En Chine continentale, quelles startups Web3 sont viables et lesquelles ne le sont pas ?

Auteur : Liu Honglin

Au cours des dernières années, à travers des sessions de partage hors ligne et des cours à huis clos, Maître Honglin a rencontré de nombreux amis intéressés par l'industrie Web3. Dans presque chaque échange, quelqu'un me posait une question très similaire en cours de route ou à la fin :

Dans le cadre juridique et réglementaire existant en Chine continentale, que peuvent faire les entrepreneurs Web3 s'ils ne veulent pas franchir la ligne rouge ?

C'est une question véritablement existentielle, un rappel brutal de la situation difficile à laquelle sont confrontés de nombreux entrepreneurs Web3 en Chine continentale. D'un côté, nous assistons à l'évolution rapide de la DeFi, des NFT, des stablecoins, du RWA et de l'AI+Crypto sur les marchés étrangers ; de l'autre, nous sommes obligés de faire face au paysage réglementaire actuel en Chine continentale : le récit Web3 centré sur l'innovation financière et les mécanismes de tokens ne peut tout simplement pas être directement copié et mis en œuvre en Chine continentale.

C'est précisément à cause de cette sensation magique et disparate selon laquelle "nous pouvons clairement voir que Web3 est destiné à être l'avenir, mais quand nous baissons les yeux, il semble que nous ne puissions rien y faire" que les gens doutent à plusieurs reprises et soulèvent la même question : comment Web3 peut-il continuer à se développer sans franchir les lignes rouges juridiques ?

Pour économiser vos données mobiles, allons droit au but : En Chine continentale, les startups Web3 ne sont pas "impossibles", mais elles ne devraient pas tourner autour de "l'émission de tokens, le trading de tokens, la collecte de fonds et le trading". Une fois que vous retirez complètement ces quatre actions de votre modèle d'affaires, les possibilités restantes deviennent beaucoup plus claires.

La première catégorie, qui a toujours une présence dans le monde réel, est Web3, qui est purement une couche technologique et d'infrastructure.

Si vous considérez la blockchain comme "un nouveau type de base de données distribuée, d'outil de collaboration ou d'architecture système" plutôt que comme un instrument financier, alors elle n'a pas été rejetée en Chine continentale. Qu'il s'agisse d'une blockchain de consortium, d'une blockchain autorisée ou d'une solution nommée "service technologique blockchain", "système de registre distribué" ou "infrastructure de données de confiance", tous relèvent essentiellement de la catégorie des services de technologie de l'information.

À ce niveau, les choses que les entrepreneurs peuvent faire sont très spécifiques et traditionnelles : construire des systèmes pour les entreprises, des plateformes pour les gouvernements et des middleware pour les industries. La confirmation de propriété des données, le flux de données, le stockage de preuves et la traçabilité, la collaboration entre entités, la coordination de la chaîne d'approvisionnement, le stockage de preuves judiciaires et le stockage de preuves administratives ne sont pas de nouveaux scénarios, mais l'utilisation de la blockchain peut effectivement fournir une structure plus claire pour l'attribution des responsabilités, le suivi des audits et la collecte de preuves après l'événement.

La clé ici n'est pas de savoir si vous utilisez la blockchain, mais plutôt : qui sont vos clients, comment facturez-vous et vendez-vous quelque chose avec des attentes d'investissement au grand public. Tant que le modèle d'affaires est B2B payant, basé sur des projets ou par abonnement, cette voie est relativement sûre.

La deuxième catégorie se compose d'applications Web3 qui sont explicitement définancialisées mais conservent l'enveloppe "d'actif numérique".

L'évolution des NFT en Chine continentale a déjà fourni un exemple clair. Tant que cela n'implique pas de transactions sur le marché secondaire, ne met pas l'accent sur les rendements d'investissement et ne promet pas de potentiel d'appréciation, mais revient plutôt au cas d'usage du "contenu numérique, des droits numériques et des identifiants numériques", les régulateurs ne l'ont pas complètement rejeté.

Les objets de collection numériques, les certificats d'adhésion à une marque, les laissez-passer d'événements, les étiquettes de droits d'auteur numériques et les badges d'identité numériques concernent essentiellement "l'utilisation de la blockchain pour émettre un certificat immuable et vérifiable". Le véritable défi pour ces projets n'est pas de "raconter des récits Web3", mais plutôt de résoudre véritablement les problèmes liés aux opérations de marque, aux relations avec les utilisateurs et à la propriété du contenu.

De nombreux entrepreneurs se retrouvent bloqués ici, souvent non pas à cause de problèmes juridiques, mais à cause d'un jugement commercial : utiliser ou non la blockchain, peut-elle vraiment être meilleure que de ne pas utiliser la blockchain ? Si la réponse est simplement "cela semble plus Web3", alors le projet est peu susceptible de durer longtemps.

La troisième catégorie concerne les entreprises liées à Web3 qui tournent autour de la conformité, du contrôle de risque et des services industriels.

À mesure que les réglementations deviennent plus claires, une augmentation des "demandes de services" émergera. Les exchanges, les équipes de projets, les équipes d'expansion à l'étranger, les plateformes de contenu et les entreprises technologiques ont tous besoin de soutien en matière juridique, de conformité, de contrôle de risque, d'audit, d'analyse de données, de surveillance on-chain et de lutte contre le blanchiment d'argent.

Une caractéristique notable de ce type d'entreprise est qu'elle ne fonctionne pas sous les projecteurs, mais elle existe depuis longtemps et devient de plus en plus essentielle. Pour ceux qui connaissent l'industrie et sont capables d'expliquer la logique complexe, c'est une "entreprise lente" typique.

Par conséquent, tout le monde devrait être en mesure de comprendre pourquoi Mankiw LLP est profondément impliqué dans le marché de niche de Web3 depuis longtemps et prévoit de le faire pendant dix ou vingt ans.

De la consultation juridique, la conception d'architecture de conformité et la création d'entités à l'étranger, à l'analyse des parcours de fonds on-chain, l'évaluation des risques et la construction de systèmes, ces tâches peuvent ne pas être glamour, mais elles sont très réelles.

La quatrième catégorie concerne les startups Web3 qui prennent "l'internationalisation" comme prérequis mais complètent les processus non essentiels en Chine continentale.

Ce type de parcours teste souvent le plus les capacités de conception structurelle et le sens des limites juridiques d'un entrepreneur. Sa logique fondamentale n'est pas de "faire semblant de ne pas faire Web3 en Chine", mais plutôt une répartition très claire : quels aspects relèvent des activités techniques et de services qui peuvent être accommodées par le droit de la Chine continentale, et quels aspects doivent être complétés dans le cadre de conformité à l'étranger.

En pratique, les équipes de Chine continentale peuvent légalement entreprendre des tâches telles que la recherche et le développement, la conception de produits, l'audit de protocoles, la maintenance de systèmes, les modèles de contrôle de risque, l'analyse de données, la recherche en matière de conformité et le soutien au contenu. Ces tâches sont essentiellement des services techniques ou intellectuels et n'impliquent pas directement l'émission, le trading ou le transfert de fonds de crypto-monnaies. Tant qu'ils ne font pas directement la promotion de tokens auprès du grand public, ne participent pas à la collecte de fonds ou ne facilitent pas les transactions, ces rôles sont relativement contrôlables en vertu de la loi.

Ce qui doit vraiment être "externalisé" sont les aspects front-end impliquant des attributs financiers : l'émission de tokens, la conception de stablecoins, les transactions on-chain, la compensation et le règlement, la garde des fonds des utilisateurs et les mécanismes de distribution des bénéfices. Si ces activités se produisent en Chine continentale, les risques sont pratiquement insurmontables. Cependant, si celles-ci sont réalisées par des entités à l'étranger, avec des services, du marketing et de l'acquisition d'utilisateurs se déroulant tous à l'étranger, et l'équipe de Chine continentale agissant simplement en tant que fournisseur technique ou de soutien, cette structure globale a des précédents et une marge d'amélioration dans la pratique.

En réalité, ce type de modèle présente souvent une structure hiérarchique : l'emplacement à l'étranger abrite l'activité principale, les entités de conformité et la boucle commerciale ; tandis que l'emplacement en Chine continentale ressemble à un "département d'ingénierie + institut de recherche + centre de soutien back-end". Ce n'est pas particulièrement attrayant, et cela ne peut pas non plus être présenté comme un grand récit, mais sa force réside dans sa durabilité. Ce n'est peut-être pas l'état idéal pour les startups Web3, mais c'est un chemin réaliste qui a été validé à plusieurs reprises dans le cadre juridique existant.

Bien entendu, la condition préalable à ce parcours est que les entrepreneurs doivent avoir une compréhension authentique de "l'internationalisation" elle-même, plutôt que de simplement enregistrer une société à l'étranger et lancer un site Web à l'étranger. Si des questions telles que où se trouve le marché, qui sont les utilisateurs, qui assume la responsabilité de la conformité et comment boucler la boucle de financement ne sont pas clairement comprises, même le plan le plus élaboré peut facilement devenir incontrôlable au niveau de l'exécution.

Enfin, je voudrais réitérer à tous les amis qui veulent créer une entreprise dans l'industrie Web3 que, dans le contexte juridique de la Chine continentale, les activités suivantes sont presque certainement considérées comme à haut risque ou même illégales : émettre ou émettre de manière déguisée des tokens sous quelque forme que ce soit ; lever des fonds au nom de "nœuds, partenaires ou whitelists" ; promettre des rendements ou impliquer des rendements ; fournir à d'autres des services de correspondance, de tarification ou de promotion de trading de crypto-monnaies ; et promouvoir l'investissement en actifs crypto dans des groupes WeChat, des communautés en ligne ou des diffusions en direct.

En Chine continentale, traiter Web3 comme une "technologie et un outil" plutôt que comme une "finance et un actif" peut en fait prolonger le parcours entrepreneurial. Ce n'est certainement pas la route la plus excitante, mais c'est peut-être celle qui a le moins de chances d'échouer.