XRP急落も強気投資家は動かず　1.70ドル到達は現実的か

XRP価格は1月5日以降、ほぼ40%下落し、2.35ドルから約1.40ドルまで下落した。この規模の動きは通常、パニック売りや市場構造への長期的なダメージを引き起こす。しかし、今回は全く異なる展開となった。

下落が加速することはなく、一部の保有者グループは冷静に対応し、もう一方の積極性に欠けるグループは静かに退場した。同時に、レバレッジは均衡を保ち、機関投資家からの資金流入もプラスであった。これらの要素から、XRPの急落は基盤を損なうのではなく、むしろ強化した可能性を示唆している。

投機的保有者の急減で最大の売り圧力が消滅

XRPの下落で最も重要な変化の1つは、HODL Waves指標で測定される投機的保有者の退出であった。HODL Wavesは保有期間別にグループを分けるもので、これは通常、1日から1週間程度しか保有せず、相場の変動時にすぐ売却する短期トレーダーを指す。

2月8日時点で、これら短期保有者はXRPの総供給量の2.29%を保有していた。2月26日には、この比率がわずか0.579%まで急減した。投機的な保有比率が3週間足らずで74.7%減少したことになる。価格の下落と同時にこの動きが起きている。

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このような“洗い出し”は重要である。なぜなら、投機的保有者は反発局面で持続的な売り圧力を生みやすいからだ。彼らの退出によって不安定な供給が除去され、価格の安定化につながる。要するに、“弱い手”はすでに撤退済みであり、将来の押し目場面でパニック的なクラッシュが起きるリスクが減少した。

ただし、“弱い手”の退出だけでは真の強さは生まれない。より重要なのは、“強い保有者”が残っていたかどうかである。

XRPが40％下落も長期保有者は動揺せず

XRPの価格が急落する中、長期保有者の動きはまったく異なっていた。

Hodler Net Position Changeは、少なくとも155日間保有する投資家が30日間で買い増し/売却しているかを追跡する指標である。これら長期保有者は、市場が弱含む場面で積極的に買い増すことが多く、最も見識ある層と見なされる。

XRPが2.35ドル付近で取引されていた1月5日時点で、長期保有者は直近1か月で約4730万XRPを買い増していた。2月26日、価格が約1.40ドル（40%安）まで下落した後は、その純増加量が約1億4545万XRPと大幅に増加し、200%増となった。

つまり、最大かつ最も忍耐強い保有者が価格下落に際して保有比率を拡大していた。これはパニック的な動きとは正反対である。

さらに重要なのは、2月中旬以降、価格が1.21ドル〜1.52ドルの間で変動している間も彼らの保有は安定していた点である。ボラティリティの最中でも保有割合を減らさなかった。この安定は強いシグナルとなる。最も確信を持つ投資家が、下落を退出理由とせず、むしろ将来の回復を見込んでいる姿勢を示している。

これにより、より堅固な保有基盤が築かれる。しかし、価格の安定にはデリバティブ市場のポジショニングも大きく影響する。

XRPの適正なレバレッジが暴落リスクを低減

暗号資産市場の暴落が加速する主な理由の1つが、過度なレバレッジバランスの崩れである。あまりに多くのトレーダーが同じ方向に偏ると、強制清算によって価格変動が拡大しやすい。

現在のイーサリアムはこのリスクが顕著だ。バイナンスのETH/USDT永久先物契約では、ロングのレバレッジが約9億7600万ドル、ショートが5億7600万ドル付近となっている。価格が下落すれば、大規模な清算リスクが存在する。

XRPのポジション状況はまったく異なる。

バイナンスのXRP永久先物では、ロングのレバレッジが約7493万ドル、ショートが約6914万ドルとなっている。同じ期間のETHと比べても、極めてバランスが取れた状態だ。

このバランスは重要である。XRPは下落時に一掃されるような過剰レバレッジの買いポジション集団を抱えていない。同時に、過密なショートポジション偏重も避けており、価格が不安定化しにくい。

バランスの取れたレバレッジは健全な構造を生む。価格は強制清算よりも実需に沿った動きとなりやすい。この健全なポジショニングは、機関投資家の流入やテクニカル構造にも表れている。

機関投資家資金とXRPの価格構造、1.70ドルへの道筋開く

2月に多くの主要な暗号資産でETF需要が低調だった一方、XRP関連投資商品の資金流入は安定して続いた。これはXRP下落時も機関投資家の参加が途絶えていないことを示す。XRP連動の投資商品で大規模な資金流出週は記録されていない。

機関投資家からの資金流入は、長期の資本を意味するため重要である。投機的なトレーダーと異なり、機関投資家は短期的な変動にすぐ反応しない。彼らの継続的な参加が、不確実な時期の市場安定化に寄与する。

強固なホルダー行動とバランスの取れたレバレッジが組み合わさることで、XRPの回復基盤が強化されている。こうした構造的な改善が、現在重要なテクニカルな展開と一致しつつある。

8時間足チャートでは、XRPはカップ・ウィズ・ハンドル型パターンを形成しているように見受けられる。これは、上昇局面での続伸前によく現れる強気な継続パターンである。ハンドル部分は、XRPが2月25日の直近高値から約7％調整した後に形成され、一定の持ち合い局面となった。

この構造が今後の主要な水準を規定する。XRPが1.38ドルを上回って推移すれば、強気なパターンは維持される。この水準を下回ると、勢いが弱まることになる。

さらに1.31ドルを割り込むと、強気パターンは完全に否定される。一方で上昇には、まず1.42ドルを上抜けてハンドルのブレイクアウトを確認する必要がある。より重要なブレイクアウト水準は1.52ドルで、これはカップ・ウィズ・ハンドル型パターンのネックライン付近に位置する。

XRPが1.52ドルを上抜けた場合、テクニカル上は約1.71ドル（1.70ドル台）まで到達する可能性が示唆される。より強いブレイクアウト局面では、勢いやネックラインの突破位置によっては1.86ドル付近まで上昇余地が拡大する場合もある。

現時点では、XRPの急落が意外な効果をもたらした可能性がある。資産を弱くするどころか、むしろ構造的に強化したと言える。