TLDR:
- CFTCの更新により、国法信託銀行がデリバティブ証拠金に使用される決済ステーブルコインの承認発行者として正式に含まれるようになりました。
- スタッフレター25-40は、適格な決済ステーブルコインに対して完全な準備金の裏付けと厳格な償還規則を依然として要求しています。
- このガイダンスは、連邦信託銀行を、CircleやPaxosなどの既存の州規制ステーブルコイン発行者と整合させます。
- GENIUS法と組み合わせることで、この規則はステーブルコインが米国金融市場により緊密に統合されることを示しています。
米国商品先物取引委員会は、デリバティブ市場で使用される決済ステーブルコインに関する規制ガイダンスを拡大しました。この変更により、国法信託銀行が既存のノーアクション・フレームワークの下で承認発行者として資格を得られるようになります。
この更新により、連邦政府認可の信託機関を除外していた主要な制限が削除されました。これは、ステーブルコインが規制された金融インフラへより深く統合されることを示しています。
CFTCが決済ステーブルコインの定義を更新
CFTCの市場参加者部門は、決済ステーブルコインの改訂された定義とともにスタッフレター25-40を再発行しました。この明確化により、国法信託銀行が許可された発行者として資格を有することが確認されました。
2025年12月に発行された元のレターは、先物委託商人にノーアクション救済を付与しました。これにより、彼らは適格な決済ステーブルコインを顧客証拠金担保として受け入れることが許可されました。
このガイダンスはまた、企業が分別顧客口座に自己保有のステーブルコインを保有することを許可しています。これらの保有は、厳格なリスク管理の下で規制上の計算にカウントされます。
CFTCのプレスリリースによると、スタッフは後に元の文言が意図せず国法信託銀行を除外していたことに気づきました。この改訂はその見落としを修正し、CircleやPaxosなどの州規制発行者と整合させます。
このフレームワークは、ステーブルコインが完全な準備金の裏付けと明確な償還権を維持することを要求しています。また、運用上の安全措置と既存のリスク管理基準への準拠を義務付けています。
暗号資産アナリストからのソーシャルコメンタリーは、この更新を規制されたデリバティブ取引におけるステーブルコイン採用の大きな一歩として説明しました。反応は、トークン価格ではなく市場構造への影響に焦点を当てました。
GENIUS法とFDICフレームワークがステーブルコイン政策を形成
改訂されたCFTCガイダンスは、2025年7月に法制化されたGENIUS法に基づいています。この法律は、支払いと送金に使用される決済ステーブルコインのための最初の連邦フレームワークを創設しました。
この法律は準備金要件を導入し、銀行および非銀行発行者の両方に対する監督役割を定義しました。また、国内機関がステーブルコイン発行に参加するための正式な経路を開きました。
2025年12月、FDICは銀行が子会社を通じてステーブルコインを発行するための別個の規則を提案しました。その提案は、監督上の承認と安全性および健全性のレビューを要求しています。
FDICは最近、2026年2月の更新で引用された規制通知によると、パブリックコメント期間を延長しました。この提案は検討中であり、まだ発効していません。
合わせて、CFTCとFDICの行動は、協調的な規制方向を示しています。ステーブルコインは今や伝統的な銀行業務とデリバティブインフラにより近い位置にあります。
CFTC議長のMichael Seligは、国法信託銀行が以前のOCC認可の下で創設されて以来、カストディと発行において役割を果たしてきたと指摘しました。更新されたレターは、決済ステーブルコインエコシステムにおける彼らの継続的な地位を反映しています。
この動きは、州認可と連邦認可の発行者間の規制ギャップを狭めます。また、GENIUS法後の政策の下でデジタル資産市場を正式化する米国の戦略を強化します。
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