定期預金の終焉か　オンチェーン資金が貯蓄行動を変革　Bitget Wallet CMO

世界の貯蓄構造が変化している。ステーブルコインの供給量は2025年9月に3000億ドルを突破し、前年同月比で75％増となった。新興国・先進国のユーザーが定期預金から、資金をロックせずに利回りを得られるオンチェーンの資産運用へと貯蓄先を移す流れが背景にある。

この転換の中心にある構造的な課題は金利ではなく、流動性にある。従来の貯蓄口座では、預金者は利息を得るか資金を自由に使うか選ばなければならない。オンチェーンの代替手段では、そうしたトレードオフが完全に解消されている。

構造的欠陥、ついに露呈

BeInCryptoのインタビューで、Bitget Walletのジェイミー・エルカレフCMOはこの違いを強調した。

どの都市銀行でも、預金者は1、3、6、または12か月の定期で資金を預ける必要があり、途中で解約すれば違約金が発生する。この制約は、伝統的な預金制度の構造に組み込まれているが、オンチェーンの運用には当てはまらない。

Bitget Walletの運用商品では、ユーザーはUSDTやUSDCをステーキングし利回りを得ることができ、四半期の申込額は2億ドルとなり、2025年初頭から10倍に増加した。

ユーザーは残高の増加をリアルタイムで確認でき、いつでも手数料なしで引き出し可能。

ジェイミー氏は、強制的な非流動性のコストを具体例を挙げて説明した。友人が多額の資金を銀行の定期預金に預けていた。

家族が病気となり急な資金が必要となった際、その預金者は利息を放棄するか違約金を払うか、という厳しい選択を迫られた。

オンチェーンの運用商品は、このような状況を仕組みとして排除している。
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プログラム可能なドル口座としてのウォレット

より広範な動向は、マクロ経済データにも現れている。スタンダードチャータードは、ステーブルコイン市場が2028年までに2兆ドル規模に達すると予測する。

一方、モルガン・スタンレーは、ステーブルコイン発行者がすでに約1820億ドル分の米国債を保有しており、世界最大級の国債保有主体となっていると指摘。

こうした資金流入は投機ではなく、安定性・利回り・アクセス性を同時に求める貯蓄行動である。

自己管理型ウォレットが、こうした行動のインターフェースとなりつつある。Bitget Walletでは、月間スワップ取引高が9億ドル超、パーペチュアル取引高が50億ドル近くに上る。

ただし、最も成長が早いのは運用分野であり、その大半がステーブルコイン建ての受動的運用で即時引き出しが可能。

実際の「プログラマブル・ドル口座」となっている。ウォレットは資金を保有し、利回りを生み出し、支払いができ、求めに応じて資本を返還する。従来の定期預金では、これらすべてを同時に実現できない。

変化が最も顕著な地域

こうした行動変化は、伝統的金融が預金者を最も裏切った市場ほど顕著である。

トルコでは2024年だけで630億ドル超の国際ステーブルコイン決済が行われた（モルガン・スタンレー調べ）。

2019年以降ペソがドルに対して90％以上下落したアルゼンチンでは、一般家庭の主要な貯蓄手段がステーブルコインに置き換わった。

ナイジェリアでは、2025年初頭の突然の通貨切り下げを受けてオンチェーン・ステーブルコイン取引量が急増した。

ジェイミー氏は特にトルコの動向を挙げた。現地通貨のインフレが極端に進む中、トルコのユーザーはUSDTにオンランプし、その保有分で利回りを得ている。

多くの場合、保有分から直接支出し、リラへ戻すことさえない。ステーブルコイン・ウォレットは、貯蓄口座と銀行カードを1つの仕組みで代替している。

スタンダードチャータードは、エジプト、パキスタン、バングラデシュ、インド、ブラジル、ケニアをステーブルコインへの預金流出が最も起こりやすい市場と指摘する。これは、単なる投機ではなく、「利回り」よりも「元本保全」を優先する意識に起因する。

規制の観点

もっとも、オンチェーン運用モデルにも摩擦は残る。2025年に成立したUS GENIUS法は、米国準拠のステーブルコイン発行者による直接利回りの支払いを禁じている。この規制は、米国内向けウォレット設計に影響を与える可能性がある。

EUのMiCA規則では、ステーブルコイン発行者に対する初の包括的規則が整備された。

ジェイミー氏は、Bitget Walletは全展開先で現地規制への対応を継続的に行っていると認めた。

自己管理型ウォレットであるため、ユーザーが自ら鍵を管理し、プロバイダーが資金を預かることがない。そのため、銀行預金やカストディ型ステーブルコイン口座とは異なる規制区分に入る。

しかし大きな潮流は明白である。預金者は規制の明確化を待たず、すでにロック縛りのない柔軟性や、支店取引より利回りを求め、ウォレットを定期預金に代えている。

1つのウォレットで四半期2億ドルの申込額という数字は、急加速する構造転換の一端にすぎない。