O mercado de ETFs dos EUA alcançou uma histórica "tripla coroa" em 2025, estabelecendo recordes em entradas ($1,4 biliões), novos lançamentos (1.100+) e volume de negociação ($57,9 biliões). Esta é a primeira vez que todas as três métricas atingiram recordes simultaneamente desde 2021.
Três anos consecutivos de ganhos de dois dígitos do S&P 500 impulsionaram o rali. Mas Wall Street está a começar a perguntar: o que vem a seguir?
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O Fantasma de 2022
Esse precedente traz um aviso. O ano seguinte à tripla coroa de 2021 viu o S&P 500 mergulhar 19% em meio aos aumentos agressivos de taxas da Reserva Federal. O rali impulsionado pela tecnologia que alimentou as entradas de ETFs reverteu-se drasticamente, com entradas e lançamentos a abrandar em 2022.
Os paralelos são difíceis de ignorar. Em 2021, a exuberância em torno das ações tecnológicas impulsionou uma procura recorde. Em 2025, os gastos em IA dominaram enquanto o ceticismo está a aumentar. Desde outubro, o S&P 500 tem negociado lateralmente enquanto Wall Street questiona os retornos sobre os investimentos de capital em IA das grandes tecnológicas.
Eric Balchunas, analista sénior de ETF da Bloomberg Intelligence, alertou: "Devido a quão perfeito este ano pareceu ser para os ETFs, quase que se quer preparar para isso." Ele sugeriu que uma "verificação da realidade" poderia chegar em 2026 através da volatilidade do mercado ou colapsos de ETFs alavancados—riscos já demonstrados pelo ETP 3x Short AMD da GraniteShares, que perdeu 88,9% num único dia e foi liquidado em outubro.
A Rotação de ETFs de Cripto
Dentro do boom mais amplo dos ETFs, uma divergência notável está a desenrolar-se nos fundos de criptomoedas.
O IBIT da BlackRock atraiu $25,4 mil milhões apesar de um retorno de -9,6%—o único desempenho negativo entre os 10 principais líderes de fluxo. Balchunas chamou-lhe "Boomers a dar uma clínica de HODL." Mas a maré virou-se após a queda de 30% do Bitcoin desde o seu pico de outubro. O IBIT registou cinco semanas consecutivas de fluxos de saída totalizando $2,7 mil milhões. Os ETFs de Ethereum seguiram com sete dias consecutivos de fluxos de saída em dezembro, totalizando $685 milhões.
O oposto surgiu nos ETFs de altcoins recém-lançados. Os ETFs spot de XRP dos EUA, lançados a 13 de novembro, registaram 28 dias consecutivos de negociação com entradas líquidas—sem precedentes por qualquer ETF de cripto no lançamento. As entradas acumuladas atingiram $1,14 mil milhões sem dias de saída. Ainda assim, o ritmo diário—maioritariamente $10-50 milhões—empalidece em comparação com os ETFs de Bitcoin, que regularmente atraíam $500 milhões ou mais nos seus primeiros dias.
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Os ETFs de Solana atraíram $750 milhões apesar do declínio de 53% no preço do SOL—embora, ao contrário do XRP, tenham experimentado vários dias de saída no final de novembro e início de dezembro.
| BTC | ETH | XRP | SOL | |
| Entradas YTD | $25,4B | $10,3B | $1,14B | $750M |
| 1-24 de dez | -$629M | -$512M | +$470M | +$132M |
| Notável | Saídas de 5 semanas | Saídas de 7 dias | Sequência de entradas de 28 dias | Entradas apesar de -53% |
Dezembro cristalizou esta rotação. Até 24 de dezembro, os ETFs de Bitcoin perderam $629 milhões, enquanto o Ethereum perdeu $512 milhões; XRP adicionou $470 milhões, e Solana ganhou $132 milhões.
Mudança Estrutural ou Ajuste Temporário?
Aqueles que argumentam a favor de uma mudança estrutural apontam para a clareza regulatória—o processo da SEC contra XRP concluiu-se em agosto com um acordo de $125 milhões, classificando-o como não sendo um título. As narrativas de utilidade também estão a ganhar força: os pagamentos transfronteiriços do XRP e o ecossistema DeFi da Solana oferecem aplicações além de "ouro digital."
Os céticos alertam que as entradas consistentes do XRP e SOL podem refletir um "efeito lua de mel" típico de novos lançamentos de ETF. Apesar das entradas recordes de ETFs, o XRP permanece 50% abaixo do seu pico de julho, e o SOL caiu 53% desde outubro—uma desconexão que alguns atribuem à tomada de lucros de fim de ano e à distribuição de participações por baleias a compensar a procura institucional.
Perspetiva para 2026
Com dezenas de candidaturas de ETFs de cripto ainda a aguardar revisão da SEC, mais produtos de altcoins são esperados em 2026.
O "ano perfeito" do mercado de ETFs será lembrado juntamente com avisos de correção. Mas a rotação dentro dos ETFs de cripto sugere que os investidores institucionais estão a tornar-se seletivos—movendo-se além do Bitcoin e Ethereum em direção a ativos com clareza regulatória e utilidade no mundo real. Se esta tendência continua será um indicador-chave para a direção do mercado mais amplo.
Fonte: https://beincrypto.com/us-etf-market-triple-crown-crypto-funds/
