BTr w pełni przyznaje ostatnią ofertę bonów skarbowych, a rentowności w większości poruszają się w bok

RZĄD przyznał pełną kwotę bonów skarbowych (T-bills) oferowanych w poniedziałek po mieszanych stopach w obliczu słabnącej aktywności rynkowej przed końcem roku i po decyzjach politycznych amerykańskiej Rezerwy Federalnej i Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).    

Biuro Skarbu (BTr) pozyskało planowane 20 miliardów P poprzez bony skarbowe wystawione na aukcji, gdyż oferta została ponad czterokrotnie nadsubskrybowana, z całkowitymi ofertami sięgającymi 87,456 miliarda P. Jednakże, było to nieco poniżej 88,225 miliarda P ofert zarejestrowanych w zeszłym tygodniu dla oferty o wartości 22 miliardów P.

Komitet Aukcyjny dokonał pełnego przyznania, ponieważ bony skarbowe były notowane z rentownościami niższymi niż stawki na rynku wtórnym, poinformował Skarb w oświadczeniu.

W rozbiciu, rząd pozyskał planowane 6 miliardów P z 91-dniowych bonów skarbowych, gdyż popyt na ten tenor osiągnął 30,985 miliarda P. Trzymiesięczny papier uzyskał średnią stopę 4,731%, spadek o 2,8 punktu bazowego (pb) z 4,759% na poprzedniej aukcji. Zaakceptowane rentowności wynosiły od 4,709 do 4,779%.

Skarb dokonał również pełnego przyznania 7 miliardów P dla 182-dniowego długu, gdyż oferty osiągnęły 28,9 miliarda P. Średnia stopa sześciomiesięcznego bonu skarbowego wzrosła o 3 pb do 4,903% z 4,873% w zeszłym tygodniu. Przyznane oferty miały rentowności od 4,848% do 4,943%.

Na koniec, BTr sprzedał również zaplanowane 7 miliardów P w 364-dniowych papierach, gdyż tenor przyciągnął oferty o łącznej wartości 27,571 miliarda P. Średnia rentowność rocznego papieru wynosiła 4,924%, spadek o 3,8 pb z 4,962% w poprzednim tygodniu. Zaakceptowane stawki wynosiły od 4,91% do 4,924%.

Na rynku wtórnym przed poniedziałkową aukcją, 91-, 182- i 364-dniowe bony skarbowe były notowane odpowiednio po 4,8683%, 4,9989% i 5,0583%, na podstawie danych PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates dostarczonych przez Skarb.

"Mieszane rentowności i niższe oferty były prawdopodobnie spowodowane zbliżającym się końcem roku, a także brakiem silnych katalizatorów w nadchodzących tygodniach. W rezultacie uczestnicy rynku zmniejszyli swoją aktywność," powiedział trader w wiadomości tekstowej.

Stopy bonów skarbowych były w większości niższe i poruszały się bocznie po tym, jak zarówno Fed, jak i BSP obniżyły referencyjne koszty pożyczek w zeszłym tygodniu, powiedział Michael L. Ricafort, Główny Ekonomista Rizal Commercial Banking Corp., w wiadomości na Viberze.

Fed obniżył stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego w środę w niezwykle podzielonym głosowaniu, ale zasygnalizował, że prawdopodobnie wstrzyma dalsze redukcje kosztów pożyczek, gdy officjele poszukują wyraźniejszych sygnałów dotyczących kierunku rynku pracy i inflacji, która "pozostaje nieco podwyższona," poinformował Reuters.

Środowa obniżka sprowadziła stopę polityki do zakresu 3,5%-3,75%.

Prognoza Fed dotycząca wolniejszej ścieżki łagodzenia kontrastuje z oczekiwaniami rynku na dwie obniżki o 0,25% w 2026 roku, co obniżyłoby stopę funduszy federalnych do około 3%. Decydenci przewidują tylko jedną obniżkę w przyszłym roku i jedną w 2027 roku.

Inwestorzy stoją w obliczu niepewności co do polityki monetarnej w przyszłym roku, ponieważ trendy inflacyjne i siła rynku pracy pozostają niejasne.

Tymczasem w czwartek BSP obniżył referencyjne stopy procentowe o 25 pb po raz piąty z rzędu, aby doprowadzić stopę polityki do trzyletniego minimum wynoszącego 4,5%.

Od początku cyklu łagodzenia w sierpniu 2024 roku obniżył koszty pożyczek o 200 pb.

Gubernator BSP Eli M. Remolona, Jr. powiedział, że możliwa do zarządzania inflacja daje filipińskiemu bankowi centralnemu przestrzeń do dalszego obniżania stóp, aby wspierać słabnący popyt krajowy, ponieważ skandal korupcyjny związany z rządowymi projektami infrastrukturalnymi wpłynął zarówno na inwestycje publiczne, jak i prywatne.

Powiedział, że ich obecny cykl łagodzenia zbliża się do końca, ale pozostawił otwarte drzwi do ostatniej obniżki o 25 pb w przyszłym roku w obliczu oczekiwań na przedłużające się spowolnienie gospodarcze.

Poniedziałkowa aukcja bonów skarbowych była ostatnią w miesiącu i w roku. Rząd pozyskał 102 miliardy P z rynku krajowego w grudniu, więcej niż 99-miliardowy program pożyczkowy na miesiąc, ponieważ zwiększył swoją ofertę na jednej aukcji bonów skarbowych.

Rząd pożycza ze źródeł lokalnych i zagranicznych, aby pomóc w finansowaniu deficytu budżetowego, który jest ograniczony do 1,56 biliona P lub 5,5% produktu krajowego brutto w tym roku. — A.M.C. Sy z Reuters