T-Bill- und Anleihezinsen können gemischt sein

Die Renditen der Treasury Bills (T-Bills) und Treasury Bonds (T-Bonds), die diese Woche angeboten werden, könnten gemischt ausfallen, bevor die Inflationsdaten für März veröffentlicht werden, die aufgrund des Ölpreisschocks infolge des Konflikts im Nahen Osten einen Anstieg zeigen könnten.

Das Bureau of the Treasury (BTr) wird am Montag T-Bills im Wert von P27 Milliarden versteigern, jeweils P9 Milliarden in 91-, 182- und 364-Tage-Papieren.

Am Dienstag plant die Regierung, durch ein duales Laufzeit-T-Bond-Angebot bis zu P40 Milliarden aufzunehmen, oder jeweils P20 Milliarden bis P30 Milliarden über wiederausgegebene siebenjährige T-Bonds mit einer Restlaufzeit von drei Jahren und einem Monat sowie wiederausgegebene 25-Jahres-Wertpapiere mit einer Restlaufzeit von acht Jahren und sieben Monaten.

Die Auktionsrenditen der T-Bills und T-Bonds könnten die gemischten wöchentlichen Renditebewegungen am Sekundärmarkt widerspiegeln, da die Gesamtinflation im letzten Monat angesichts höherer Energiepreise wahrscheinlich stark beschleunigt hat, sagte Michael L. Ricafort, Chefvolkswirt der Rizal Commercial Banking Corp., in einer Viber-Nachricht.

Ein Händler sagte, die Renditen am Sekundärmarkt seien am Mittwoch meist niedriger gewesen, da ein neuer Monat begann und inmitten der Hoffnungen auf eine Deeskalation des Konflikts zwischen den Vereinigten Staaten, Israel und Iran.

Die Signale von allen Seiten bleiben jedoch gemischt, was Zweifel an einer kurzfristigen Lösung aufkommen lässt.

Höhere Ölpreise aufgrund von Unterbrechungen im Kraftstoffhandel inmitten des Krieges im Nahen Osten und steigende Reiskosten könnten die philippinische Inflation auf ihr schnellstes Tempo seit fast zwei Jahren getrieben haben, sagten Analysten.

Eine BusinessWorld-Umfrage unter 18 Analysten ergab eine mittlere Schätzung von 3,8% für den Verbraucherpreisindex im März, schneller als die 2,4% im Februar und 1,8% vor einem Jahr.

Dies liegt nahe am oberen Ende der Prognose der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) von 3,1%-3,9% für den Monat und ihrem jährlichen Ziel von 2%-4%.  Der Wert wäre auch der schnellste in 20 Monaten oder seit den 4,4%, die im Juli 2024 verzeichnet wurden.

Dies würde auch den dritten aufeinanderfolgenden Monat markieren, in dem die Inflation innerhalb des Ziels der Zentralbank lag.

Am Sekundärmarkt stiegen am Mittwoch die Renditen der 91- und 182-Tage-T-Bills um 0,42 Basispunkte (bp) und 5,58 bps im Wochenvergleich und schlossen bei 4,9897% bzw. 5,1253%, basierend auf den PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates-Daten vom 01.04., die auf der Website des Philippine Dealing System veröffentlicht wurden. Währenddessen fiel das 364-Tage-Papier um 1,02 bps auf 5,1803%.

Die siebenjährige Laufzeit fiel im Wochenvergleich um 12,28 bps auf eine Rendite von 6,7919%, während die dreijährige Anleihe, die der Restlaufzeit der kürzeren angebotenen Anleihen am nächsten kommt, um 7,53 bps auf 6,2524% nachgab.

Währenddessen stieg die Rendite der 25-jährigen T-Bond um 1,27 bps auf 7,0168%, während das 10-Jahres-Papier, die Benchmark, die der Restlaufzeit der zur Auktion stehenden Schulden am nächsten kommt, im Wochenvergleich um 18,86 bps auf 6,8308% fiel.

Am 23. März nahm das BTr nur P19,2 Milliarden über die von ihm versteigerten T-Bills auf, unter dem P27-Milliarden-Programm, obwohl die Gesamtgebote P36,78 Milliarden erreichten.

Im Detail lieh sich die Regierung wie geplant P9 Milliarden über die 91-Tage-T-Bills, da die Nachfrage für die Laufzeit P16,613 Milliarden erreichte. Das dreimonatige Papier erzielte einen Durchschnittssatz von 5,004%, was einem Anstieg von 10,4 bps gegenüber der in der Vorwoche verzeichneten Rendite entspricht. Akzeptierte Gebote hatten Renditen von 4,945% bis 5,004%.

Das Finanzministerium nahm ebenfalls die geplanten P9 Milliarden über die 182-Tage-Schulden auf, da die Gebote P13,83 Milliarden erreichten. Der Durchschnittssatz des sechsmonatigen T-Bills lag bei 5,032%, was einem Anstieg von 8,4 bps gegenüber der vorherigen Auktion entspricht. Zugeschlagene Gebote hatten Sätze von 4,999% bis 5,125%.

Währenddessen nahm das BTr nur P3,705 Milliarden aus den 364-Tage-Wertpapieren auf, unter dem P9-Milliarden-Plan, da die Gebote insgesamt nur P6,305 Milliarden betrugen. Die durchschnittliche Rendite des einjährigen Papiers lag bei 5,166%, was einem Anstieg von 10 bps im Wochenvergleich entspricht. Akzeptierte Gebote hatten Sätze von 5,1% bis 5,25%.

Die wiederausgegebenen siebenjährigen T-Bonds, die diese Woche angeboten werden, wurden zuletzt am 26.11.2024 zugeteilt, wobei die Regierung wie geplant P15 Milliarden zu einem Durchschnittssatz von 5,954% aufnahm, unter dem Kuponsatz von 6,5%. Die Papiere wurden auch am 24. März versteigert, aber alle Gebote wurden vom Finanzministerium abgelehnt.

Andererseits wurden die wiederausgegebenen 25-Jahres-Anleihen, die diese Woche zur Auktion stehen, zuletzt am 09.12.2022 verkauft, wobei die Regierung wie geplant P35 Milliarden zu einem Durchschnittssatz von 7,189% aufnahm, unter dem Kuponsatz von 9,25%.

Für April plant die Regierung, P248 Milliarden vom inländischen Markt aufzunehmen, oder P140 Milliarden über T-Bills und P108 Milliarden über T-Bonds.

Die Regierung leiht sich aus lokalen und ausländischen Quellen, um ihr Haushaltsdefizit zu finanzieren, das in diesem Jahr auf P1,647 Billionen oder 5,3% des Bruttoinlandsprodukts begrenzt ist. — Aaron Michael C. Sy