Bitcoin-ETFs nähern sich YTD-Zufluss-Erholung trotz 40% Preisrückgang

US-Spot-Bitcoin-ETFs stehen kurz davor, ihre Abflüsse seit Jahresbeginn vollständig umzukehren, selbst nachdem Bitcoin in den letzten sechs Monaten einen Rückgang von etwa 40% erlitten hat – eine Widerstandsfähigkeit, die sich im Vergleich zu historischen Präzedenzfällen in anderen Anlageklassen abzuzeichnen beginnt.

Daten des Bloomberg-ETF-Analysten Eric Balchunas zeigen, dass die aggregierten Bitcoin-ETF-Zuflüsse in den letzten Wochen stark positiv geworden sind. Während die Gruppe seit Jahresbeginn noch bei etwa -140 Millionen US-Dollar liegt, deutet das Tempo der jüngsten Zuflüsse darauf hin, dass dieses Defizit bald ausgeglichen sein wird. Allein im letzten Monat haben Bitcoin-ETFs etwa 2,59 Milliarden US-Dollar angezogen, was eine bemerkenswerte Veränderung im Anlegerverhalten unterstreicht.

BlackRocks IBIT führt Bitcoin-ETF-Erholung an

Im Zentrum der Erholung steht BlackRocks IBIT, der seit Jahresbeginn Nettozuflüsse von 1,32 Milliarden US-Dollar verzeichnet hat und damit zu den besten 2% aller ETFs nach Zuflüssen gehört. Allein im letzten Monat hat IBIT 2,23 Milliarden US-Dollar angezogen, mit zusätzlichen 212 Millionen US-Dollar in der letzten Woche, was trotz der breiteren Marktvolatilität auf anhaltende Nachfrage hinweist.

Andere Fonds tragen zur Erholung bei, wenn auch in kleinerem Umfang. Fidelitys FBTC und ARKs ARKB stehen auf Jahresbasis weiterhin unter Druck und verzeichnen -1,13 Milliarden US-Dollar bzw. -193 Millionen US-Dollar. Auch Grayscales GBTC weist mit Abflüssen von -730 Millionen US-Dollar negative Zahlen auf.

Dennoch hat sich das Gesamtbild erheblich verbessert. Mehrere mittelgroße Produkte, darunter BITB, BTC und HODL, zeigen seit Jahresbeginn positive Zuflüsse, während kleinere Fonds wie EZBC und BRRR still und leise Dutzende Millionen an Nettonachfrage hinzugefügt haben. Der Gesamteffekt ist ein Markt, der den erheblichen Verkaufsdruck zu Beginn des Jahres absorbiert hat und sich nun dem Gleichgewicht nähert.

Balchunas beschrieb die Entwicklung im historischen Kontext als ungewöhnlich, insbesondere angesichts des Ausmaßes der jüngsten Bitcoin-Korrektur. „Ja, Bitcoin-ETFs jetzt 2,5 Milliarden US-Dollar für den Monat und einen guten Tag davon entfernt, sich vollständig aus ihrem YTD-Abflussloch zu graben", schrieb er und fügte hinzu, dass IBIT diese Schwelle bereits überschritten hat. „Wieder einmal unglaubliche Standhaftigkeit angesichts eines 40%igen 6-Monats-Preisverfalls und weitverbreiteter Medienkritik."

Er kontrastierte dieses Verhalten mit Gold während einer vergleichbaren Stressperiode. „Zum Vergleich: Als Gold vor etwa 10 Jahren in kurzer Zeit um 40% fiel, zogen sich 1/3 seiner Anleger zurück (das ist auch nicht schlecht, das ist normal, BTC ist einfach abnormal)." Die Implikation ist nicht, dass Bitcoin von Natur aus stabiler ist, sondern dass seine Anlegerbasis – zumindest in ETF-Form – eine höhere Toleranz für Rückgänge gezeigt hat.

Diese Beobachtung deckt sich mit Balchunas' breiterer Ansicht darüber, wie beide Vermögenswerte in Portfolios funktionieren. In einer separaten Notiz betonte er, dass weder Bitcoin noch Gold ausschließlich anhand kurzfristiger Performance bewertet werden sollten, insbesondere angesichts ihrer inkonsistenten Korrelationseigenschaften. „Bitcoin ist ähnlich, aber mit mehr Korrelation (0,45) zu Aktien. Beide unvorhersehbar, aber gültige Anlageklassen und sollten nicht auf der Grundlage kurzer Zeiträume beurteilt werden."

Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 71.322 US-Dollar gehandelt.