Der Stablecoin-Markt erreichte ein Allzeithoch

Ein Anstieg der Stablecoin-Marktkapitalisierung um fast 50% im Jahresvergleich wurde am 10. März zusammen mit einem jährlichen Transfervolumen von 11 Billionen US-Dollar verzeichnet, da Visa, Mastercard, JPMorgan und Citi alle dieselbe Infrastruktur integrieren, die als Krypto-Handelsinstrument begann.

Die Zahl und was sie antreibt

Stablecoins erreichen 312 Milliarden US-Dollar und spiegeln etwas Strukturelleres wider: auf Dollar lautende Werte bewegen sich über Blockchain-Schienen, weil diese Schienen jetzt günstiger, schneller und transparenter sind als die Alternativen.

Das jährliche bereinigte Stablecoin-Transfervolumen erreichte 2025 11 Billionen US-Dollar. Diese Zahl stellt Stablecoins hinsichtlich des Durchsatzes neben große Zahlungsnetzwerke. Visa verarbeitet jährlich etwa 12 Billionen US-Dollar. Die Anlageklasse, die vor fünfzehn Jahren noch nicht existierte, nähert sich bei einer einzigen Volumenmetrik der Parität mit einem der ältesten Kartennetzwerke der Welt.

Die Wachstumsrate von 50% im Jahresvergleich ist das Detail, das für die Preisentwicklung am wichtigsten ist. Ein Markt von 312 Milliarden US-Dollar, der jährlich um 50% wächst, erreicht innerhalb von zwölf Monaten 468 Milliarden US-Dollar, wenn die Rate anhält. Nichts in den aktuellen Akzeptanzdaten deutet darauf hin, dass sich die Rate verlangsamt.

Wer es nutzt und wie

Die Liste der institutionellen Integrationen hat sich über das hinaus erweitert, was die meisten Krypto-Berichte anerkennen. Visa und Mastercard haben USDC für die On-Chain-Abwicklung integriert und nutzen Blockchain-Schienen, um kartenbasierte Verpflichtungen zu erfüllen, die zuvor eine Korrespondenzbankeninfrastruktur erforderten. JPMorgan, Citi und HSBC testen tokenisierte Einlagen und Blockchain-Abwicklungsdienste. Mastercard hat sich speziell mit SoFi Technologies zusammengetan, um Echtzeit-B2B-Geldtransfers und grenzüberschreitende Überweisungen über SoFiUSD zu ermöglichen.

Dies sind keine Krypto-nativen Unternehmen, die am Rand experimentieren. Sie sind die Kerninstitutionen des globalen Finanzsystems, die Stablecoin-Infrastruktur in Produkte integrieren, die Hunderte von Millionen Kunden bedienen. Der Übergang vom spekulativen Handelsinstrument zur Finanzinfrastruktur ist zu diesem Zeitpunkt keine zukünftige Bestrebung. Es ist eine Beschreibung dessen, was bereits geschieht.

Aons Pilotprojekt zur Abwicklung von Versicherungsprämien mit Stablecoins, das Anfang dieser Woche behandelt wurde, passt zum gleichen Muster. Ebenso das Circle Payments Network, das grenzüberschreitende Korridore in den USA, der EU, Singapur, Indien und den Philippinen unterstützt. Jede Entwicklung ist ein separater Datenpunkt. Zusammen beschreiben sie eine Infrastrukturschicht, die sich schneller in die globale Finanzwelt einbettet, als die meisten Beobachter erwartet haben.

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Die Marktstruktur hinter der Schlagzeile

Tether hält mit USDT einen Marktanteil von 58,9%. Circle hält mit USDC etwa 25%. Diese beiden Vermögenswerte kontrollieren zusammen etwa 84% des gesamten Stablecoin-Marktes. Skys USDS hat 7,92 Milliarden US-Dollar erreicht und repräsentiert den am schnellsten wachsenden neueren Marktteilnehmer, da die Nachfrage nach verzinslichen Stablecoins steigt. Dieses letzte Detail verbindet sich direkt mit der CLARITY Act-Debatte: Die Stablecoin-Ertragsbestimmung, gegen die Banken lobbyieren, treibt die Produktentwicklung voran, unabhängig davon, ob die Gesetzgebung sie löst.

Die regulatorischen Rahmenbedingungen, die die institutionelle Akzeptanz beschleunigen, konvergieren weltweit. Der GENIUS Act in den USA hat den bundesstaatlichen Rahmen für Stablecoin-Emittenten geschaffen, der Aons Pilotprojekt ermöglichte. MiCA in Europa drängt Offshore-Plattformen zur Compliance und schafft gleichzeitig klare Betriebsbedingungen für regulierte Emittenten. Die Rechtsordnungen im asiatisch-pazifischen Raum bewegen sich parallel.

Der Widerspruch, den der Markt nicht gelöst hat

312 Milliarden US-Dollar in Stablecoins repräsentieren 312 Milliarden US-Dollar auf Dollar lautende Nachfrage, die die traditionelle Bankeinlageninfrastruktur umgeht. JPMorgan testet gleichzeitig tokenisierte Einlagen und beobachtet, wie sein Lobbyarm gegen die Gesetzgebung kämpft, die es diesen Einlagen ermöglichen würde, Erträge zu zahlen. Die Banken, die Stablecoin-Schienen integrieren, sind dieselben Institutionen, die vor Gericht argumentieren, dass Stablecoin-Emittenten keine Banklizenzen haben sollten.

Beide Positionen sind aus der Perspektive institutioneller Eigeninteressen rational. Keine löst die zugrunde liegende Spannung zwischen einem Finanzsystem, das Stablecoin-Infrastruktur benötigt, und etablierten Institutionen, die von den Ineffizienzen profitieren, die diese Infrastruktur ersetzt.

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