SEC-Vorsitzender preist kryptogeführten Wandel zu On-Chain-Finanzen

SEC-Vorsitzender Paul Atkins setzt auf eine Botschaft, die in Washington noch vor nicht allzu langer Zeit fast ketzerisch geklungen hätte: Die Schienen ändern sich, und Krypto-native Infrastruktur wird ein Teil davon sein.

"Wie ich @MariaBartiromo letzte Woche sagte, sind die US-Finanzmärkte bereit, On-Chain zu gehen", schrieb Atkins am späten Donnerstag auf X und fügte hinzu, dass die SEC "Innovation priorisiert und neue Technologien annimmt, um diese On-Chain-Zukunft zu ermöglichen, während sie weiterhin Investoren schützt."

Krypto wird die Zukunft der Finanzen On-Chain bringen

Atkins beließ es nicht bei Andeutungen. Früher am Tag verwies Atkins auf ein No-Action-Schreiben der SEC-Abteilung für Handel und Märkte im Zusammenhang mit dem freiwilligen Tokenisierungsprojekt der Depository Trust Company (DTC) – ein Pilotprojekt, das dem Fundament der US-Wertpapierabwicklung effektiv einen Freiraum zum Experimentieren gibt, ohne sofort über Teile des Exchange Act-Regelwerks zu stolpern.

"Heute hat die Abteilung für Handel und Märkte ein No-Action-Schreiben an die Depository Trust Company (DTC) bezüglich des freiwilligen Wertpapier-Tokenisierungs-Pilotprogramms der DTC herausgegeben. Die Initiative der DTC markiert einen wichtigen Schritt in Richtung On-Chain-Kapitalmärkte", teilte Atkins über X mit.

Das auf den 11. Dezember datierte Schreiben beschreibt eine "Pilotversion" der sogenannten DTCC Tokenization Services – ein vorläufiges, zeitlich begrenztes Programm, das DTC-Teilnehmern ermöglicht, bestimmte Wertpapieransprüche mittels verteilter Ledger-Technologien zu erfassen, anstatt sich ausschließlich auf das zentralisierte Ledger der DTC zu verlassen.

Einfach ausgedrückt: Berechtigte Teilnehmer können Positionen tokenisieren, sie in registrierten Wallets auf zugelassenen Blockchains halten und diese tokenisierten Ansprüche direkt an die registrierte Wallet eines anderen Teilnehmers übertragen – wobei die offiziellen Aufzeichnungen der DTC weiterhin als maßgebliches System dienen.

Atkins fügte hinzu: "On-Chain-Märkte werden für Anleger mehr Vorhersehbarkeit, Transparenz und Effizienz bringen. Den DTC-Teilnehmern wird es nun erlaubt sein, tokenisierte Wertpapiere direkt an die registrierten Wallets anderer Teilnehmer zu übertragen, was von den offiziellen Aufzeichnungen der DTC verfolgt wird. Ich freue mich auf die Vorteile dieses Programms für unsere Finanzmärkte und werde weiterhin Marktteilnehmer ermutigen, zu innovieren, während wir uns in Richtung On-Chain-Abwicklung bewegen."

Bemerkenswert ist, dass die No-Action-Erleichterung selbst eng gefasst ist: Sie konzentriert sich darauf, wie das Pilotprojekt mit Reg SCI, Abschnitt 19(b)/Regel 19b-4 und bestimmten Clearing-Agentur-Standards interagiert – und sie ist so strukturiert, dass sie drei Jahre nach dem Start der vorläufigen Version ausläuft, wobei die DTC verpflichtet ist, die Mitarbeiter zu benachrichtigen, wenn dieser Start erfolgt. Es handelt sich also nicht um "tokenisierte Aktien für alle nächste Woche". Es ist eher eine beaufsichtigte Sandbox mit Berichtspflichten.

Bemerkenswert ist, dass Atkins bereits für die nächsten Schritte wirbt. "Aber das ist erst der Anfang", schrieb er und sagte, er wolle, dass die SEC eine "Innovationsausnahme" in Betracht zieht, die es Marktteilnehmern ermöglichen würde, mit dem On-Chain-Übergang zu beginnen, "ohne von umständlichen regulatorischen Anforderungen belastet zu werden."

Diese Aussage leistet viel Arbeit und ist auch der Bereich, auf den sich der Kampf (oder zumindest die Lobbyarbeit) wahrscheinlich konzentrieren wird. Was qualifiziert als "Innovation"? Wer wird von welchen Verpflichtungen befreit? Und was ist der entscheidende Faktor – Anlegerschutz, Marktintegrität, operative Widerstandsfähigkeit oder einfach Politik?

Krypto-Beobachter bemerkten den Tonwechsel sofort. CryptoQuant-CEO Ki Young Ju fasste es in einem Satz zusammen: "SEC-Vorsitzender: Die Zukunft der Finanzen ist On-Chain."

Vorerst ist das greifbare Ergebnis das DTC-Pilotprojekt: Eine regulierte zentrale Markteinrichtung, die mit tokenisierten Darstellungen unter Mitarbeiterkomfort experimentiert. Der Rest – die Sprache der "On-Chain-Zukunft" und die Ausnahmegespräche – ist der Teil, der entweder zu einem Rahmenwerk werden oder nur eine weitere ambitionierte Schlagzeile sein könnte, die an den Realitäten der US-Marktstruktur scheitert.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung betrug die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung 3,1 Billionen Dollar.