تسلط هفت شرکت بزرگ با خروج 1 تریلیون دلاری از صندوق‌های سهام فعال در سال 2025 مرتبط است

• 1 تریلیون دلار از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی فعال خارج شد، طبق داده‌های Bloomberg Intelligence و ICI.

• ETFهای ایکوئیتی غیرفعال بیش از 600 میلیارد دلار ورودی را در میان سودهای محدود بازار جذب کردند.

• 73 درصد از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی ایالات متحده از معیارهای خود عقب ماندند، چهارمین عملکرد بدترین از سال 2007.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی فعال به دلیل تمرکز فناوری 1 تریلیون دلار خروجی در سال 2025 را تجربه کردند. کشف کنید چرا استراتژی‌های فعال با مشکل مواجه شدند و کدام صندوق‌ها عملکرد بهتری داشتند. در بازارهای متمرکز جلوتر بمانید.

چه چیزی باعث خروجی‌های رکوردی از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی فعال در سال 2025 شد؟

صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی فعال خروجی‌های بی‌سابقه‌ای حدود 1 تریلیون دلار را در سال 2025 تجربه کردند، طبق برآوردهای Bloomberg Intelligence با استفاده از داده‌های Investment Company Institute. این عمیق‌ترین برداشت‌ها در چرخه و یازدهمین سال متوالی خروجی خالص را نشان داد. سرمایه‌گذاران از انتخاب ضعیف سهام در بازاری که تنها گروه محدودی از هفت غول فناوری ایالات متحده را پاداش می‌داد، ناامید شدند و بسیاری استراتژی‌های غیرفعال را ترجیح دادند.

تمرکز بازار چگونه مدیران صندوق فعال را به چالش کشید؟

تمرکز بازار در سال 2025 به طور قابل توجهی تنگ شد، با S&P 500 که رکوردهایی را ثبت کرد که توسط همان سهام فناوری با ارزش بازار بزرگ هدایت می‌شد. مدیران صندوق که سبدهای سهام را در سراسر بخش‌ها متعادل می‌کردند، عملکرد ضعیفی داشتند، زیرا کمتر از 20 درصد از سهام در بسیاری از روزها رالی داشتند، طبق داده‌های BNY Investments. Dave Mazza، مدیر عامل Roundhill Investments، اظهار داشت: "تمرکز کار مدیران فعال را برای عملکرد خوب سخت‌تر می‌کند. اگر وزن هفت شگفت‌انگیز را معیار قرار ندهید، احتمالاً در حال گرفتن ریسک عملکرد ضعیف هستید."

S&P 500 در طول سال از نسخه هم‌وزن خود بهتر عمل کرد و مدیران فعال را در یک دوراهی قرار داد: از معیار منحرف شوید و عقب بمانید، یا آن را از نزدیک دنبال کنید در حالی که کارمزدهای بالاتر را توجیه می‌کنید. صندوق‌های قابل معامله در بورس ایکوئیتی غیرفعال بیش از 600 میلیارد دلار ورودی را جذب کردند که این تغییر را برجسته می‌کند. Athanasios Psarofagis از Bloomberg Intelligence گزارش داد که 73 درصد از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی ایالات متحده از معیارهای خود عقب ماندند، چهارمین عملکرد بدترین از سال 2007، که پس از آوریل که رهبری فناوری مبتنی بر هوش مصنوعی تحکیم شد، تشدید شد.

سؤالات متداول

مجموع مقدار خروجی‌ها از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی فعال در سال 2025 چقدر بود؟

خروجی‌ها تقریباً 1 تریلیون دلار از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی فعال در سال 2025 بود، بر اساس تحلیل Bloomberg Intelligence از داده‌های Investment Company Institute. این نمایانگر شدیدترین کاهش در چرخه بود، زیرا سرمایه‌گذاران در میان عملکرد ضعیف مداوم نسبت به شاخص‌های متمرکز عقب نشینی کردند.

کدام صندوق‌های فعال توانستند در سال 2025 از معیارهای خود بهتر عمل کنند؟

تعداد کمی از صندوق‌های فعال علیرغم چالش‌ها از معیارها بهتر عمل کردند. پرتفوی ارزش سرمایه‌گذاری کوچک بین‌المللی 14 میلیارد دلاری Dimensional Fund Advisors بیش از 50 درصد بازده داشت و بر سهام کوچک جهانی در امور مالی، صنایع و مواد تمرکز کرد. Joel Schneider، معاون رئیس مدیریت دارایی برای آمریکای شمالی، بر انضباط مورد نیاز برای تنوع سبد سهام تأکید کرد.

نکات کلیدی

• وسعت محدود بازار به استراتژی‌های فعال آسیب زد: سودهای متمرکز در غول‌های فناوری باعث شد سبدهای سهام متنوع عقب بمانند، با مشارکت ضعیف در سراسر شاخص‌های گسترده‌تر.
• صندوق‌های غیرفعال رونق گرفتند: ETFها 600 میلیارد دلار ورودی را مشاهده کردند، که ترجیح سرمایه‌گذار برای ردیابی شاخص کم‌هزینه در بازارهای متمرکز را برجسته می‌کند.
• عملکرد بهتر نیاز به شرط‌بندی‌های جسورانه داشت: موارد برجسته مانند صندوق ارزش سرمایه‌گذاری کوچک Dimensional با اجتناب از سهام با ارزش بازار بزرگ ایالات متحده و حفظ انضباط در سطح جهانی موفق شدند.

نتیجه‌گیری

در سال 2025، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی فعال چالش‌برانگیزترین سال خود را با 1 تریلیون دلار خروجی در میان تمرکز بازار شدید تجربه کردند، زیرا غول‌های فناوری بر بازده‌ها تسلط داشتند. در حالی که اکثر صندوق‌ها عقب ماندند، برندگان منزوی ارزش رویکردهای منضبط و متنوع خارج از معیار را نشان دادند. با تکامل بازارها، سرمایه‌گذاران ممکن است مدیریت دارایی فعال را برای فرصت‌ها در گسترش مشارکت مجدداً ارزیابی کنند و دیدگاه متعادل در مورد تسلط غیرفعال را تشویق کنند.

در طول سال 2025، سرمایه‌گذاران به طور پیوسته وجوه را برداشت کردند به جای افزودن سرمایه، و ناامیدی را بر سر انتخاب ضعیف سهام در بازاری که تنوع را جریمه می‌کرد، افزایش دادند. S&P 500 به اوج قیمت‌های تکراری دست یافت، اما اینها منحصراً توسط هفت غول فناوری آمریکایی هدایت شدند. دارایی‌های فراتر از این گروه به طور مداوم عقب ماندند و سرمایه‌گذاران را به خطرات انحراف هشدار دادند.

سبدهای سهام متعادل در تئوری برای مدیران صندوق منطقی به نظر می‌رسیدند، اما بازار صرفاً بر فناوری با ارزش بازار بزرگ تمرکز کرد. این تفاوت مداوم اعتماد را فرسایش کرد، به ویژه زیرا شکاف عملکرد سالانه بین عملکردهای برتر و بقیه گسترش یافت.

خروجی وجوه نقد با پیشرفت سال تسریع شد. Bloomberg Intelligence، با استفاده از داده‌های ICI، تخمین زد که 1 تریلیون دلار از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی فعال خارج شد. ETFهای ایکوئیتی غیرفعال برعکس بیش از 600 میلیارد دلار را جذب کردند.

برداشت‌ها ناگهانی نبودند بلکه عمدی بودند و پس از مشاهده نزدیک نتایج انجام شدند. سرمایه‌گذاران حق بیمه برای سبدهای سهام متفاوت پرداخت کردند، اما وقتی اینها نتوانستند از شاخص‌ها بهتر عمل کنند، تحمل کاهش یافت.

ناظران بازار انتظار احیای انتخاب سهام را داشتند، اما جریمه برای انحراف از معیار بالا باقی ماند. وسعت محدود باقی ماند، با داده‌های BNY Investments که نشان می‌دهد کمتر از 20 درصد از سهام در روزهای معاملاتی متعدد نیمه اول پیشرفت کردند. رالی‌های محدود طولانی مدت سرمایه‌گذاری‌های گسترده را در معرض ضرر قرار دادند.

پویایی شاخص این را منعکس کرد: S&P 500 وزن‌دار سرمایه از همتای هم‌وزن خود در تمام سال پیشی گرفت. سرمایه‌گذاران فعال با کم‌وزن کردن سهام بزرگ و عقب ماندن یا منعکس کردن شاخص در حالی که از کارمزدها دفاع می‌کردند، مواجه شدند.

نتایج ایالات متحده واضح بود: 73 درصد از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ایکوئیتی از معیارها عقب ماندند، طبق گفته Athanasios Psarofagis از Bloomberg Intelligence—چهارمین رکورد ضعیف پس از 2007. عملکرد پس از آوریل بدتر شد زیرا نگرانی‌های تعرفه کاهش یافت و اشتیاق به هوش مصنوعی تسلط فناوری را تحکیم کرد.

موارد استثنا با قرار گرفتن در معرض منحصر به فرد وجود داشتند. پرتفوی ارزش سرمایه‌گذاری کوچک بین‌المللی 14 میلیارد دلاری Dimensional Fund Advisors بیش از 50 درصد ارائه کرد و از S&P 500 و Nasdaq 100 پیشی گرفت. با نگهداری حدود 1,800 سهام عمدتاً غیر ایالات متحده که سنگین در امور مالی، صنایع و مواد بودند، تا حد زیادی از سهام بزرگ ایالات متحده اجتناب کرد. Joel Schneider اظهار داشت: "امسال درس واقعاً خوبی ارائه می‌دهد. همه می‌دانند که تنوع سبد سهام جهانی منطقی است، اما حفظ انضباط و در واقع حفظ آن واقعاً سخت است."

صندوق Allspring Diversified Capital Builder مارجی پاتل حدود 20 درصد سود کرد که توسط موقعیت‌های Micron Technology و Advanced Micro Devices تقویت شد. پاتل در تلویزیون Bloomberg از شاخص‌سازی پنهان انتقاد کرد: "بسیاری از مردم دوست دارند شاخص‌سازان پنهان یا شبه باشند. برندگان برنده باقی خواهند ماند."

گسترش سهام با ارزش بازار بزرگ نگرانی‌های حباب را برانگیخت، با Nasdaq 100 در بیش از 30 برابر درآمد و نزدیک به شش برابر فروش. Dan Ives از Wedbush Securities، که ETF هوش مصنوعی 2025 او به نزدیک 1 میلیارد دلار رسید، آشفتگی را پیش‌بینی کرد: "لحظات دست و پنجه نرم کردن وجود خواهد داشت. ما معتقدیم این بازار گاوی فناوری برای دو سال دیگر ادامه دارد."

صندوق منابع جهانی VanEck تقریباً 40 درصد افزایش یافت که توسط تقاضای انرژی، کشاورزی و فلزات از طریق دارایی‌هایی مانند Shell، Exxon Mobil و Barrick Gold تقویت شد. مدیر Shawn Reynolds، در این نقش به مدت 15 سال، انعطاف‌پذیری فعال را برای قناعت موضوعی با ترکیب زمین‌شناسان و تحلیلگران برجسته کرد.