TLDR:
- ビットコインは2025年10月の約12万6千ドルから48%下落し、現在は強い悲観的なセンチメントの中、約6万6千ドル付近で取引されています。
- 米国はビットコイン戦略備蓄として328,372 BTCを保有しています。テキサス州、アリゾナ州、ニューハンプシャー州などの州も参加しています。
- 機関投資家は2025年に約69万7千BTCを吸収しました。これは同年のビットコイン半減期後に生産された約16万4千BTCの4倍以上です。
- 取引所には約302万BTCしか残っておらず、ETFとStrategyだけでその供給量の約197万BTCを管理しています。
ビットコインは約6万6千ドル付近で取引されており、2025年10月のピークである約12万6千ドルから約48%下落しています。仮想通貨市場全体のセンチメントは急激にネガティブになっています。
ヘッドラインは、上昇相場が終わり、勢いが衰えたことを示唆しています。しかし、ビットコインを誰が所有しているかを詳しく見ると、まったく異なる状況が見えてきます。
政府機関と機関投資家が記録的なレベルでビットコインを購入
米国は現在、ビットコイン戦略備蓄として328,372 BTCを保有しています。テキサス州はビットコインETFを通じてエクスポージャーを獲得しました。ニューハンプシャー州とアリゾナ州はともに備蓄法案を可決しました。さらに多くの州が同様の立場に向けて動いています。
国際的には、アブダビのソブリン・ウェルス・ファンドであるムバダラが重要なビットコインETFポジションを開示しました。これは注目すべき変化を示しています。ソブリン資本はもはや外部から観察しているだけではありません。
企業の財務部門は、政府の購入と並行して加速しています。Strategyだけで約71万3千BTCを保有しています。入手可能なデータによると、機関投資家は2025年を通じて約69万7千BTCを吸収しました。
ビットコイン半減期後、ビットコインは年間約16万4千枚の新しいコインしか生産しません。つまり、2025年の機関投資家の需要は新規供給量の4倍以上のペースで推移したことになります。
強い保有者がフロートを吸収し、ビットコインの取引可能な供給量は縮小
これまでに約2000万BTCがマイニングされています。現在、取引所には約302万BTCしか残っていません。これがアクティブな取引に利用可能なプールです。
ETFは約126万BTCを保有しています。Strategyは約71万3千BTCを保有しています。合わせて、これら2つのカテゴリーは約197万BTCを管理しています。この数字は現在の取引所供給量の約3分の2に相当します。
ビットコインは存在するコインの総数で価格が決まるわけではありません。まだ購入可能な小さな割合で価格が決まります。その利用可能な割合は縮小し続けています。
価格は恐怖を反映しています。供給構造は吸収を反映しています。これら2つのシグナル間の乖離は、狭まるのではなく広がっています。
アナリストのDavidがXで共有した投稿は、これを価格の話ではなく所有権の変化の話として位置づけています。データはそのフレーミングを支持しています。買い手は勢いを追う個人投資家ではありません。彼らは長期保有を前提とした政府機関や機関投資家です。
希少な資産が売り圧力に直面しない保有者に移行すると、価格のダイナミクスが変わります。ビットコインが実際に取引されるマージンはますます薄くなり続けています。
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