Aumento del Tasso di Interesse BOJ Previsto, Sollevando Nuovi Rischi per i Mercati Globali

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Il Giappone si sta avvicinando a un momento che non ha visto da quasi tre decenni.

Si prevede che la Banca del Giappone aumenterà il suo tasso di riferimento allo 0,75% nella riunione del 18-19 dicembre, un movimento di 25 punti base che porterebbe i costi di prestito verso livelli visti l'ultima volta a metà degli anni '90. L'aumento stesso non è più una sorpresa poiché gli analisti affermano che i mercati lo hanno già ampiamente previsto.

La domanda più grande è quanto lontano il Giappone sia disposto ad andare e cosa significhi questo per il resto del mondo.

Un Segnale Chiaro dalla BOJ

Il governatore Kazuo Ueda è stato aperto sulla direzione. Le fonti affermano che la proposta di aumento del tasso probabilmente otterrà il supporto della maggioranza dal consiglio di politica a nove membri della BOJ, senza chiara opposizione finora.

Questo sarebbe il primo aumento da gennaio 2025 e un altro passo lontano dalla politica di tassi ultra-bassi di lunga data del Giappone. L'inflazione è rimasta sopra l'obiettivo del 2% della banca centrale per più di tre anni, dando ai responsabili politici spazio per stringere senza definirlo restrittivo.

I Rendimenti dei Bond Si Muovono Velocemente

Dopo i recenti commenti di Ueda, il rendimento dei titoli di stato giapponesi a due anni ha raggiunto un massimo di 17 anni, mentre il rendimento a 10 anni è salito vicino al 2%. Questi movimenti non sono rimasti locali. I rendimenti del Tesoro statunitense sono aumentati, i rendimenti dei Bund tedeschi hanno seguito, e lo yen si è brevemente rafforzato contro il dollaro.

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Yen Carry Trade Torna in Primo Piano

La vera preoccupazione è lo yen carry trade.

Per anni, gli investitori hanno preso in prestito a basso costo in yen per investire in asset con rendimenti più elevati all'estero. Tassi giapponesi più alti rendono quella strategia meno attraente e aumentano il rischio di flusso di capitale di ritorno a casa.

Una mossa simile della BOJ nel luglio 2024 è stata seguita dal secondo peggior crollo del mercato azionario in un giorno del Giappone, legato ai timori di unwinding del carry trade.

Calma per Ora, Ma Tutti Stanno Osservando

Non tutti si aspettano il panico. Alcuni gestori di fondi sottolineano che i fondi pensione sono lenti a cambiare le allocazioni, e le posizioni speculative sullo yen sono già elevate.

Tuttavia, il Giappone è uno dei maggiori creditori del mondo. Se il suo capitale inizia a tornare a casa, i mercati globali, compresi gli asset rischiosi come le criptovalute, lo sentiranno.

Per ora, i trader non stanno reagendo all'aumento stesso ma stanno osservando ciò che verrà dopo.

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