SECとCFTC、仮想通貨管轄争いを終結し共同運営の合意を締結

SEC（米国証券取引委員会）と商品先物取引委員会は3月12日に覚書に署名し、長年にわたる暗号資産規制をめぐる管轄権の対立を正式に終結させ、製品分類、共同監督、新しい暗号資産製品の共有承認プラットフォームをカバーする統一された連邦枠組みへのコミットメントを表明しました。

覚書が実際に行うこと

SEC（米国証券取引委員会）が共有したプレスリリースによると、この合意は、10年間にわたり米国の暗号資産規制を特に困難にしてきた根本的な問題に対処するものです。重複しながらも異なる権限を持つ2つの連邦機関が、同じ資産、同じ製品、同じ企業に対してどちらが管轄権を持つかをめぐって何年も議論してきました。ビットコインはCFTC管轄下の商品として広く受け入れられています。それ以外のすべては、各機関がそれをどのように特徴づけるかに応じて、SECが証券としての管轄権を主張し、CFTCが同じトークンに対して商品としての管轄権を主張する、争われたグレーゾーンに存在してきました。

覚書は、執行措置を通じて資産ごとに対処するのではなく、その分類の対立を体系的に解決するための共有分類法を確立します。暗号資産は、どちらが最初に申請するかによって各機関が異なる分類をするのではなく、共同で合意された枠組みの下で一度だけ分類されます。2つの規制当局から同時に矛盾する指針に対応してきた企業にとって、単一の分類決定は運営条件における根本的な変化を意味します。

代替コンプライアンスは、最も即効性のある商業的影響を持つ条項です。証券と商品関連製品の両方を提供するため、SEC（米国証券取引委員会）とCFTCの両方に登録する必要がある二重登録企業は、それぞれに対して別々のコンプライアンスプログラムを維持するのではなく、一方の機関のルールブックから同様の要件を満たすことができるようになりました。大規模な暗号資産取引所やデリバティブプラットフォームにとって、管理コストの削減は大きなものです。

機関が優先している製品

共同承認ウェブサイトは、最も目に見える短期的な成果物です。暗号資産企業は、各機関への個別の提出ではなく、単一のプラットフォームを通じてローンチ前のガイダンスのために製品を提出できるようになり、両方の規制当局が同時にレビューします。即座の優先順位リストは、米国の暗号資産市場インフラが海外の競合他社と比較して最も未発達な領域を明らかにしています。

無期限先物取引は、取引量において世界の暗号資産市場で支配的な取引商品です。今週初めにこの出版物で取り上げたBinanceの無期限先物データは、年間先物取引高が13.6兆ドルであることを示しており、その大部分は、米国での無期限先物に対する規制の明確性が存在しなかったために、特に海外のプラットフォームで発生しています。その取引量を国内に戻すことは、覚書で明示的に述べられた優先事項です。トークン化した担保資産フレームワークは、マージンと決済インフラとしてオンチェーン資産を使用する機関投資家の需要に対応します。予測市場とイベント契約フレームワークは、先週この出版物で取り上げたCFTC議長Seligのアジェンダと直接結びついており、標準化された予測市場ルールが米国をイベントベースの契約の世界標準にするための優先事項として特定されました。

リーダーシップ構造

SEC（米国証券取引委員会）のRobert TeplyとCFTCのMeghan Tenteが共同で主導する共同調和イニシアチブは、ルール策定と審査の日常的な調整を担当します。このイニシアチブは、以前のSECのみのProject Cryptoプログラムを、リーダーシップの声明レベルだけでなく、運営レベルでのCFTC参加を伴う真の省庁間の取り組みに拡大します。

SEC（米国証券取引委員会）議長のPaul AtkinsとCFTC議長のMichael Seligは、米国の金融リーダーシップと、暗号資産企業を海外に追いやる規制裁定を防ぐことを中心に、この合意を明確に位置づけました。その位置づけは、覚書が対処するために設計された競争の現実を反映しています。ケイマン諸島、シンガポール、またはドバイから運営されている、米国ではなく運営されているすべての無期限先物プラットフォーム、すべてのトークン化された資産発行者、およびすべての予測市場は、覚書が排除するために設計された規制裁定を表しています。

CLARITY法、GENIUS法ステーブルコイン枠組み、OCC暗号資産銀行チャーター、そして現在のSEC-CFTC覚書は、すべて同時に組み立てられている同じ規制アーキテクチャのコンポーネントです。それらが一貫して機能することを妨げていた縄張り争いは正式に終結しました。

SECとCFTCが暗号資産の縄張り争いを終わらせ、共同で運営する契約に署名したという投稿は、ETHNewsに最初に掲載されました。