Ondo Finance lancera des actions américaines et des ETF tokenisés sur Solana début 2026

Pionnier de la tokenisation d'actifs du monde réel, s'étend au-delà du revenu fixe avec un trading d'actions avec garde 24/7

Ondo Finance prévoit de lancer des actions américaines tokenisées et des fonds négociés en bourse sur la Blockchain Solana début 2026, marquant une expansion significative de la plateforme de tokenisation de Real-World Assets (RWA) de l'entreprise au-delà de son accent actuel sur les obligations du Trésor et les fonds du marché monétaire vers les marchés d'actions avec des structures adossées à la garde permettant des transferts et du trading on-chain 24h/24.

Briser les barrières des marchés traditionnels

L'initiative représente l'une des tentatives les plus ambitieuses de relier les marchés d'actions traditionnels avec l'infrastructure blockchain, transformant potentiellement la façon dont les investisseurs accèdent et négocient les titres américains en éliminant les contraintes temporelles des heures de marché conventionnelles.

Les marchés boursiers traditionnels américains fonctionnent environ 6,5 heures par jour en semaine (9h30 à 16h00, heure de l'Est), avec des sessions pré-marché et après-heures offrant une liquidité limitée et des spreads plus larges, tandis que les titres tokenisés d'Ondo permettraient un trading continu 24h/24, 7j/7 et un règlement quasi instantané via les rails blockchain.

La structure adossée à la garde distingue l'approche d'Ondo des produits dérivés synthétiques ou des contrats sur différence, avec des titres sous-jacents réels détenus en garde qualifiée garantissant que chaque action tokenisée représente une propriété réelle d'actions réelles ou d'unités d'ETF plutôt qu'une exposition dérivée.

La sélection de la Blockchain Solana exploite le débit élevé du réseau (capable de traiter des milliers de transactions par seconde) et les frais de transaction faibles (généralement des fractions de centime par transaction) rendant le trading fréquent et les transferts de petites valeurs économiquement viables contrairement aux frais de gaz historiquement plus élevés d'Ethereum.

Historique RWA d'Ondo Finance

Comprendre les ambitions de tokenisation d'actions d'Ondo nécessite le contexte de la position établie de l'entreprise dans les produits de revenu fixe tokenisés démontrant des capacités de navigation réglementaire et des partenariats institutionnels.

USDY (U.S. Dollar Yield) représente le produit phare d'Ondo offrant une exposition tokenisée aux bons du Trésor américain à court terme et aux dépôts à vue bancaires, accumulant plus de 500 millions de dollars d'actifs sous gestion depuis le lancement.

OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries) offre aux investisseurs institutionnels un accès tokenisé aux obligations gouvernementales de courte durée avec des capacités de transfert et de règlement basées sur la blockchain.

L'entreprise a réussi à naviguer dans les exigences d'enregistrement des titres, établi des relations avec des institutions financières traditionnelles fournissant la garde et l'administration, et construit l'infrastructure de conformité nécessaire pour les produits tokenisés réglementés.

L'expérience de déploiement Solana via la disponibilité existante d'USDY sur Solana aux côtés d'Ethereum fournit une base technique et des relations réseau soutenant l'expansion des produits d'actions.

Cet historique opérationnel suggère qu'Ondo possède la sophistication réglementaire et les partenariats institutionnels nécessaires pour une tokenisation d'actions plus complexe par rapport aux startups natives crypto manquant d'intégration financière traditionnelle.

Défis du cadre réglementaire

Le calendrier début 2026 reconnaît le processus d'approbation réglementaire substantiel requis pour les titres d'actions tokenisés aux États-Unis en vertu des lois sur les valeurs mobilières existantes.

L'enregistrement des titres auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges représente l'obstacle réglementaire principal, car les actions tokenisées et les ETF constituent clairement des titres nécessitant soit des déclarations d'enregistrement soit des qualifications d'exemption avant l'offre publique.

Les réglementations des agents de transfert régissent la façon dont les registres de propriété des titres sont maintenus, obligeant Ondo ou ses partenaires à s'enregistrer en tant qu'agents de transfert ou à utiliser des entités enregistrées pour suivre la propriété des actions tokenisées.

Les exigences de courtier peuvent s'appliquer en fonction de la façon dont les titres tokenisés sont distribués et négociés, nécessitant potentiellement qu'Ondo s'enregistre en tant que courtier ou s'associe avec des entreprises enregistrées.

Les réglementations de garde en vertu des règles de garde de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et des lois bancaires exigent des dépositaires qualifiés détenant les titres sous-jacents répondant à des exigences opérationnelles, financières et d'assurance strictes.

La conformité AML/KYC exige des procédures Know Your Customer (KYC) robustes et une surveillance du blanchiment d'argent malgré les caractéristiques pseudonymes de la blockchain, créant une tension entre l'absence de permission crypto et la conformité des titres.

Les limitations des investisseurs accrédités pourraient restreindre les offres initiales aux acheteurs qualifiés ou aux investisseurs accrédités en vertu des exemptions du Règlement D avant une disponibilité plus large au détail.

Le calendrier de 12+ mois jusqu'à début 2026 suggère qu'Ondo reconnaît que l'approbation réglementaire représente un processus étendu nécessitant l'engagement de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges, la structuration juridique et potentiellement de nouvelles interprétations réglementaires.

Architecture technique et mécanismes

La mise en œuvre d'actions tokenisées adossées à la garde avec un trading 24h/24, 7j/7 nécessite une infrastructure technique sophistiquée abordant les défis de tarification, de règlement et d'actions d'entreprise.

La structure de garde implique probablement un dépositaire qualifié (potentiellement de grandes banques ou des entreprises spécialisées comme BNY Mellon ou State Street) détenant des certificats d'actions réels ou des positions en compte avec des représentations tokenisées sur la Blockchain Solana.

Les mécanismes de frappe et de rachat de tokens permettent aux participants autorisés ou à Ondo lui-même de créer de nouveaux tokens lors de l'achat de titres sous-jacents et de brûler des tokens lors du rachat pour les actions sous-jacentes, maintenant un ratio de soutien 1:1.

La tarification pendant les heures de marché peut référencer les prix des actions en temps réel des bourses pendant les sessions de trading traditionnelles permettant une découverte de prix axée sur le marché pour les versions tokenisées.

Les défis de tarification hors heures émergent lorsque les marchés sous-jacents ferment mais que les versions tokenisées se négocient en continu - s'appuyant probablement sur le dernier Prix de clôture ou des estimations de juste valeur jusqu'à la réouverture des marchés créant des opportunités d'arbitrage potentielles.

La finalité du règlement se produit on-chain en quelques secondes ou minutes par rapport au règlement T+1 pour les transactions d'actions traditionnelles, bien que les transferts de garde sous-jacents ultimes soient toujours confrontés au timing de règlement traditionnel.

La gestion des actions d'entreprise y compris les dividendes, les fractionnements d'actions, les fusions et les offres de droits nécessite une logique de Smart Contract (Contrat Intelligent) automatisée ou une intervention manuelle distribuant les avantages aux actionnaires tokenisés proportionnellement.

Les Droits de vote présentent des défis complexes car les adresses blockchain peuvent ne pas satisfaire aux exigences d'actionnaire de référence pour le vote par procuration, nécessitant potentiellement des mécanismes de vérification ou de délégation supplémentaires.

Implications de la structure du marché

Les actions tokenisées opérant parallèlement aux marchés traditionnels créent une nouvelle dynamique de structure de marché autour de la liquidité, de la découverte de prix et de l'arbitrage.

La fragmentation de la liquidité divise le flux d'ordres entre les bourses traditionnelles (NYSE, Nasdaq) et les marchés on-chain tokenisés réduisant potentiellement la profondeur et augmentant les spreads dans les deux lieux.

Les mécanismes de découverte de prix nécessitent un Arbitrage efficace entre les versions traditionnelles et tokenisées maintenant la parité des prix malgré des structures de marché et des bases de participants différentes.

Les opportunités d'arbitrage émergent des écarts de prix entre les lieux, du trading hors heures créant des écarts avec les ouvertures de marché traditionnelles, et des conditions de liquidité différentes entre les plateformes.

Les market makers fournissant de la liquidité pour les titres tokenisés font face à des défis uniques pour maintenir l'inventaire entre les lieux traditionnels et blockchain tout en gérant la logistique de garde et de règlement.

Les participants autorisés similaires à la structure ETF pourraient faciliter l'arbitrage et la fourniture de liquidité grâce à la capacité privilégiée de frapper et racheter des tokens contre des titres sous-jacents.

Le succès dépend fortement du développement d'une liquidité suffisante sur les marchés tokenisés pour créer une alternative viable au trading traditionnel ou si les produits restent des offres de niche pour des cas d'utilisation spécifiques.

Base d'utilisateurs cible et cas d'utilisation

L'identification des segments de clientèle principaux et des propositions de valeur révèle la stratégie de commercialisation et le potentiel de marché réaliste.

Les investisseurs internationaux confrontés à des défis de fuseau horaire pour accéder aux marchés américains pendant les heures de bureau locales bénéficient de la disponibilité 24h/24, 7j/7 éliminant le besoin de négocier à des heures inconvenantes.

Les investisseurs natifs en crypto-monnaies détenant des actifs numériques sur des bourses ou des portefeuilles obtiennent un accès plus facile à l'exposition aux actions traditionnelles sans sortie vers les systèmes bancaires fiat et les courtiers traditionnels.

L'intégration DeFi / Finance Décentralisée permet aux actions tokenisées comme collatéral dans les protocoles de prêt, la fourniture de liquidité dans les market makers automatisés, et la composabilité avec d'autres primitives DeFi / Finance Décentralisée créant de nouveaux produits financiers.

La propriété fractionnée devient économiquement viable car les frais de transaction faibles permettent l'achat de montants en dollars plutôt que d'actions entières en particulier pour les actions à prix élevé comme Berkshire Hathaway Classe A ou Amazon.

Le trading programmatique et les stratégies algorithmiques bénéficient de l'accès blockchain basé sur API et des marchés 24h/24, 7j/7 permettant une exécution automatisée continue.

Les trésoreries d'entreprise et les investisseurs institutionnels pourraient utiliser des titres tokenisés pour l'efficacité du règlement, la réduction du risque de contrepartie et les économies de coûts opérationnels.

Cependant, les investisseurs de détail grand public satisfaits des courtiers traditionnels offrant un trading sans frais et des interfaces familières peuvent manquer de raison impérieuse d'adopter des alternatives tokenisées.

Paysage concurrentiel

Ondo entre dans un espace de titres tokenisés de plus en plus encombré avec des acteurs établis et de nouveaux entrants poursuivant des stratégies de tokenisation d'actifs du monde réel similaires.

**Backed Finance** offre des actions tokenisées sur blockchain y compris les grandes entreprises technologiques et les indices, opérant depuis la Suisse en exploitant un environnement réglementaire favorable.

Les protocoles DeFi / Finance Décentralisée y compris Synthetix offrent une exposition synthétique aux actions via des dérivés plutôt que des tokens adossés à la garde, fournissant des profils de risque-récompense et réglementaires différents.

Les initiatives de finance traditionnelle de BlackRock (fonds BUIDL), Franklin Templeton (BENJI), et d'autres gestionnaires d'actifs se concentrent sur les fonds du marché monétaire et le revenu fixe plutôt que sur les actions actuellement.

**Securitize** fournit une infrastructure technologique pour tokeniser les titres et s'est associé à KKR et d'autres entreprises pour la tokenisation du marché privé s'étendant potentiellement aux actions publiques.

**INX Limited** exploite une plateforme de trading de tokens de sécurité enregistrée auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges offrant des titres tokenisés bien qu'avec une gamme de produits et des volumes de trading limités.

Les avantages d'Ondo incluent une plateforme RWA établie, une infrastructure technique Solana, des relations institutionnelles issues de produits de revenu fixe et une expérience de navigation réglementaire, tandis que la concurrence provient à la fois d'acteurs natifs crypto et d'acteurs traditionnels de la finance.

Modèle de revenus et économie

Comprendre le business case d'Ondo nécessite d'examiner les structures de frais et l'économie unitaire pour les produits d'actions tokenisés.

Les frais de gestion similaires aux ratios de dépenses ETF (généralement 0,10%-0,50% annuellement) fournissent des revenus récurrents sur les actifs sous gestion évoluant avec l'adoption du produit.

Les Frais de transaction sur la frappe et le rachat pourraient générer des revenus bien que la pression concurrentielle et le désir d'adoption puissent minimiser ces frais.

La capture de spreads entre l'offre-demande sur les titres tokenisés si Ondo fournit des services de market-making crée des revenus de trading.

Les frais de garde facturés par les dépositaires sous-jacents réduisent les marges nettes nécessitant une échelle suffisante pour absorber les coûts fixes tout en maintenant des prix compétitifs.

La licence technologique à d'autres institutions recherchant des capacités de tokenisation similaires pourrait fournir un flux de revenus supplémentaire au-delà des produits propriétaires.

L'économie dépend fortement de la réalisation d'une échelle significative car les coûts réglementaires, technologiques et de garde fixes nécessitent des actifs sous gestion substantiels pour atteindre la rentabilité.

Facteurs de risque et défis

De multiples risques opérationnels, réglementaires et de marché pourraient empêcher un lancement réussi ou limiter l'adoption après le lancement.

Le rejet ou les retards réglementaires représentent le risque principal car la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges pourrait refuser l'approbation, demander des modifications retardant le lancement, ou approuver avec des restrictions limitant la viabilité du produit.

Le risque de garde et de contrepartie existe si le dépositaire fait face à des difficultés financières, des échecs opérationnels ou une fraude malgré les exigences de qualification et la couverture d'assurance.

Les vulnérabilités du Smart Contract (Contrat Intelligent) pourraient permettre le vol ou la perte de titres tokenisés via des exploits de code malgré l'Audit de smart contract et les meilleures pratiques de sécurité.

L'acceptation du marché reste incertaine car les investisseurs pourraient préférer les courtiers traditionnels familiers aux alternatives basées sur la blockchain nouvelles en particulier compte tenu des courbes d'apprentissage.

Les défis de liquidité pourraient entraîner des spreads larges et une qualité d'exécution médiocre si des participants de marché insuffisants fournissent de la liquidité pour les titres tokenisés.

Les risques d'oracle et de tarification pendant les heures de fermeture lorsque les marchés sous-jacents ferment créent un potentiel de manipulation ou de déconnexions de prix par rapport à la juste valeur.

La complexité des actions d'entreprise y compris les situations spéciales comme les offres publiques d'achat, les procédures de faillite ou les fusions complexes pourraient s'avérer difficiles à gérer via une logique de Smart Contract (Contrat Intelligent) automatisée.

Les changements réglementaires pourraient imposer de nouvelles restrictions sur les titres tokenisés, l'utilisation de stablecoin pour le règlement, ou les produits financiers basés sur la blockchain après le lancement.

Comparaison aux courtiers traditionnels

L'évaluation des actions tokenisées nécessite de comparer la proposition de valeur aux courtiers sans frais établis et aux plateformes d'investissement grand public.

Les coûts de trading via les courtiers traditionnels sont désormais généralement nuls pour les transactions d'actions tandis que les versions tokenisées pourraient inclure des Frais de transaction malgré les faibles coûts blockchain.

L'expérience utilisateur pour les plateformes traditionnelles bénéficie de décennies de raffinement, de protection réglementaire (assurance SIPC), et d'interfaces familières par rapport à la complexité des portefeuilles crypto.

La gamme de produits chez les grands courtiers inclut des milliers d'actions, d'options, d'obligations, de fonds communs de placement et de recherches tandis que les offres tokenisées initiales couvrent probablement un univers limité.

Le service client et la résolution des litiges via les entreprises traditionnelles fournissent un recours indisponible dans les systèmes décentralisés ou natifs crypto.

Le reporting fiscal s'intègre de manière transparente avec les systèmes 1099 et de base de coût existants pour les comptes traditionnels tandis que les titres tokenisés créent de la complexité.

La Marge et le prêt contre les portefeuilles bien établis dans la finance traditionnelle mais limités dans les contextes crypto ou nécessitant des décotes collatérales.

La comparaison suggère que les actions tokenisées doivent offrir des avantages convaincants au-delà de la nouveauté pour justifier les coûts de changement et les courbes d'apprentissage pour les investisseurs grand public.

Potentiel d'adoption institutionnelle

Le succès dépend probablement de l'adoption institutionnelle plutôt que de détail compte tenu des exigences de conformité et de l'alignement des cas d'utilisation.

Les hedge funds et les entreprises de trading propriétaire pourraient utiliser des marchés 24h/24, 7j/7 pour la gestion continue des risques et les stratégies algorithmiques.

Les gestionnaires d'actifs internationaux pourraient accéder aux actions américaines pendant les heures de bureau locales améliorant l'efficacité opérationnelle.

Les fonds de crypto-monnaies et les trésoreries gérant des actifs numériques obtiennent une méthode plus facile pour se diversifier dans les actions traditionnelles sans conversion fiat complexe.

Les family offices et les particuliers fortunés pourraient apprécier la programmabilité et l'intégration DeFi / Finance Décentralisée pour des stratégies sophistiquées de gestion de patrimoine.

Les fonds de pension et les compagnies d'assurance font face à des barrières réglementaires et opérationnelles empêchant probablement l'adoption à court terme malgré les avantages potentiels d'efficacité du règlement.

Les courtiers de détail pourraient éventuellement intégrer des titres tokenisés offrant aux clients le choix entre l'accès traditionnel et basé sur la blockchain aux mêmes actions sous-jacentes.

L'accent institutionnel s'aligne avec les limitations des investisseurs accrédités contraignant probablement les offres initiales et l'acquisition réaliste de clients compte tenu de l'environnement réglementaire.

Considérations réglementaires mondiales

Tout en se concentrant sur les titres américains, Ondo doit naviguer dans les réglementations internationales car la blockchain permet l'accès mondial aux actifs tokenisés.

Les réglementations transfrontalières sur les titres restreignent l'offre de titres américains aux investisseurs étrangers sans conformité aux lois locales créant une complexité juridictionnelle.

Le géofencing et les contrôles d'accès pourraient limiter qui peut accéder aux titres tokenisés en fonction de l'adresse IP ou de l'emplacement vérifié bien que la pseudonymie blockchain complique l'application.

La garde internationale et le règlement pour les investisseurs non américains créent des défis opérationnels autour de la conversion de devises, de la retenue fiscale et du reporting réglementaire.

Les réglementations MiCA dans l'Union européenne imposent des exigences aux fournisseurs de services d'actifs crypto affectant potentiellement l'accès européen aux titres tokenisés basés sur Solana.

Les différentes approches de tokenisation dans des juridictions comme la Suisse, Singapour et les Émirats arabes unis pourraient créer des marchés fragmentés avec une interopérabilité transfrontalière limitée.

Stack technologique et infrastructure

La fourniture de titres tokenisés de qualité institutionnelle nécessite une infrastructure technologique robuste abordant la sécurité, l'évolutivité et la conformité.

La Blockchain Solana fournit la couche de base pour l'émission de tokens, les transferts et le règlement en exploitant le consensus proof-of-stake et un débit élevé.

Les Smart Contract (Contrat Intelligent) régissent la frappe de tokens, le rachat, les actions d'entreprise et les règles de conformité via une logique on-chain automatisée.

L'intégration d'oracle fournit des données de prix en temps réel et historiques pour les titres sous-jacents supportant une évaluation juste et une liquidation.

Les API d'intégration de garde connectent l'infrastructure blockchain avec les dépositaires traditionnels détenant les titres sous-jacents permettant la frappe et le rachat coordonnés.

Les systèmes KYC/AML vérifient les identités des investisseurs et filtrent les transactions contre les listes de sanctions malgré la pseudonymie blockchain via des couches de conformité hors chaîne.

L'infrastructure de portefeuille y compris les solutions de garde de qualité institutionnelle de Fireblocks, Anchorage ou BitGo sécurisent les titres tokenisés avec des contrôles appropriés.

Les analyses et le reporting fournissent aux investisseurs le suivi des performances, la documentation fiscale et les outils de gestion de portefeuille comparables aux plateformes traditionnelles.