في 9 ديسمبر، أصدر مكتب مراقب العملة بيانًا صحفيًا برسالة مباشرة جدًا للبنوك الأمريكية: يُسمح لكم بالتوسط في تداولات التشفير.
في البيان الصحفي المميز 2025-121، نشر مكتب مراقب العملة الرسالة التفسيرية 1188 ذات العنوان الأسوأ وأكد أن البنوك الوطنية يمكنها إجراء معاملات أصول التشفير "بدون مخاطر" كجزء من أعمال البنوك، حيث تعمل كمشترٍ لعميل وبائع لآخر، مع عدم الاحتفاظ بمخزون ذي معنى من التوكنات نفسها.
قبل يوم، وقف المراقب جوناثان غولد أمام غرفة من المشاركين في الصناعة وقدم نقطة مختلفة، ولكنها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا.
قال إنه لا يرى سببًا لمعاملة الأصول الرقمية كنوع منفصل عندما يتعلق الأمر بالحفظ والتخزين، وتجاهل ضغط اللوبي من معهد سياسة البنوك، الذي حث وكالته على منع موجة من شركات التشفير من الحصول على تراخيص الثقة الوطنية.
تجادل حملة معهد سياسة البنوك، الموضحة في بيان أكتوبر بعنوان "معهد سياسة البنوك يحث مكتب مراقب العملة على الحفاظ على نزاهة تراخيص الثقة الوطنية"، بأن المتقدمين مثل البورصات الكبيرة، ومصدري العملات المستقرة، ومنصات التكنولوجيا المالية يريدون استخدام تراخيص الثقة كباب خلفي للأنشطة المشابهة للبنوك دون تحمل العبء الكامل لتأمين الودائع وإشراف الشركة القابضة.
معًا، ترسم الرسالة التفسيرية وتصريحات غولد اتجاهًا واضحًا لمستقبل الصناعة. لا يحاول مكتب مراقب العملة عزل التشفير عن النظام المصرفي، بل يحاول معرفة أي أجزاء من هذا النشاط تناسب الفئات المألوفة مثل الوساطة، والحفظ والتخزين، والأعمال الائتمانية، وتحت أي ظروف.
تتمتع البنوك الأمريكية الآن براحة صريحة بأنها يمكن أن تطابق تداولات التشفير للعملاء على أساس بدون مخاطر، ويمكن لشركات التشفير أن ترى أن الباب أمام ترخيص الثقة الوطني ليس مغلقًا لمجرد أن أصولها تتحرك على البلوكتشين بدلاً من مستودعات الأوراق المالية التقليدية.
من يدير فعليًا هذا الجزء من النظام المصرفي
لأي شخص خارج الولايات المتحدة، يمكن أن تبدو مجموعة الجهات التنظيمية المصرفية وكأنها لغز معقد، لذا من المفيد البدء بالأساسيات.
مكتب مراقب العملة (OCC) هو مكتب مستقل داخل وزارة الخزانة الأمريكية يمنح التراخيص وينظم ويشرف على البنوك الوطنية وجمعيات الادخار الفيدرالية، وكذلك الفروع والوكالات الفيدرالية للبنوك الأجنبية.
يكسب معيشته من التقييمات والرسوم على البنوك التي يشرف عليها بدلاً من الميزانيات السنوية للكونغرس، مما يمنحه درجة من العزل عن المعارك السياسية قصيرة المدى حول التمويل. تشمل مهمته السلامة، والوصول العادل إلى الخدمات المالية، والامتثال للقانون المصرفي.
يجلس مراقب العملة على رأس هذا الهيكل. يعمل غولد، الذي أدى اليمين هذا الصيف، كرئيس تنفيذي لمكتب مراقب العملة وكعضو في هيئات مثل مجلس المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع ومجلس الرقابة على الاستقرار المالي، مما يعني أن آراءه تصل إلى نقاشات أوسع حول الاستقرار المالي وسباكة السوق.
لكن قوته الأساسية محددة جدًا: فهو يقود الوكالة التي تمنح تراخيص البنوك الوطنية.
ترخيص البنك في هذا السياق هو في الأساس رخصة عمل تسمح لمؤسسة بالعمل كبنك أو كيان مرتبط ارتباطًا وثيقًا بموجب القانون الفيدرالي. على المستوى الفيدرالي، يدير مكتب مراقب العملة هذه التراخيص؛ على مستوى الولاية، تصدر الجهات التنظيمية المنفصلة إصداراتها الخاصة.
يفصل دليل الترخيص الخاص بمكتب مراقب العملة العملية بشكل شامل، من الطلب الأولي إلى الموافقة النهائية. يجب على المنظمين إثبات أن البنك المقترح لديه رأس مال كافٍ، وفريق إدارة موثوق، وخطة عمل قادرة على تحمل الضغوط، وضوابط المخاطر التي تغطي كل شيء من مخاطر الائتمان الأساسية إلى المخاطر التشغيلية والإلكترونية.
من المتوقع أن تلبي البنوك الرقمية الجديدة نفس المعايير، مع تدقيق إضافي على التكنولوجيا ومزودي الطرف الثالث.
في ذلك العالم، يحتل بنك الثقة الوطني مكانة ضيقة ولكنها مهمة. يسمح القانون الفيدرالي لمكتب مراقب العملة بترخيص بنك وطني تقتصر أنشطته على أنشطة شركة الثقة والخدمات ذات الصلة، وعادة ما تركز على العمل كوصي، أو منفذ، أو مدير استثمار، أو الأمين للأصول.
هذه الكيانات عادة لا تقبل الودائع بالمعنى التجزئة العادي وغالبًا لا تحمل تأمين المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع. بسبب هذا الهيكل، لا تستوفي العديد من بنوك الثقة الوطنية تعريف "البنك" بموجب قانون الشركات القابضة المصرفية، مما يعني أن شركاتها الأم يمكن أن تتجنب الوزن الكامل للإشراف الموحد على الشركة القابضة.
يشرح هذا التصميم القانوني سبب أصبحت تراخيص الثقة محور صراع. بالنسبة لشركات التشفير التي ترغب في الاحتفاظ بتوكنات العملاء، وإدارة احتياطيات العملات المستقرة، أو الجلوس في مركز تدفقات التسوية دون أن تصبح بنوكًا تجارية كاملة، يقدم ترخيص الثقة الوطني ثلاثة أشياء في وقت واحد: مشرف فيدرالي، ووصول على مستوى البلاد، ومسار قد يبقى خارج قواعد الشركة القابضة.
بالنسبة للبنوك التقليدية ومجموعاتها التجارية، يبدو ذلك وكأنه ملعب غير متكافئ، خاصة إذا كان بإمكان الداخلين الجدد التعامل مع أحجام كبيرة من المدفوعات والاحتياطيات بترخيص أضيق.
توضح رسائل معهد سياسة البنوك إلى مكتب مراقب العملة هذا القلق بالضبط، محذرة من أن تراخيص الثقة كانت مخصصة تاريخيًا للمؤسسات "المنخرطة بشكل أساسي في أنشطة الثقة والائتمان". في الوقت نفسه، يسعى بعض مقدمي طلبات الأصول الرقمية إلى تشغيل أعمال دفع واحتياطي أوسع.
كان الخط العام لغولد هو أن التكنولوجيا لا ينبغي أن تكون خط الفصل. يشير إلى عقود من الحفظ والتخزين الإلكتروني وسندات الإدخال. يسأل لماذا يجب معاملة الاحتفاظ بالمطالبات التشفيرية على دفتر الأستاذ الموزع كشيء غريب عن العمل المصرفي.
يكمن نفس المنطق وراء الرسالة التفسيرية 1188، التي تعتمد على قضايا المحكمة السابقة وآراء مكتب مراقب العملة للجدال بأن تداولات أصول التشفير بدون مخاطر هي المعادل الوظيفي لنشاط الوساطة المعترف به والامتداد المنطقي لخدمات الحفظ والتخزين للتشفير الحالية.
ماذا يعني هذا لحفظ وتداول التشفير
تفعل الرسالة الجديدة شيئًا فوريًا جدًا للمؤسسات الأمريكية: فهي تخبر البنوك الوطنية أنه يمكنها الوقوف في وسط تداولات التشفير للعملاء، طالما أنها تهيكل تلك التداولات كمعاملات رئيسية متطابقة وتدير المخاطر بنفس العناية التي تطبقها على الأوراق المالية.
يمكن للبنك شراء أصل رقمي من عميل وبيعه فورًا لآخر، وتسجيل موقفين متعاكسين يتركانه بدون تعرض صافٍ يتجاوز مخاطر التسوية والتشغيل.
بالنسبة للتوكنات التي تعتبر أوراقًا مالية، فإن هذا يقع على أرض مطروقة جيدًا بموجب القسم 24 من قانون البنك الوطني. بالنسبة لأصول التشفير الأخرى، تمر الرسالة عبر اختبار من أربعة عوامل وتستنتج أن النشاط لا يزال يتناسب مع "أعمال البنوك".
بالنسبة للبنوك الكبيرة التي أبقت التشفير على مسافة، فإن ذلك يمثل فتحًا عمليًا. هذا يعني أنها يمكن أن تبني خدمات وساطة وتوجيه للتشفير موجهة للعملاء تبقي مخاطر الميزانية العمومية في الحد الأدنى، بدلاً من التعامل من خلال الشركات التابعة المرتبطة بشكل فضفاض أو ترك المجال بالكامل للبورصات.
كما أنها تقع فوق رسائل مكتب مراقب العملة السابقة التي وصفت بالفعل كيف يمكن للبنوك الاحتفاظ باحتياطيات العملات المستقرة وتقديم خدمات الحفظ والتخزين الأساسية للتشفير.
على جانب الترخيص، قد يكون رفض غولد إعطاء معهد سياسة البنوك الإجابة الشاملة التي أرادها أكثر أهمية لشكل السوق خلال السنوات القليلة المقبلة. يذكر دليل ترخيص مكتب مراقب العملة المتقدمين بأن أي بنك ثقة محدود الغرض يجب أن يستوفي نفس المعايير الأساسية لرأس المال والإدارة والسيطرة على المخاطر واحتياجات المجتمع مثل البنك الوطني الكامل.
إذا بدأت الوكالة في الموافقة على شركات الأصول الرقمية التي تجتاز تلك الاختبارات، فقد تنتقل نواة حفظ وتسوية التشفير الأمريكية إلى بنوك الثقة الوطنية التي تحمل إشراف مكتب مراقب العملة على لافتتها.
بالنسبة للبورصات، سيخلق ذلك طريقًا لتقديم مجموعة متكاملة عموديًا للعملاء المؤسسيين: التداول، وتسوية العملات القانونية الحكومية، والحفظ على السلسلة، كلها ملفوفة داخل كيان خاضع للإشراف الفيدرالي.
بالنسبة لمصدري العملات المستقرة، يمكن لبنك الثقة الوطني الاحتفاظ بالاحتياطيات في ميزانية عمومية منظمة من قبل مكتب مراقب العملة وتشغيل تدفقات الدفع من خلال شبكات المراسلين المتصلة بالاحتياطي الفيدرالي، حتى لو بقي المصدر نفسه خارج إطار البنك الكامل.
بالنسبة للوسطاء الرئيسيين ومديري الأصول، تبدو عبارة "بنك ثقة وطني خاضع لإشراف مكتب مراقب العملة" على قائمة العناية الواجبة مختلفة جدًا عن "شركة ثقة مرخصة من الولاية" أو "أمين غير أمريكي"، خاصة عندما تدفعهم قواعد الأوراق المالية الأمريكية نحو "أمناء مؤهلين" للأصول الرقمية بنفس الطريقة التي يفعلونها للأسهم والسندات.
الجانب الآخر هو أن تراخيص الثقة لن تكون فوزًا سهلاً
كان معهد سياسة البنوك والمعلقون الآخرون مشغولين بتقديم اعتراضات مفصلة في سجل مكتب مراقب العملة لمقدمي طلبات محددين، مجادلين بأن بعض منصات التشفير لديها سجلات رقيقة لحماية المستهلك، أو تضارب في نماذج أعمالها، أو هياكل ملكية غير شفافة لا تتناسب جيدًا مع الإشراف على مستوى البنك.
يتمتع مكتب مراقب العملة بسلطة تقديرية واسعة بموجب قواعد الترخيص الخاصة به لوزن جودة الإدارة والقوة المالية وفوائد المجتمع، ويمكنه إرفاق شروط رأس المال أو السيولة المخصصة لأي موافقة على بنك ثقة. هذا يعني أن المرشح الحقيقي لشركات التشفير سيجلس في فرق الفحص واتفاقيات الإشراف، وليس فقط في خطابات العناوين الرئيسية.
عالميًا، يميل الاتجاه المحدد في واشنطن إلى الصدى للخارج. غالبًا ما تنظر البنوك الكبيرة التي تعمل عبر القارات إلى القواعد الأمريكية عند تحديد مكان وكيفية بناء خطوط أعمال جديدة، وتراقب الجهات التنظيمية الأجنبية مكتب مراقب العملة عن كثب لأن قراراته تشكل سلوك بعض أكبر الميزانيات العمومية في العالم.
إذا بدأت البنوك الوطنية الأمريكية في تقديم توجيه بدون مخاطر لـ Bitcoin و Ethereum تحت إرشادات واضحة من مكتب مراقب العملة، فسيؤثر ذلك على كيفية توقع العملاء العالميين لهذه الخدمات في لندن أو فرانكفورت أو سنغافورة.
إذا حصلت حفنة من شركات التشفير على تراخيص ثقة وطنية وقامت بتشغيل عمليات حفظ وعملات مستقرة كبيرة تحت إشراف فيدرالي، فسيقدم ذلك نموذجًا مختلفًا جدًا عن نهج البورصة الخارجية وشريك الدفع المحلي الذي حدد الكثير من العقد الماضي.
الرسالة لصناعة التشفير هنا ليست أن النظام المصرفي الأمريكي قد فتح الأبواب على مصراعيها، لأنه لم يفعل ذلك.
بدلاً من ذلك، بدأ المنظم الرئيسي للبنوك الوطنية في ربط أجزاء من أعمال التشفير بخطافات تنظيمية ملموسة: التداول الشبيه بالوساطة كأصل بدون مخاطر، والحفظ والتخزين كشكل حديث من الحفظ، وتراخيص الثقة كموطن للنشاط الائتماني والاحتياطي.
في سوق حيث عدم اليقين التنظيمي هو المخاطرة التجارية الرئيسية، يمكن أن يكون هذا النوع من التوضيح التدريجي، سطرًا بسطر، حاسمًا تمامًا مثل أي قانون جديد مثير.
شركات التشفير التي ترغب في الاتصال بالأموال المؤسسية الأمريكية لديها الآن صورة أوضح للواجبات المنزلية التي يتعين عليها القيام بها. يمكن للبنوك التي ترغب في التحرك بعيدًا عن منتجات العلامة البيضاء أن ترى أين يرغب مشرفوها في رسم الخطوط.
ستحدد سرعة مرور الجانبين عبر هذا الافتتاح ما إذا كانت رسالة مكتب مراقب العملة 1188 وخطاب غولد تشير إلى بداية عصر جديد من سباكة التشفير التي تديرها البنوك أو مجرد إدخال موجز آخر في التاريخ الطويل للمنظمين الذين يختبرون مكان الأصول الرقمية ضمن القواعد الحالية.
المصدر: https://cryptoslate.com/us-banks-just-unlocked-a-loophole-to-profit-from-your-crypto-trades-without-holding-the-bag/
