Der institutionelle Krypto-Spot-Handel verteilt sich zunehmend auf OTC-Desks, Derivaten-Handelsplätze und hybride Ausführungsmodelle, während das Wachstum der Orderbücher an zentralisierten Börsen relativ gedämpft bleibt.
Der institutionelle Krypto-Spot-Over-the-Counter(OTC)-Handel stieg laut einem Bericht von Finery Markets im Jahr 2025 um 109% im Jahresvergleich. Im gleichen Zeitraum schätzt der Bericht, dass die Spot-Volumina an den Top-20 zentralisierten Börsen (CEXs) um etwa 9% gewachsen sind.
Unabhängige Daten unterstützen weitgehend das langsamere Wachstum der CEX-Spot-Märkte, obwohl die Zahlen variieren. Die Jahresdaten 2025 von CoinGecko zeigen, dass das Spot-Volumen der Top-10 CEX um 7,6% im Jahresvergleich auf 18,7 Billionen US-Dollar gestiegen ist. Die Derivaten-Aktivität an CEXs expandierte jedoch deutlicher, wobei das Volumen der unbefristeten Futures um 47,4% auf 86,2 Billionen US-Dollar stieg.
Binance hat ebenfalls ein zweistelliges Wachstum bei institutionellen und VIP-Handelsaktivitäten gemeldet, was darauf hindeutet, dass der institutionelle Fluss an großen Börsen erheblich bleibt, insbesondere bei Derivaten.
Der Kontrast zeigt, dass während das Wachstum der Spot-Orderbücher begrenzt war, institutionelle Aktivitäten nicht unbedingt zentrale Handelsplätze vollständig verlassen haben. Stattdessen scheint sich die Marktstruktur über mehrere Kanäle zu entwickeln, darunter OTC, Derivaten und hybride Ausführungsmodelle.
Spot vs. Derivaten und Liquiditätskonzentration
Der Finery-Bericht konzentriert sich speziell auf Spot-OTC-Aktivitäten. Andere Marktteilnehmer, darunter Wintermute, haben festgestellt, dass die OTC-Liquidität im Jahr 2025 auf Large-Cap-Assets wie Bitcoin und Ethereum konzentriert war, zusammen mit einer verstärkten Nutzung von Optionen für das Risikomanagement.
Umfassendere Daten von The Block und anderen Analyseanbietern zeigen, dass die institutionelle Beteiligung weiterhin auf Blue-Chip-Assets fokussiert blieb, mit kürzeren Altcoin-Zyklen und begrenzter Tiefe außerhalb der Top-Token.
Dies deutet darauf hin, dass das OTC-Wachstum möglicherweise die Konzentration im Large-Cap-Blockhandel widerspiegelt und nicht eine breit angelegte Expansion über das gesamte Asset-Universum.
- Britische Spieler könnten bald mit Krypto bezahlen, da die FCA neue Regeln ins Auge fasst
- FCA wählt vier Unternehmen für Stablecoin-Tests in der Sandbox vor den Krypto-Regeln des nächsten Jahres aus
- Bithumb Bitcoin-Fehler über 43 Milliarden US-Dollar „hebt Lücken" auf Südkoreas Krypto-Markt hervor
Hybride Marktstruktur
Das Wachstum der OTC-Aktivitäten erfolgt parallel zur Expansion in anderen Segmenten. CoinGecko berichtet, dass das Volumen unbefristeter Futures an dezentralisierten Börsen (DEX) um 346% im Jahresvergleich auf 6,7 Billionen US-Dollar gestiegen ist, wodurch das DEX-zu-CEX-Verhältnis bei unbefristeten Futures auf 7,8% erhöht wurde.
Dies zeigt, dass einige institutionelle Teilnehmer On-Chain-Handelsplätze in ihre Ausführungsstrategien integrieren, anstatt ausschließlich auf OTC-Netzwerke umzusteigen. Insgesamt deuten die verfügbaren Daten darauf hin, dass die Krypto-Marktstruktur im Jahr 2025 immer diversifizierter wird.
Spot-OTC-Aktivitäten haben sich innerhalb bestimmter institutioneller Kanäle schnell ausgeweitet, während CEX-Derivaten, DEX-Handelsplätze und hybride Modelle weiterhin erhebliche Volumina anziehen. Der Trend deutet auf eine Fragmentierung und Spezialisierung bei der Ausführung hin und nicht auf eine unidirektionale Migration weg von zentralisierten Börsen.
