elevado. Isto deixa o Ethereum vulnerável a outra cascata de liquidação.

Reflexões finais

• As baleias do Ethereum estão a defender a sua base de custo de $2.796, mantendo-se firmes através do preço lateral e sentadas sobre aproximadamente $4,8 mil milhões em lucros não realizados.
• O aumento da alavancagem (ELR em 2,964), combinado com fluxos rotacionais fracos, mantém o ETH em risco de uma cascata de desalavancagem.