৬২% পতন এবং USDe বহিঃপ্রবাহের পর Ethena-র ENA ডিপ ক্রেতাদের আকৃষ্ট করছে

• শুধুমাত্র অক্টোবরে USDe রিডেম্পশন $৫.৭ বিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়েছে, যা নভেম্বর এবং ডিসেম্বরে অব্যাহত ছিল।

• যদিও USDe ব্যাপক বহিঃপ্রবাহ দেখেছে, প্রতিযোগী যেমন Sky-এর sUSDS এবং Maple-এর syrupUSDC গত ৯০ দিনে অন্তঃপ্রবাহ আকর্ষণ করেছে।

• ENA টোকেন ৬২% হ্রাস পেয়ে $০.২-এর নিচে নেমে গেছে, কিন্তু এক্সচেঞ্জ সরবরাহ হ্রাস পেয়েছে, যা Arthur Hayes সহ বিনিয়োগকারীদের দ্বারা ডিপ ক্রয় নির্দেশ করে।

জানুন কীভাবে Ethena-র USDe বহিঃপ্রবাহ অক্টোবর ২০২৫ ক্র্যাশের পর TVL এবং ENA মূল্যকে প্রভাবিত করেছে। স্টেবলকয়েন পরিবর্তনের মধ্যে পুনরুদ্ধারের লক্ষণগুলি অন্বেষণ করুন—আজই DeFi ট্রেন্ডে অবগত থাকুন।

অক্টোবর ২০২৫ ক্র্যাশের পর Ethena USDe বহিঃপ্রবাহের কারণ কী ছিল?

Ethena USDe বহিঃপ্রবাহ অক্টোবর ২০২৫ ক্র্যাশের সময় তীব্র বাজার লিকুইডেশন দ্বারা ট্রিগার হয়েছিল, যেখানে স্টেবলকয়েনটি Binance প্ল্যাটফর্মে সাময়িকভাবে ডিপেগ হয়েছিল, বিনিয়োগকারীদের আস্থা ক্ষয় করেছিল। প্রোটোকলের মোট লক করা মূল্য (TVL) $১৪.৮ বিলিয়ন থেকে $৭.৪ বিলিয়নে নেমে গিয়েছিল কারণ রিডেম্পশন ত্বরান্বিত হয়েছিল। দুই মাসে, $৮ বিলিয়ন USDe থেকে প্রত্যাহার করা হয়েছিল, যার মধ্যে শুধুমাত্র অক্টোবরে $৫.৭ বিলিয়ন বেরিয়ে গিয়েছিল, যা ইয়েল্ড-বেয়ারিং স্টেবলকয়েনগুলিতে একটি বিস্তৃত ঝুঁকি-বিমুখ মনোভাব প্রতিফলিত করে।

অক্টোবর বাজার ক্র্যাশের পর Ethena প্রধান ক্ষতিগ্রস্তদের মধ্যে একটি ছিল। প্রোটোকলের TVL (মোট লক করা মূল্য), প্রধানত এর ইয়েল্ড-বেয়ারিং স্টেবলকয়েন USDe দ্বারা চালিত, $১৪.৮ বিলিয়ন থেকে অর্ধেক হয়ে $৭.৪ বিলিয়ন হয়েছে। 

একই সময়ে, বিনিয়োগকারীরা দলে দলে USDe থেকে বেরিয়ে গেছে। শুধুমাত্র অক্টোবরে, $৫.৭ বিলিয়ন স্টেবলকয়েন থেকে রিডিম করা হয়েছিল, এবং এই প্রবণতা গত দুই মাস ধরে অব্যাহত রয়েছে, মোট $৮ বিলিয়ন।  

সূত্র: Dune

USDe সবচেয়ে বেশি প্রভাবিত হয়েছিল কারণ অক্টোবর ক্র্যাশের বর্ধিত লিকুইডেশন আংশিকভাবে Binance প্ল্যাটফর্মে এর সাময়িক ডিপেগিং দ্বারা চালিত হয়েছিল। 

এই ঘটনাটি অস্থির সময়কালে সিনথেটিক ডলার প্রোটোকলে দুর্বলতাগুলি তুলে ধরেছিল, যা অন-চেইন ডেটা প্ল্যাটফর্মগুলির বিশ্লেষণে উল্লেখ করা হয়েছে। ডিপেগিং লিকুইডেশনের একটি ক্যাসকেডের দিকে পরিচালিত করেছিল, যা ব্যবহারকারীদের সম্ভাব্য ক্ষতি কমাতে USDe গণভাবে রিডিম করতে প্ররোচিত করেছিল। Ethena-র দল তখন থেকে ভবিষ্যত ঘটনা প্রতিরোধে হেজিং মেকানিজমের উন্নতিতে জোর দিয়েছে, DeFi ইতিহাসে অনুরূপ ঘটনা থেকে শিক্ষা নিয়ে।

সাম্প্রতিক মাসগুলিতে অন্যান্য ইয়েল্ড-বেয়ারিং স্টেবলকয়েনের সাথে USDe কীভাবে তুলনা করেছে?

USDe প্রতিযোগী যেমন Sky-এর sUSDS এবং Maple-এর syrupUSDC-এর তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে পিছিয়ে ছিল, যা উল্লেখযোগ্য অন্তঃপ্রবাহ দেখেছে যখন Ethena বহিঃপ্রবাহের সম্মুখীন হয়েছিল। গত ৯০ দিনে, স্টেবলকয়েন মনিটরিং টুলগুলির ডেটা দেখিয়েছে যে USDe-এর বাজার শেয়ার ক্ষয় হচ্ছে কারণ বিনিয়োগকারীরা তুলনামূলক ইয়েল্ড সহ কম ঝুঁকিপূর্ণ বিকল্পগুলিতে স্থানান্তরিত হয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, sUSDS অন্তঃপ্রবাহ $২ বিলিয়নের বেশি পৌঁছেছে, যা সেক্টরে একটি বৈচিত্র্যকরণ প্রবণতা তুলে ধরে।

প্রকৃতপক্ষে, ইয়েল্ড-বেয়ারিং স্টেবলকয়েন বাজারগুলির ঘনিষ্ঠ পর্যালোচনা ইঙ্গিত করেছে যে বহিঃপ্রবাহগুলি বিশেষভাবে USDe-তে কেন্দ্রীভূত হয়েছে। 

গত ৯০ দিনে, যখন USDe ব্যাপক বহিঃপ্রবাহের সম্মুখীন হয়েছিল, অনুরূপ পণ্য যেমন Sky-এর sUSDS, Marple-এর syrupUSDC এবং অন্যান্য উল্লেখযোগ্য অন্তঃপ্রবাহ আকর্ষণ করেছে। 

সূত্র: Stable Watch

DeFi গবেষণা সংস্থার বিশেষজ্ঞরা উল্লেখ করেছেন যে এই পরিবর্তন শক্তিশালী ব্যাকিং সম্পদ এবং স্বচ্ছ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা সহ প্রোটোকলের প্রতি পরিপক্ক ব্যবহারকারী পছন্দ প্রতিফলিত করে। Ethena-র USDe, স্টেকড ETH এবং ফিউচার জড়িত ডেল্টা-নিউট্রাল কৌশল দ্বারা সমর্থিত, ক্র্যাশের সময় চিরস্থায়ী ফান্ডিং রেট এক্সপোজারের উপর তদন্তের সম্মুখীন হয়েছিল। বিপরীতে, sUSDS-এর অন্তঃপ্রবাহ রিয়েল-ওয়ার্ল্ড অ্যাসেট ইয়েল্ডের সাথে এর একীকরণ দ্বারা শক্তিশালী করা হয়েছিল, অন-চেইন মেট্রিক্স অনুযায়ী একটি আরও স্থিতিশীল ইয়েল্ড প্রোফাইল প্রদান করে।

তদুপরি, বিস্তৃত স্টেবলকয়েন বাজার স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করেছে, মোট ইয়েল্ড-বেয়ারিং TVL প্রায় $২৫ বিলিয়নে স্থির রয়েছে। শুধুমাত্র USDe-তে বহিঃপ্রবাহের এই ঘনত্ব—যা এর সর্বোচ্চ সরবরাহের ৩০%-এর বেশি—Ethena-র জন্য বিশ্বাস পুনর্নির্মাণের একটি গুরুত্বপূর্ণ মুহূর্ত সংকেত দেয়। স্টেবলকয়েন স্থিতিশীলতার চারপাশে নিয়ন্ত্রক আলোচনা, আর্থিক আউটলেট দ্বারা কভার করা, এই উদ্বেগগুলি বৃদ্ধি করেছে, প্রোটোকলগুলিকে সম্মতি এবং স্বচ্ছতা ব্যবস্থা বাড়ানোর জন্য চাপ দিচ্ছে।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী

২০২৫ সালের শেষের দিকে $৮ বিলিয়ন USDe বহিঃপ্রবাহের পিছনে মূল কারণগুলি কী ছিল?

$৮ বিলিয়ন USDe বহিঃপ্রবাহ প্রধানত অক্টোবর ২০২৫ বাজার ক্র্যাশ থেকে উদ্ভূত হয়েছিল, যেখানে Binance-এ সাময়িক ডিপেগিং বিলিয়ন ডলারের লিকুইডেশন ট্রিগার করেছিল। বিনিয়োগকারীরা উচ্চ অস্থিরতার মধ্যে ক্ষতি এড়াতে রিডিম করেছে, Dune থেকে অন-চেইন ডেটা নিশ্চিত করেছে যে অক্টোবরে $৫.৭ বিলিয়ন বেরিয়ে গেছে, পরবর্তী মাসগুলিতে প্রসারিত হয়েছে কারণ মন্দার সময় ইয়েল্ড কৌশলগুলিতে আস্থা হ্রাস পেয়েছে।

ক্র্যাশের পর ENA-এর মূল্য হ্রাস কি বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি ক্রয় সুযোগ?

ক্র্যাশের পরে ENA-এর ৬২% হ্রাস $০.২-এর নিচে অগাস্ট ২০২৪-এর অতীতের সর্বনিম্নকে প্রতিফলিত করে, যা সম্ভাব্যভাবে একটি ছাড় সংকেত দিতে পারে যদি বাজারগুলি পুনরুদ্ধার হয়। Santiment থেকে অন-চেইন সূচকগুলি হ্রাসকৃত এক্সচেঞ্জ সরবরাহ দেখায়, যা দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডারদের দ্বারা জমা করার পরামর্শ দেয়, যদিও বিনিয়োগকারীদের পজিশন নেওয়ার আগে DeFi ঝুঁকিগুলি সাবধানে মূল্যায়ন করা উচিত।

অন্য কথায়, ক্র্যাশের পর, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী Ethena-র USDe থেকে অন্যান্য প্রতিদ্বন্দ্বী ইয়েল্ড-অফারিং স্টেবলকয়েনে পালিয়ে গেছে। Ethena প্রোটোকলের নেটিভ টোকেন ENA-তে ঝুঁকি-বিমুখতা স্পষ্ট ছিল। 

লিকুইডেশন ক্যাসকেডের পর, ENA $০.৫ হারিয়েছে এবং Q৪-এ $০.২-এর নিচে ৬২% নেমে গেছে। 

সূত্র: ENA/USDT, TradingView

প্রকৃতপক্ষে, ট্রেডিং ভলিউম, OBV (অন-ব্যালেন্স ভলিউম) দ্বারা ট্র্যাক করা, রেকর্ড সর্বনিম্নে নেমে গেছে, বিয়ারিশ গ্রিপের মধ্যে নিঃশব্দ আগ্রহকে তুলে ধরে। 

কিন্তু বর্তমান স্তরগুলি অগাস্ট ২০২৪ সর্বনিম্নের অনুরূপ ছিল এবং বাজার রিবাউন্ড করলে একটি আকর্ষণীয় ছাড়যুক্ত সুযোগ দিতে পারে।

আকর্ষণীয়ভাবে, BitMEX এক্সচেঞ্জের প্রতিষ্ঠাতা Arthur Hayes, ENA সহ 'উচ্চ বিটা DeFi সম্পদ'-এর জন্য তার ETH হোল্ডিং ডাম্প করেছেন। 

Lookonchain ডেটা অনুসারে, Hayes $২৫৭.৫K মূল্যের ১.২২ মিলিয়ন ENA সংগ্রহ করেছেন। কিন্তু Hayes একা ছিলেন না। 

৬২% হ্রাসের সময়, এক্সচেঞ্জের বাইরে ENA-এর সরবরাহ বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, Q১ ২০২৫ ডিপের বিপরীতে।

এর মানে ডিপ ক্রয় ছিল কারণ কিছু খেলোয়াড় ENA-তে আরও এক্সপোজার যোগ করতে ছাড়যুক্ত উইন্ডোর সুবিধা নিয়েছিল।

সূত্র: Santiment

সামগ্রিকভাবে, Ethena অক্টোবর ১০ ক্র্যাশের ক্ষতিগ্রস্তদের মধ্যে একটি হিসাবে আবির্ভূত হয়েছে, যা USDe-তে $৮B বহিঃপ্রবাহ এবং ENA-এর জন্য ৬২% মূল্য হ্রাস ট্রিগার করেছে।

যদিও USDe এখনো একটি শক্তিশালী পুনরুদ্ধারের সম্মুখীন হয়নি, ENA ডিপের সময় সক্রিয় ক্রয় দেখেছে। 

মূল বিষয়

• USDe বহিঃপ্রবাহ DeFi দুর্বলতা তুলে ধরে: ক্র্যাশ-পরবর্তী $৮ বিলিয়ন রিডেম্পশন সিনথেটিক স্টেবলকয়েনগুলিতে ঝুঁকি উন্মোচিত করেছে, ডিপেগিং ঘটনাগুলি প্রস্থান ত্বরান্বিত করেছে।
• স্টেবলকয়েন ইয়েল্ডে প্রতিযোগিতামূলক পরিবর্তন: যদিও USDe হ্রাস পেয়েছে, sUSDS এবং syrupUSDC-তে অন্তঃপ্রবাহ বিলিয়নে পৌঁছেছে, যা বৈচিত্র্যময় প্রোটোকলের জন্য ব্যবহারকারী পছন্দ নির্দেশ করে।
• ENA ডিপ ক্রয় সম্ভাব্য রিবাউন্ড সংকেত দেয়: হ্রাসকৃত এক্সচেঞ্জ সরবরাহ এবং Arthur Hayes-এর মতো ব্যক্তিত্বদের দ্বারা ক্রয় ৬২% মূল্য হ্রাসের মধ্যে কৌশলগত জমা করার পরামর্শ দেয়।

উপসংহার

অক্টোবর ২০২৫ ক্র্যাশের পরে Ethena USDe বহিঃপ্রবাহ এবং ENA মূল্য হ্রাস DeFi-তে ইয়েল্ড-বেয়ারিং স্টেবলকয়েনগুলির অস্থির প্রকৃতিকে তুলে ধরে। $৮ বিলিয়ন রিডিম করা এবং TVL অর্ধেক হওয়ার সাথে, প্রোটোকল চ্যালেঞ্জের সম্মুখীন, তবুও ENA-তে জমা করার লক্ষণ অন্তর্নিহিত স্থিতিস্থাপকতা নির্দেশ করে। বাজার স্থিতিশীল হওয়ার সাথে সাথে, বর্ধিত হেজিংয়ে Ethena-র ফোকাস পুনরুদ্ধার চালাতে পারে—বিনিয়োগকারীদের এই বিকশিত স্থানে উদীয়মান সুযোগগুলির জন্য অন-চেইন উন্নয়ন পর্যবেক্ষণ করা উচিত।